附帶權益是私人股本和對沖基金的普通合夥人作為補償而獲得的任何利潤的一部分，無論他們是否提供任何初始資金。因為附帶權益作為一種績效費用，它起到了激勵基金整體績效的作用。然而，通常只有當基金的回報率達到某個臨界值時才支付附帶利息。...
什麼是附帶權益(carried interest)？
附帶權益是私人股本和對沖基金的普通合夥人作為補償而獲得的任何利潤的一部分，無論他們是否提供任何初始資金。因為附帶權益作為一種績效費用，它起到了激勵基金整體績效的作用。然而，通常只有當基金的回報率達到某個臨界值時才支付附帶利息。
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什麼是附帶權益？
關鍵要點
- 附帶權益是私人股本或基金利潤的一部分，作為對基金經理的補償。
- 附帶權益不是自動產生的，只有在基金業績達到或超過指定水平時才發行。
- 如果一隻基金沒有按原計劃運作，這將削減附帶權益，從而減少基金經理的報酬。
- 因為附帶權益被認為是一種投資回報，所以它是按資本利得率而不是收入率徵稅的。
- 附帶權益的倡導者認為，它激勵公司和基金的管理層實現盈利。
附帶權益如何運作
附帶權益是普通合夥人的主要收入來源，傳統上約佔基金年利潤的四分之一。雖然所有基金都傾向於收取少量的管理費，但這隻是為了支付基金管理費用，基金經理的報酬除外。但是，普通合夥人必須確保有限合夥人投入的所有初始資本以及一些先前商定的回報率得到返還。
長期以來，附帶權益一直是美國爭論的焦點，許多政客認為，這是一個“漏洞”，使得私人股本投資能夠避免以合理的稅率徵稅。
企業如何使用附帶權益
普通合夥人透過每年的管理費獲得補償，管理費通常相當於基金資產的2%。普通合夥人薪酬的附帶權益部分在若干年內授予，在這一點之後，僅在獲得時收到。
私募股權行業一直認為，這是一種公平的薪酬安排，因為普通合夥人在投資組閤中投入了大量的時間和資源來建立公司的盈利能力。普通合夥人的大部分時間都花在制定戰略、努力提高管理績效和公司效率，以及在準備**或首次公開發行（IPO）時實現公司價值最大化上。
特別註意事項
附帶權益須繳納資本利得稅。這一稅率低於所得稅或自營職業稅，後者是適用於管理費的稅率。然而，附帶權益的批評者希望將其重新歸類為普通收入，按普通所得稅率徵稅。私人股本倡導者認為，增加稅收將抑制人們冒風險的動機，而這種風險是投資和管理公司以實現盈利所必需的。
附帶權益示例
私人股本和對沖基金的典型附帶權益金額為20%。收取附帶權益的私募股權基金的顯著例子包括凱雷集團和貝恩資本。然而，最近這些基金一直在收取更高的套利利率，高達30%的所謂“超級套利”
附帶權益不是自動產生的；只有當基金產生的利潤超過一個特定的回報水平（通常稱為最低迴報率）時，才會產生利潤。如果未達到最低迴報率，普通合夥人將不會獲得結轉，儘管有限合夥人將獲得相應的股份。如果基金錶現不佳，套利也可以“追回”。
例如，如果有限合夥人預期年回報率為10%，而基金在一段時間內的回報率僅為7%，則支付給普通合夥人的部分結轉可以返還以彌補不足。當普通合夥人承擔其他風險時，追回條款會導致私募股權行業的倡導者提出他們的理由，即附帶權益不是工資，而是風險投資回報，只能根據業績支付。
