什麼是反向股票分割(a reverse stock split)？

反向股票分割是一種公司行為，它將現有的股票數量合併為較少的、按比例更有價值的股票。減少公開市場發行在外的股票總數可以有很多原因，而且往往是公司陷入困境的訊號。

反向股票分割將現有股票總量除以5或10等數字，然後分別稱為1對5或1對10反向分割。反向股票分割也稱為股票合併、股票合併或股票回滾，是股票分割的相反操作，股票被分割成多個部分。

關鍵要點

• 反向股票分割將股東持有的現有股票的數量合併為較少、比例更具價值的股份。
• 反向股票分割不會直接影響公司價值。
• 然而，這往往是一家公司陷入困境的訊號，因為它提高了其他低價股票的價值。
• 保持相關性，避免被除名是企業推行這一戰略的最常見原因。

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現在看：反向股票分割是如何工作的？

瞭解反向股票分割

根據市場的發展和情況，公司可以在公司層面採取一些可能影響其資本結構的行動。其中之一是反向股票分割，即公司股票的現有股份被有效地合併，以產生數量較少的按比例更有價值的股份。由於公司不會透過減少股票數量來創造任何價值，因此每股價格會按比例上升。

每股價格暴漲是公司選擇反向股票分割的主要原因，相關比率可能在1比2到1比100之間。反向股票分割不會影響公司的價值，儘管它們通常是公司股票大幅貶值的結果。與這種行為相關的負面含義往往會弄巧成拙，因為該股面臨著新的拋售壓力。

反向股權分置由公司管理層提出，須經股東表決同意。

重要

交易所可在公司的票證符號上臨時附加字尾（D），以表明公司正在進行反向股票分割操作。

反向股票分割示例

比如說，一家製藥公司在市場上有1000萬股流通股，股價為每股5美元。由於股價較低，公司管理層可能希望人為抬高每股價格。

他們決定實行1對5的反向股票分割，這實質上意味著將5只現有股票合併成一隻新股。一旦公司行動結束，公司將擁有（1000萬股/500萬股）200萬股新股，每股價格為25美元（5*5美元）。

股價的比例變化也支援了這樣一個事實，即公司僅僅透過反向股票分割並沒有創造任何實際價值。其總價值，以市值表示，在公司行為前後應保持不變。

• 早期市值 = 較早的總股數*較早的每股價格=1000萬*5美元=5000萬美元
• 新市值 = 新股總數*每股新價格=200萬*25美元=5000萬美元

公司管理層決定進行反向股權分置的因素，成為市場自動調整股價的倍數。

反向股票分割的好處

一家公司決定減少其在市場上發行的股票數量有很多原因。

防止從主要exchange中刪除

股價可能已跌至創紀錄的低點，這可能使其容易受到進一步的市場壓力和其他不利發展的影響，例如未能滿**易所上市要求。交易所通常規定股票上市的最低出價。如果股票跌破這一齣價，併在一定時期內保持低於這一門檻水平，就有可能從交易所退市。

例如，納斯達克可能會將股價一直低於每股1美元的股票退市。從國家級交易所退市將使該公司的股票降級為低價股，迫使其在場外交易公告板（OTCBB）或粉色名單上上市。一旦進入這些低價值股票的替代市場，股票就變得更難買賣。

吸引大投資者

公司還透過反向分拆股票來維持較高的股價，因為許多機構投資者和共同基金都制定了政策，禁止持有價格低於最低值的股票。即使一家公司仍然沒有被交易所摘牌的風險，但它未能獲得如此大規模投資者的購買資格，也會損害其交易流動性和聲譽。

讓監管者滿意

在全球不同的司法管轄區，公司的監管取決於股東人數等因素。透過減少股份數量，公司有時旨在減少股東人數，以便納入優先監管機構或優先法律的管轄範圍。希望私有化的公司也可能試圖透過這些措施減少股東人數。

提高分拆價格

計劃建立和上市分拆的公司，即透過**或分配母公司現有業務或部門的新股而成立的獨立公司，也可能使用反向分拆來獲得有吸引力的價格。例如，如果一家計劃分拆的公司的股票交易價格較低，它可能很難對其分拆的公司股票定價較高。這一問題有可能透過反向拆分股票和增加每個股票的交易價格來解決。

對反向股票分割的批評

一般來說，反向股票分割並不被市場參與者積極地看待。這表明股價已經見底，公司管理層試圖在沒有任何實際商業主張的情況下人為抬高股價。

此外，隨著公開市場上股票數量的減少，流動性也可能受到影響。

反向股票分割的真例項子

反向分拆在後網際網路泡沫時代非常流行，當時許多公司的股價跌至創紀錄的低點。僅在2001年，就有700多家公司進行了反向股票分割。

2002年4月，美國最大的通訊公司美國電話電報公司（AT&T Inc.）宣佈，除計劃剝離有線電視部門並與康卡斯特公司（Comcast Corp.）合併外，該公司還計劃進行一對五的反向股票分割。該公司的行動計劃為AT&amp；T擔心分拆可能導致其股價大幅下跌，並可能影響其流動性、業務和融資能力。

其他經常發生的反向股票分割包括許多小型的、通常是非盈利的公司參與研發（R&amp；D） ，沒有任何盈利或適銷對路的產品或服務。在這種情況下，公司採取這種公司行動只是為了維持其在一流證券交易所的上市。

常見問題

為什麼一家公司要進行反向股票分割？

反向分拆通常是在股價下跌太低時進行的，這使其面臨因未達到某些最低價格要求而被交易所除名的風險。更高的股價也能吸引某些投資者，他們不會考慮將低價股作為自己的投資組合。

如果我持有反向股票分割的股票會發生什麼？

透過反向分拆，有記錄的股東將看到他們擁有的股份數量減少，但同時也看到每股的價格以可比的方式增加。例如，在1:10的反向股票分割中，如果你持有1000股股票，在分割前的價格是5美元，那麼你將持有100股，每股50美元。你的經紀人會自動處理，所以你不需要做什麼。反向分割不會影響你的稅收。

反向分裂是好還是壞？

很多時候，反向分拆被認為是負面的，因為它們表明一家公司的股價已經大幅下跌，可能使其面臨退市的風險。分拆後價格較高的股票可能對某些喜歡低標價股票的散戶投資者也沒有吸引力。

為什麼我擁有的etn有這麼多反向拆分？

一些交易所交易產品，如ETN（交易所交易票據），隨著時間的推移，其價值自然會下降，必須定期進行反向拆分，但這些產品的持有時間不會超過幾個小時或幾天。這是因為從技術上講，etn是一種債務工具，持有大宗商品或波動率掛鉤工具等產品的衍生品，而不是實際的基礎資產。