什麼是原始發行折扣（oid）(an original issue discount (oid))？

原始發行折扣（OID）是債券或其他債務工具首次發行時，債券面值的價格折扣。債券可以以低於面值的價格發行，稱為折價。OID是指債券的折扣額或原始面值與支付價格之間的差額。

債券發行人利用原始發行折扣吸引買家購買債券，以便發行人為其業務籌集資金。許多零息票債券使用大型OID來吸引買家購買其產品。

關鍵要點

• 原始發行折扣（OID）是原始面值金額與債券貼現價格之間的差額。
• 由於投資者可以以低於其面值的價格購買債券，OID債券具有潛在的收益。
• 折價**的OID債券可能表明發行人面臨財務困難，可能出現違約。

1:02

原始發行折扣

原始發行折扣（oid）的工作原理

一旦購買，債券的發行人通常支付債券持有人的利率稱為息票，而投資者持有債券。債券持有人定期收到基於債券利率的利息。當債券到期時，投資者獲得債券面值的回報。

然而，有些債券的售價低於面值。OID是債券價格和麵值之間的差額。OID可被視為利息，因為買方在債券到期時獲得債券面值的支付，即使購買價格低於面值。

例如，假設債券的面值為100美元，這意味著投資者將在到期日收到100美元的回報。如果投資者以95美元的價格購買債券，到期時收到100美元，OID為5美元，這是投資回報。

與傳統債券不同，OID的收益只有在到期時投資者收到面值本金的回報時才能實現。換句話說，OID在到期時與原始投資額一起作為總金額支付。

貸款和利率

一家公司可以擁有一種債券，這種債券以低於面值的價格**，同時還可以定期支付利息。然而，OID的數量往往與債券的利率成反比。換句話說，折扣越大，債券的票面利率就越低。

這種負相關性的原因是，公司發行債券的價格可能低於其面值，因此公司不必向投資者支付定期且持續的較高利率。雖然債券的利息對投資者來說是收入，但對公司來說卻是支出。

相反，債券的利率越高，折價**的可能性就越小，其OID（如果有的話）就越小。如果一種債券的利率對投資者有吸引力，那麼很可能會有很多買家和需求，因此不太可能以折扣價賣出。

投資者應該明白，僅僅因為他們在折價購買債券，並不意味著這是一個討價還價。OID的回報率最終可能會低於傳統固定利率債券的利率。比較是很重要的，因為原始發行折扣加上定期息票支付的總額必須高於其他固定利率產品，使其成為一個討價還價。

原始發行折扣和零息債券

原始發行折扣最高的債券通常是零息票債券。顧名思義，這些債務工具不支付息票利息。如果沒有這一點來吸引買家，它們必須提供比按面值付息和**的債券更大的折扣。投資者從零息債券中獲得收益的唯一途徑是從債券的購買價格和到期面值之間的差額中獲得收益。

零息債券以較低的初始售價為代價，為發行人節省了支付利息的成本。一旦債券到期，它們將按面值全額贖回。

由於他們不支付息票，零息票債券不受利率波動的影響。通常情況下，如果利率大幅上升，現有的固定利率債券就變得不那麼有吸引力，隨著投資者將其**到其他地方購買更高利率的債券，債券價格也會下跌。相反，如果利率大幅下降，現有的固定利率債券就會變得更具吸引力，而且隨著投資者爭相購買，債券價格也會上漲。

在不受市場利率變化影響的情況下，一些人認為這些投資是低風險的。不過，零息債券的流動性一般不高，因此二級債券市場上的買賣雙方將有限。

原始發行折扣和違約風險

就像你需要檢查一件羊毛衫的瑕疵折扣一樣，你也必須對舊債券採取同樣的措施。一家提供大額OID的公司可能會因為債券發行人陷入財務困境而折價**。此外，債券折價**可能意味著出於某種原因，缺乏願意購買的投資者。人們可能預期該公司可能會違約。違約是指發行人不能再支付利息或償還債券持有人最初投資的本金。

如果公司債券違約，投資者幾乎沒有追索權。雖然在公司破產的情況下，債券持有人先於普通股股東獲得報酬，但不能保證投資者將獲得全額投資回報（如果有的話）。

儘管投資者能夠以折扣價購買債券，從而在一定程度上補償了他們的風險，但他們應該仔細權衡風險與回報。

贊成的意見

• Investors pay less than the par value for an OID bond.

• Zero-coupon bonds use large OIDs to entice investors.

• OID bonds are less affected by fluctuati*** in interest rates.

欺騙

• Discounted bonds can indicate an issuer is facing financial difficulty.

• The OID may not offset rates offered by traditional fixed-rate bonds.

• Investors could face an annual tax liability before the bond matures.

原始發行折扣和納稅義務

投資者在投資被視為原始發行折扣的債券之前，聯絡稅務專業人士或審查國稅局的稅法是很重要的。貼現購買價格與面值之間的差額很可能是應納稅的。然而，投資者可能需要申報他們持有債券的每年收入的一部分，即使他們在到期時沒有收到面值。

原始發行折扣的真實示例

例如，在2019年，KushCo Holdings Inc.（KSHB）以超過2130萬美元的價格**或發行了一張高階無擔保票據。這張18個月期的票據是按原發行折扣發行的，正如公司在新聞稿中所說：“票據是按原發行折扣發行的，不會產生額外利息。”

本次發行由一傢俬募公司進行，未根據《美國證券法》註冊，因此不能在美國**。該公司的股票目前在場外交易。