大宗經紀業務

大宗經紀業務是投資銀行和其他金融機構向對沖基金和其他大型投資客戶提供的一組捆綁服務，這些客戶需要能夠借入證券或現金，以便進行凈額結算以獲得絕對回報。...

什麼是經紀公司(a prime brokerage)？

大宗經紀業務是投資銀行和其他金融機構向對沖基金和其他大型投資客戶提供的一組捆綁服務，這些客戶需要能夠借入證券或現金，以便進行凈額結算以獲得絕對回報。

主要經紀服務包括證券借貸、槓桿交易執行及現金管理等。大宗經紀服務由大多數最大的金融服務公司提供，包括高盛（Goldman Sachs）、瑞銀（UBS）和摩根士丹利（Morgan Stanley），提供此類服務的部門的成立可以追溯到20世紀80年代。

關鍵要點

大宗經紀業務是指投資銀行和其他主要金融機構向對沖基金和類似客戶提供的一系列服務。
大宗經紀捆綁包中包含的服務可能包括現金管理、證券借貸等。
經紀公司的服務可以幫助對沖基金進行研究、尋找新的投資者、借入證券或現金等等。
大宗經紀服務為大型機構提供了一種機制，允許它們將許多投資活動外包，並將重點轉移到投資目標和戰略上。
金融機構需要一個最小的賬戶規模，以便能夠與主要經紀人進行交易，所有主要經紀人都有不同的要求和費用。

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經紀業務

瞭解大宗經紀業務

大宗經紀服務圍繞著促進對沖基金等大型金融機構的多方面和活躍的交易業務展開。主要經紀商的核心作用是允許對沖基金借入證券並提高槓桿率，同時還充當對沖基金與養老基金和商業銀行等交易對手之間的中介。

主要經紀商，有時被稱為主要經紀商，通常是與其他大型機構和對沖基金有交易的大型金融機構。大多數大型銀行都設有大宗經紀業務部門，為數百名客戶提供服務。雖然主要經紀公司提供各種各樣的服務，但客戶不需要全部參與，可以讓其他機構在他們認為合適的情況下提供服務。

主要經紀服務

主要經紀公司為合格客戶提供一系列服務。指定經紀人可提供結算代理服務以及槓桿融資。可以提供資產保管，也可以提供會計報表的日常準備。

主要經紀商提供的資源水平可能是許多機構內部無法提供的。本質上，大宗經紀服務為大型機構提供了一種機制，允許它們將許多投資活動外包，並將重點轉移到投資目標和戰略上。

也可提供禮賓服務。這些可以包括風險管理、資本引進、證券融資和現金融資。一些公司甚至提供轉租辦公空間的機會，並提供其他基於設施的福利。與更傳統的服務一樣，參與任何禮賓服務都是可選的。

在證券借貸的情況下，主經紀公司通常需要抵押品。這使得它能夠將所經歷的風險降到最低，併在需要時讓它更快地獲得資金。

主要經紀賬戶要求

大宗券商客戶多為大型投資者和機構。基金經理和對沖基金，以及套利者和其他各種專業投資者，通常都符合這些條件。就對沖基金而言，大宗經紀服務通常被認為是決定基金成功與否的重要因素。

兩種常見的客戶型別是養老基金（機構投資者的一種形式）和商業銀行。這些形式的投資者往往需要大量的現金進行投資，但他們自己卻沒有內部資源來管理投資。

開設和獲得大宗經紀賬戶服務的最低賬戶規模為50萬美元股本，然而，這樣的賬戶不太可能獲得比折扣經紀人提供的更多的好處。

美國一些最大的主要經紀商是投資銀行，包括美國銀行、摩根大通、高盛和花旗集團。

對於對沖基金或其他機構客戶來說，要想獲得讓擁有一個大宗經紀賬戶變得有價值的服務（最顯著的是交易的貼現費用），5000萬美元的股票賬戶規模可能是一個起點。

即便如此，這些服務仍受到客戶的高度追捧，最好的銀行只接受最有可能長期受益的客戶。因此，對沖基金可能需要擁有多達2億美元的股本，才能獲得最佳待遇。

主要經紀公司示例

對沖基金ABC剛剛成立，從投資者那裡募集了7500萬美元。這是一家小型對沖基金，有15名員工。這些人中的大多數是商人、研究人員和少數管理人員。該基金的資源有限，無法滿足企業的各種需求。

為了減輕一些負擔，ABC與摩根大通的主要經紀部門進行了交易。兩家實體簽署了一份大宗經紀協議，詳細說明摩根大通將承擔管理ABC現金管理、每月計算資產凈值（NAV）以及對其投資組合進行風險管理分析的責任。對於這些服務，摩根大通同意每月收取20000美元的費用。

六個月後，ABC發展壯大，其投資策略變得更加複雜。作為投資策略的一部分，摩根大通需要借入證券，並與摩根大通進行交易，以提供證券借貸服務。為此，J.P.按借款金額收取5%的費用。ABC還與J.P.進行資本引進服務，J.P.向潛在投資者介紹ABC，每個投資者收取投資額的2%。

J.P.向對沖基金ABC提供的所有這些服務都構成了大宗經紀服務。

大宗經紀常見問題解答

經紀人(a broker)和主要經紀人(prime broker)的區別

經紀人是為證券買賣提供便利的個人或實體，例如為投資賬戶買賣股票和債券。主要經紀人是一家提供多種服務的大型機構，從現金管理到證券借貸，再到為其他大型機構提供風險管理。

主要經紀人收費多少？

主要經紀人對不同的客戶收取不同的費率。每個主要經紀人都有自己的費用。它們還根據客戶的交易量、客戶使用的服務數量等收取不同的費用。

什麼是大宗經紀業務保證金(margin in prime brokerage)？

保證金是指一個主要的經紀人借錢給一個客戶，以便他們可以購買證券。它也被稱為保證金融資。主要經紀人對基礎頭寸沒有風險，只對客戶支付保證金的能力有風險。保證金條款也事先商定，以確定任何貸款限額。

什麼是主要經紀協議(a prime brokerage agreement)？

主經紀協議是主經紀與其客戶之間的協議，規定主經紀將簽約的所有服務。它還將列出所有條款，包括費用、最低賬戶要求、最低交易水平以及兩個實體之間需要的任何其他細節。