什么是反向股票分割(a reverse stock split)？

反向股票分割是一种公司行为，它将现有的股票数量合并为较少的、按比例更有价值的股票。减少公开市场发行在外的股票总数可以有很多原因，而且往往是公司陷入困境的信号。

反向股票分割将现有股票总量除以5或10等数字，然后分别称为1对5或1对10反向分割。反向股票分割也称为股票合并、股票合并或股票回滚，是股票分割的相反操作，股票被分割成多个部分。

关键要点

• 反向股票分割将股东持有的现有股票的数量合并为较少、比例更具价值的股份。
• 反向股票分割不会直接影响公司价值。
• 然而，这往往是一家公司陷入困境的信号，因为它提高了其他低价股票的价值。
• 保持相关性，避免被除名是企业推行这一战略的最常见原因。

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现在看：反向股票分割是如何工作的？

了解反向股票分割

根据市场的发展和情况，公司可以在公司层面采取一些可能影响其资本结构的行动。其中之一是反向股票分割，即公司股票的现有股份被有效地合并，以产生数量较少的按比例更有价值的股份。由于公司不会通过减少股票数量来创造任何价值，因此每股价格会按比例上升。

每股价格暴涨是公司选择反向股票分割的主要原因，相关比率可能在1比2到1比100之间。反向股票分割不会影响公司的价值，尽管它们通常是公司股票大幅贬值的结果。与这种行为相关的负面含义往往会弄巧成拙，因为该股面临着新的抛售压力。

反向股权分置由公司管理层提出，须经股东表决同意。

重要

交易所可在公司的票证符号上临时附加后缀（D），以表明公司正在进行反向股票分割操作。

反向股票分割示例

比如说，一家制药公司在市场上有1000万股流通股，股价为每股5美元。由于股价较低，公司管理层可能希望人为抬高每股价格。

他们决定实行1对5的反向股票分割，这实质上意味着将5只现有股票合并成一只新股。一旦公司行动结束，公司将拥有（1000万股/500万股）200万股新股，每股价格为25美元（5*5美元）。

股价的比例变化也支持了这样一个事实，即公司仅仅通过反向股票分割并没有创造任何实际价值。其总价值，以市值表示，在公司行为前后应保持不变。

• 早期市值 = 较早的总股数*较早的每股价格=1000万*5美元=5000万美元
• 新市值 = 新股总数*每股新价格=200万*25美元=5000万美元

公司管理层决定进行反向股权分置的因素，成为市场自动调整股价的倍数。

反向股票分割的好处

一家公司决定减少其在市场上发行的股票数量有很多原因。

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股价可能已跌至创纪录的低点，这可能使其容易受到进一步的市场压力和其他不利发展的影响，例如未能满**易所上市要求。交易所通常规定股票上市的最低出价。如果股票跌破这一出价，并在一定时期内保持低于这一门槛水平，就有可能从交易所退市。

例如，纳斯达克可能会将股价一直低于每股1美元的股票退市。从国家级交易所退市将使该公司的股票降级为低价股，迫使其在场外交易公告板（OTCBB）或粉色名单上上市。一旦进入这些低价值股票的替代市场，股票就变得更难买卖。

吸引大投资者

公司还通过反向分拆股票来维持较高的股价，因为许多机构投资者和共同基金都制定了政策，禁止持有价格低于最低值的股票。即使一家公司仍然没有被交易所摘牌的风险，但它未能获得如此大规模投资者的购买资格，也会损害其交易流动性和声誉。

让监管者满意

在全球不同的司法管辖区，公司的监管取决于股东人数等因素。通过减少股份数量，公司有时旨在减少股东人数，以便纳入优先监管机构或优先法律的管辖范围。希望私有化的公司也可能试图通过这些措施减少股东人数。

提高分拆价格

计划创建和上市分拆的公司，即通过**或分配母公司现有业务或部门的新股而成立的独立公司，也可能使用反向分拆来获得有吸引力的价格。例如，如果一家计划分拆的公司的股票交易价格较低，它可能很难对其分拆的公司股票定价较高。这一问题有可能通过反向拆分股票和增加每个股票的交易价格来解决。

对反向股票分割的批评

一般来说，反向股票分割并不被市场参与者积极地看待。这表明股价已经见底，公司管理层试图在没有任何实际商业主张的情况下人为抬高股价。

此外，随着公开市场上股票数量的减少，流动性也可能受到影响。

反向股票分割的真实例子

反向分拆在后互联网泡沫时代非常流行，当时许多公司的股价跌至创纪录的低点。仅在2001年，就有700多家公司进行了反向股票分割。

2002年4月，美国最大的通信公司美国电话电报公司（AT&T Inc.）宣布，除计划剥离有线电视部门并与康卡斯特公司（Comcast Corp.）合并外，该公司还计划进行一对五的反向股票分割。该公司的行动计划为AT&amp；T担心分拆可能导致其股价大幅下跌，并可能影响其流动性、业务和融资能力。

其他经常发生的反向股票分割包括许多小型的、通常是非盈利的公司参与研发（R&amp；D） ，没有任何盈利或适销对路的产品或服务。在这种情况下，公司采取这种公司行动只是为了维持其在一流证券交易所的上市。

常见问题

为什么一家公司要进行反向股票分割？

反向分拆通常是在股价下跌太低时进行的，这使其面临因未达到某些最低价格要求而被交易所除名的风险。更高的股价也能吸引某些投资者，他们不会考虑将低价股作为自己的投资组合。

如果我持有反向股票分割的股票会发生什么？

通过反向分拆，有记录的股东将看到他们拥有的股份数量减少，但同时也看到每股的价格以可比的方式增加。例如，在1:10的反向股票分割中，如果你持有1000股股票，在分割前的价格是5美元，那么你将持有100股，每股50美元。你的经纪人会自动处理，所以你不需要做什么。反向分割不会影响你的税收。

反向分裂是好还是坏？

很多时候，反向分拆被认为是负面的，因为它们表明一家公司的股价已经大幅下跌，可能使其面临退市的风险。分拆后价格较高的股票可能对某些喜欢低标价股票的散户投资者也没有吸引力。

为什么我拥有的etn有这么多反向拆分？

一些交易所交易产品，如ETN（交易所交易票据），随着时间的推移，其价值自然会下降，必须定期进行反向拆分，但这些产品的持有时间不会超过几个小时或几天。这是因为从技术上讲，etn是一种债务工具，持有大宗商品或波动率挂钩工具等产品的衍生品，而不是实际的基础资产。