什麼是最低利率(hurdle rate)？

最低迴報率是指經理或投資者要求的專案或投資的最低迴報率。它允許公司對是否執行某個特定專案做出重要決策。障礙率描述了對風險水平的適當補償，目前風險較高的專案通常比風險較小的專案具有更高的障礙率。為了確定利率，必須考慮以下幾個方面：相關風險、資本成本和其他可能投資或專案的回報。

關鍵要點

• 最低迴報率是專案或投資所需的最低迴報率。
• 門檻率使公司能夠洞察自己是否應該從事某個特定的專案。
• 風險較高的專案通常有較高的門檻率，而那些較低的專案則有較低的風險。
• 投資者在貼現現金流分析中使用一個門檻率，得出一項投資的凈現值，以此來衡量其價值。
• 公司通常使用其加權平均資本成本（WACC）作為最低迴報率。

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最低利率

瞭解障礙率

在商業世界中，門檻率是非常重要的，特別是當涉及到未來的努力和專案時。公司根據與資本專案相關的風險水平來決定是否承擔資本專案。如果預期回報率高於最低迴報率，則認為投資是合理的。如果回報率低於最低迴報率，投資者可能會選擇不前進。最低收益率也稱為盈虧平衡收益率。

有兩種方法可以評估專案的可行性。首先，一家公司透過進行折現現金流（DCF）分析，基於凈現值（NPV）方法進行決策。

現金流量按固定利率折現，公司選擇該利率作為投資或專案所需的最低迴報率；最低利率。折現現金流的價值取決於折現率。專案的總成本，然後從貼現現金流的總和中減去使用最低限度的比率，得出專案的凈現值。如果凈現值為正，公司將批准該專案。公司通常使用加權平均資本成本（WACC）作為最低迴報率。

在第二種方法中，計算專案的內部收益率（IRR），並與最低迴報率進行比較。如果內部收益率超過了最低收益率，專案很可能會繼續進行。

最低使用率

通常，風險溢價被分配給潛在的投資，以表示所涉及的預期風險金額。風險越高，風險溢價就應該越高，因為它考慮到了這樣一個事實：如果賠錢的風險越高，那麼你的投資回報也應該越高。風險溢價通常新增到加權平均資本成本中，以獲得更合適的最低迴報率。

使用門檻率來確定一項投資的潛力，有助於消除對專案偏好所產生的任何偏見。透過分配適當的風險因素，投資者可以使用最低迴報率來證明專案是否具有財務價值，而不考慮任何分配的內在價值。

例如，對於可接受專案的最低迴報率為10%的公司，如果其內部收益率為14%，且沒有重大風險，則最有可能接受該專案。或者，將該專案的未來現金流按10%的最低利率折現，將產生一個巨大的正凈現值，這也將導致該專案被接受。

最低利率示例

讓我們看一個簡化的例子。艾米的鎚子供應商正打算購買一臺新機器。據估計，有了這臺新機器，它可以增加鎚子的銷量，從而獲得11%的投資回報。該公司的加權平均資本成本為5%，不**額外鎚子的風險很低，因此低風險溢價為3%。那麼，最低迴報率是：

加權平均資本成本（5%）+風險溢價（3%）=8%

由於最低投資回報率為8%，預期投資回報率為11%，購買新機器將是一項不錯的投資。

最低利率的缺點

最低迴報率通常有利於在百分比基礎上具有高回報率的專案或投資，即使美元價值較小。例如，專案A的回報率為20%，美元利潤值為10美元。專案B的回報率為10%，美元利潤值為20美元。專案A很可能會被選中，因為它的回報率較高，儘管就整體美元價值而言，回報率較低。

此外，選擇風險溢價是一項艱巨的任務，因為它不是一個保證的數字。一個專案或投資的回報可能比預期的要高或要低，如果選擇不當，這可能會導致一個不能有效利用資金的決策，或者導致錯過機會的決策。

常見問題

為什麼門檻率很重要？

最低迴報率，也稱為盈虧平衡收益率，在商業世界中非常重要，尤其是在涉及到未來的努力和專案時。公司根據與資本專案相關的風險水平來決定是否承擔資本專案。如果預期回報率高於最低迴報率，則認為投資是合理的。如果回報率低於最低迴報率，投資者可能會選擇不前進。

什麼是跨欄率的弊端(the disadvantages of hurdle rate)？

最低迴報率通常有利於在百分比基礎上具有高回報率的專案或投資，即使美元價值較小。此外，選擇風險溢價是一項困難的任務，因為它不是一個保證的數字。一個專案或投資的回報可能比預期的要高或要低，如果選擇不當，這可能會導致一個不能有效利用資金的決策，或者導致錯過機會的決策。

如何確定最低利率？

公司可以選擇一個任意的門檻率來貼現現金流，從而得到專案的凈現值（NPV）。如果凈現值為正，公司將批准該專案。然而，大多數公司在加權平均資本成本（WACC）的基礎上增加了風險溢價，這是總的要求回報，並將其設定為最低迴報率。