什麼是期貨合約(a futures contract)？

期貨合約是在未來某一特定時間以預定價格買賣特定商品資產或證券的法律協議。期貨合約在質量和數量上都是標準化的，以便在期貨交易所進行交易。期貨合同的買方在期貨合同到期時承擔購買和接收標的資產的義務。期貨合約的賣方在到期日承擔提供和交付標的資產的義務。

關鍵要點

• 期貨合約是一種金融衍生工具，要求買方以預定的未來價格和日期購買某些標的資產（或賣方**該資產）。
• 期貨合約允許投資者利用槓桿作用對證券、商品或金融工具的方向進行多空投機。
• 期貨也經常被用來對沖標的資產的價格變動，以幫助防止不利的價格變動造成損失。

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期貨合約如何運作？

瞭解期貨合約

期貨是一種衍生金融合同，要求當事人在預定的未來日期和價格進行資產交易。在這裡，買方必須以設定的價格購買或**標的資產，無論到期日的當前市場價格如何。

標的資產包括實物商品或其他金融工具。期貨合約詳細說明瞭標的資產的數量，併進行了標準化，以便於在期貨交易所進行交易。期貨可用於對沖或交易投機。

“期貨合同”和“期貨”是指同一事物。例如，你可能會聽到有人說他們購買了石油期貨，這和石油期貨合約的意思是一樣的。當有人說“期貨合約”時，他們通常指的是一種特定型別的期貨，如石油、黃金、債券或S&amp；500指數期貨。期貨合約也是投資石油最直接的方式之一。“期貨”一詞比較籠統，通常用來指整個市場，比如“他們是期貨交易員”

與遠期合約不同，期貨合約是標準化的。遠期是一種類似的協議型別，鎖定當前的未來價格，但遠期是場外交易（OTC），並具有可定製的條款，這些條款是在交易對手之間達成的。另一方面，無論對方是誰，期貨合約的條款都是相同的。

期貨合約範例

期貨合約由兩類市場參與者使用：套期保值者和投機者。標的資產的生產者或購買者對商品的**或購買價格進行套期保值或擔保，而投資組合經理和交易員也可以利用期貨對標的資產的價格變動進行押註。

石油生產商需要**他們的石油。他們可以用期貨合約來做這件事。透過這種方式，他們可以鎖定一個售價，然後在期貨合同到期時將石油交付給買方。同樣，**公司可能需要石油來**小部件。因為他們喜歡提前計劃，而且每個月都有石油進貨，所以他們也可以使用期貨合約。透過這種方式，他們提前知道他們將支付的石油價格（期貨合同價格），他們知道一旦合同到期，他們將收取石油。

許多不同型別的資產都有期貨。有關於股票交易指數、商品和貨幣的期貨合約。

期貨合約的機制

想象一下，一個石油生產商計劃在明年生產100萬桶石油。12個月後就可以交貨了。假設目前的價格是每桶75美元。生產商可以生產石油，然後從今天起一年後按目前的市場價格**。

考慮到石油價格的波動性，當時的市場價格可能與目前的價格有很大的不同。如果產油國認為一年後油價會上漲，他們可能會選擇現在不鎖定油價。但是，如果他們認為75美元是一個好價格，他們可以透過簽訂期貨合同鎖定一個有保證的銷售價格。

一個數學模型被用來為期貨定價，它考慮了當前現貨價格、無風險回報率、到期時間、儲存成本、股息、股息收益率和便利收益率。假設一年期石油期貨合約的價格為每桶78美元。透過簽訂這項合同，在一年內，生產商有義務交付100萬桶石油，並保證獲得7800萬美元。無論當時現貨市場價格在哪裡，每桶78美元的價格都會被接受。

合同是標準化的。例如，芝加哥商品交易所（CME）的一份石油合同是1000桶石油。 因此，如果有人想鎖定10萬桶石油的價格（**或購買），他們需要購買/**100份合同。為了鎖定100萬桶石油的價格，他們需要買賣1000份合同。

期貨市場由商品期貨交易委員會（CFTC）監管。CFTC是美國國會於1974年成立的一個聯邦機構，旨在確保期貨市場定價的完整性，包括防止濫用交易行為、欺詐和監管從事期貨交易的經紀公司。

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如何交易期貨合約

交易期貨合約

零售交易員和投資組合經理對交付或接收標的資產不感興趣。一個零售商人幾乎不需要接受1000桶石油，但他們可能有興趣從石油價格變動中獲取利潤。

期貨合約可以純粹為了盈利而交易，只要交易在到期前結束。許多期貨合約在本月的第三個星期五到期，但合約確實有所不同，因此在交易之前，請檢查所有合約的合約規格。

例如，1月和4月的合約價格為55美元，如果交易員認為4月合約到期前油價會上漲，他們可以以55美元的價格買入合約，這樣他們就可以控制1000桶石油。不過，他們不需要為此支付55000美元（55 x 1000桶）。相反，經紀人只需要一個初始保證金支付，通常是幾千美元的每一個合同。

隨著期貨合約價格的變動，持倉損益在賬戶中波動。如果損失太大，經紀人會要求交易者存更多的錢來彌補損失。這就是所謂的維修保證金。

交易的最終損益在交易結束時實現。在這種情況下，如果買方以60美元的價格**合同，他們將獲得5000美元[（60-55美元）x 1000美元]。或者，如果價格降到50美元，他們在那裡平倉，他們損失5000美元。

常見問題

為什麼叫期貨合約？

期貨合約之所以得名，是因為合約的買賣雙方在今天就未來將要交付的某些資產或證券的價格達成一致。

期貨和遠期是一回事嗎？

這兩類衍生品合約的功能大致相同，但主要區別在於期貨是交易所交易的，有標準化的合約規範。這些交易所受到高度監管，提供透明的合同和定價資料。相比之下，遠期交易則是場外交易（OTC），其條款和合約規格由交易雙方定製。

如果期貨合約一直持有到到期怎麼辦？

除非合約頭寸在到期前平倉，空頭有義務向多頭交割，多頭有義務接管。根據合同的不同，交換的價值可以用現金結算。通常情況下，交易者只需根據基礎資產在投資持有期間的增減情況支付或收取現金結算。然而，在某些情況下，期貨合約需要實物交割。在這種情況下，合同到期時持有合同的投資者將負責儲存貨物，並需要支付材料搬運、實物儲存和保險費用。

誰使用期貨合約？

投機者可以利用期貨合約押註某些資產或證券的未來價格。套期保值者利用期貨鎖定今天的價格，以減少從現在到貨物交付或接收時間之間的市場不確定性。套利者利用可能暫時存在的理論錯誤定價，在相關市場內或跨相關市場交易期貨合約。

我如何交易期貨？

根據你的經紀人和你在該經紀人的賬戶狀況，你可能有資格進行期貨交易。你將需要一個保證金帳戶，並被批准這樣做。美國合格的交易員通常能夠在芝加哥商品交易所（CME）、洲際交易所（ICE futures U.S.）和芝加哥期貨交易所（CBOE futures Exchange）等不同的交易所進行期貨交易。