共識估計是根據所有股票分析師的綜合估計,對一家上市公司的預期收益進行的預測。
一般來說,分析師預測一家公司的每股收益(EPS)以及該季度、財年和未來財年的收入數字。公司的規模和分析師的數量將決定從中得出共識估計的資金池的規模。
當你聽說一家公司有“漏報”或“超出預期”時,通常是指一致的預期。這些預測可以在股票報價中找到,也可以在《華爾街日報》網站、彭博社、Visible Alpha、Morningstar.com和谷歌財經等網站上找到。
分析師們努力根據預測、模型、主觀評價、市場情緒和實證研究,對公司未來的發展做出估計。共識估計,由幾個獨立的分析師評估組成,在許多方面往往更像是一門藝術,而不是一門精確的科學。每個分析師的研究不僅依賴於財務報表(即公司的資產負債表、損益表或現金流量表),而且還依賴於他們對分析結果的個人主觀輸入和隨後的解釋。
分析師通常會使用上述資料來源的輸入,並將其放入貼現現金流模型(DCF)。現金流量折現法是一種估值方法,它使用未來自由現金流量(FCF)預測,並使用所需的年利率對其進行貼現,以得出現值估計值。
如果得出的現值高於股票當前的市場價格,分析師可能會達成“高於”的共識。相反,如果未來現金流的現值低於計算時股票的價格,分析師可能會得出結論,認為股票的定價“低於”共識。
所有這些都讓一些專家相信,市場並不像通常所說的那樣有效率,而效率是由對大量未來事件的估計所驅動的,這些估計可能並不準確。這或許有助於解釋,當季度盈利和收入資料與普遍估計的資料不符時,為什麼公司的股票會迅速調整以適應新的資訊。
麥肯錫諮詢公司(McKinsey)2013年的一項研究發現,缺乏共識的估計不會對公司股價產生實質性影響。”在短期內,達不到普遍預期的收益很少是災難性的,”該研究的作者寫道。
他們的分析發現,如果沒有達成共識1%,那麼在公告釋出後的5天內,股價只會下跌0.2%。但這項研究也提醒人們不要過多解讀研究結果。據其作者稱,普遍估計“暗示”了投資者對某一特定公司或行業的擔憂。
作為一個例子,讓我們看看莫爾森庫爾斯釀酒公司(TAP)。2010年,這家飲料**商超過了普遍預期的2%。不過,該公司股價仍下跌7%,原因是投資者將這一意外收益歸因於一次性減稅,而非公司基本面戰略和長期盈利能力的改善。
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