综合债务抵押债券（CDO）是一种多层次的衍生产品，主要用于信用风险转移。它允许多元化的投资者群体获得一系列债务工具的敞口，以获得利润。衍生工具是指衍生自参考/基础资产，在这种情况下，这些是杂项债务工具。在合成CDO交易中，参考资产不会转移给投资者。这意味着他们在不拥有基础资产的情况下承担与产品相关的所有风险。。

从根本上说，CDO是某种类型的资产支持证券（ABS），可以由各种债务工具支持，如各种债券、银行贷款、住房抵押贷款支持证券等。如果资金池由债券型工具组成，CDO被称为抵押债券债务（CBO）。如果基础池由银行贷款组成，CDO也被指定为抵押贷款义务（CLO）。CDO衍生品与其他任何债务证券一样出售给投资者。。

CDO被进一步处理以创建合成CDO，该CDO由信用衍生工具（如信用违约掉期）支持。通常，创建CDS是为了充当保险单。例如，银行将向许多个人和/或机构发行抵押贷款、债券和其他种类的债务。然后，银行将从投资者处购买CDS，作为抵御与这些债务相关的任何信贷事件的保护措施，包括违约、拒绝偿还、重组和其他。银行将按照其与CDS卖家或投资者之间的规定定期支付或一次性支付保费，如果发生信用事件，投资者应赔偿损失。。

合成CDO可以定制，以满足不同风险偏好的投资者群体。这解释了合成CDO结构中存在的几种风险和回报水平。回报与承担的风险相称；也就是说，低风险等于低回报，而高风险很可能创造高回报。此外，由于这些水平是相对有序的，从安全到风险，承担较少风险的投资者将在承担较多风险的投资者之前获得报酬。此外，出售CDO证券的收益可以流入其他风险较小的证券。。

管理和/或营销CDO的人被称为赞助商。鉴于保荐人的特殊动机，合成CDO将被额外划分为资产负债表CDO或套利CDO。在前一种情况下，发起人试图从资产负债表中移除资产。银行也使用这种方法大幅降低监管规定的资本要求。在套利CDO中，他们的目标是从CDO的资产管理中获得费用和/或从基础资产的融资成本与由此获得的任何额外回报之间的差额中获得利润。。

此外，合成CDO通常是一个或多个保护卖方和一个或多个保护买方之间的中间人，导致结构更加复杂。基本上，投资者是信用保护卖方，交易的另一方是买方。投资者从保护买家那里获得溢价，并在发生信用事件时支付买家遭受的损失。

还有一种小众合成CDO产品，称为单批CDO，也称为定制CDO。这项交易本质上是非常私人的，并且高度定制，以符合投资者的偏好。此外，还有一个称为加权平均评级因子（WARF）的基准，用于衡量CDO市场中标的资产的质量。