什么是经纪公司(a prime brokerage)？

大宗经纪业务是投资银行和其他金融机构向对冲基金和其他大型投资客户提供的一组捆绑服务，这些客户需要能够借入证券或现金，以便进行净额结算以获得绝对回报。

主要经纪服务包括证券借贷、杠杆交易执行及现金管理等。大宗经纪服务由大多数最大的金融服务公司提供，包括高盛（Goldman Sachs）、瑞银（UBS）和摩根士丹利（Morgan Stanley），提供此类服务的部门的成立可以追溯到20世纪80年代。

关键要点

• 大宗经纪业务是指投资银行和其他主要金融机构向对冲基金和类似客户提供的一系列服务。
• 大宗经纪捆绑包中包含的服务可能包括现金管理、证券借贷等。
• 经纪公司的服务可以帮助对冲基金进行研究、寻找新的投资者、借入证券或现金等等。
• 大宗经纪服务为大型机构提供了一种机制，允许它们将许多投资活动外包，并将重点转移到投资目标和战略上。
• 金融机构需要一个最小的账户规模，以便能够与主要经纪人进行交易，所有主要经纪人都有不同的要求和费用。

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经纪业务

了解大宗经纪业务

大宗经纪服务围绕着促进对冲基金等大型金融机构的多方面和活跃的交易业务展开。主要经纪商的核心作用是允许对冲基金借入证券并提高杠杆率，同时还充当对冲基金与养老基金和商业银行等交易对手之间的中介。

主要经纪商，有时被称为主要经纪商，通常是与其他大型机构和对冲基金有交易的大型金融机构。大多数大型银行都设有大宗经纪业务部门，为数百名客户提供服务。虽然主要经纪公司提供各种各样的服务，但客户不需要全部参与，可以让其他机构在他们认为合适的情况下提供服务。

主要经纪服务

主要经纪公司为合格客户提供一系列服务。指定经纪人可提供结算代理服务以及杠杆融资。可以提供资产保管，也可以提供会计报表的日常准备。

主要经纪商提供的资源水平可能是许多机构内部无法提供的。本质上，大宗经纪服务为大型机构提供了一种机制，允许它们将许多投资活动外包，并将重点转移到投资目标和战略上。

也可提供礼宾服务。这些可以包括风险管理、资本引进、证券融资和现金融资。一些公司甚至提供转租办公空间的机会，并提供其他基于设施的福利。与更传统的服务一样，参与任何礼宾服务都是可选的。

在证券借贷的情况下，主经纪公司通常需要抵押品。这使得它能够将所经历的风险降到最低，并在需要时让它更快地获得资金。

主要经纪账户要求

大宗券商客户多为大型投资者和机构。基金经理和对冲基金，以及套利者和其他各种专业投资者，通常都符合这些条件。就对冲基金而言，大宗经纪服务通常被认为是决定基金成功与否的重要因素。

两种常见的客户类型是养老基金（机构投资者的一种形式）和商业银行。这些形式的投资者往往需要大量的现金进行投资，但他们自己却没有内部资源来管理投资。

开设和获得大宗经纪账户服务的最低账户规模为50万美元股本，然而，这样的账户不太可能获得比折扣经纪人提供的更多的好处。

美国一些最大的主要经纪商是投资银行，包括美国银行、摩根大通、高盛和花旗集团。

对于对冲基金或其他机构客户来说，要想获得让拥有一个大宗经纪账户变得有价值的服务（最显著的是交易的贴现费用），5000万美元的股票账户规模可能是一个起点。

即便如此，这些服务仍受到客户的高度追捧，最好的银行只接受最有可能长期受益的客户。因此，对冲基金可能需要拥有多达2亿美元的股本，才能获得最佳待遇。

主要经纪公司示例

对冲基金ABC刚刚成立，从投资者那里募集了7500万美元。这是一家小型对冲基金，有15名员工。这些人中的大多数是商人、研究人员和少数管理人员。该基金的资源有限，无法满足企业的各种需求。

为了减轻一些负担，ABC与摩根大通的主要经纪部门进行了交易。两家实体签署了一份大宗经纪协议，详细说明摩根大通将承担管理ABC现金管理、每月计算资产净值（NAV）以及对其投资组合进行风险管理分析的责任。对于这些服务，摩根大通同意每月收取20000美元的费用。

六个月后，ABC发展壮大，其投资策略变得更加复杂。作为投资策略的一部分，摩根大通需要借入证券，并与摩根大通进行交易，以提供证券借贷服务。为此，J.P.按借款金额收取5%的费用。ABC还与J.P.进行资本引进服务，J.P.向潜在投资者介绍ABC，每个投资者收取投资额的2%。

J.P.向对冲基金ABC提供的所有这些服务都构成了大宗经纪服务。

大宗经纪常见问题解答

经纪人(a broker)和主要经纪人(prime broker)的区别

经纪人是为证券买卖提供便利的个人或实体，例如为投资账户买卖股票和债券。主要经纪人是一家提供多种服务的大型机构，从现金管理到证券借贷，再到为其他大型机构提供风险管理。

主要经纪人收费多少？

主要经纪人对不同的客户收取不同的费率。每个主要经纪人都有自己的费用。它们还根据客户的交易量、客户使用的服务数量等收取不同的费用。

什么是大宗经纪业务保证金(margin in prime brokerage)？

保证金是指一个主要的经纪人借钱给一个客户，以便他们可以购买证券。它也被称为保证金融资。主要经纪人对基础头寸没有风险，只对客户支付保证金的能力有风险。保证金条款也事先商定，以确定任何贷款限额。

什么是主要经纪协议(a prime brokerage agreement)？

主经纪协议是主经纪与其客户之间的协议，规定主经纪将签约的所有服务。它还将列出所有条款，包括费用、最低账户要求、最低交易水平以及两个实体之间需要的任何其他细节。

大宗经纪业务如何创收？

主要经纪业务以几种不同的方式产生收入，包括总体费用、交易佣金和贷款费用。

底线

大宗经纪业务是向大型机构提供的一项重要服务，帮助它们促进业务和外包活动，使它们能够专注于自己的核心职责。

经纪业务是金融业的一个重要组成部分，为成千上万的人创造就业机会，并对经济作出重大贡献。对于许多大型机构来说，一个主要的经纪人可以是一个一站式的商店，使做生意更容易。