暗池流動性是指在私人交易所執行的機構指令所產生的交易量；有關這些交易的資訊，公眾大多無法獲得。黑池流動性的大部分是由機構投資者（主要是投資銀行）在遠離中央證券市場交易所的地方進行的大宗交易創造的。...
什麼是暗池流動性(dark pool liquidity)？
暗池流動性是指在私人交易所執行的機構指令所產生的交易量；有關這些交易的資訊，公眾大多無法獲得。黑池流動性的大部分是由機構投資者（主要是投資銀行）在遠離中央證券市場交易所的地方進行的大宗交易創造的。
暗池流動性也稱為樓上市場、暗池流動性或暗池。
關鍵外賣
- 暗池流動性是指在私人交易所執行的機構指令所產生的交易量。
- 有關透過私人交易所（也稱為暗池）進行的交易的資訊，公眾大多無法獲得。
- 黑池流動性的大部分是由機構投資者（主要是投資銀行）在遠離中央證券市場交易所的地方進行的大宗交易創造的。
- 儘管它們是合法的，但暗池的運作缺乏透明度；因此，暗池經常受到金融業人士的批評，他們認為這些因素會給股市的某些參與者帶來不公平的優勢。
- 一些採用部分基於市場流動性的策略的交易員認為，有關暗池流動性的資訊應向公眾提供，而不是保密，以使股市對所有相關方更公平。
瞭解暗池流動性
暗池之所以得名，是因為這些交易的細節在執行前對公眾隱瞞；這些交易像黑暗的渾水一樣晦澀難懂。一些採用部分以市場流動性為基礎的策略的交易員認為，有關暗池流動性的資訊應該向公眾公開，而不是保密，以便使股市對所有相關方更加透明。
隨著能夠在幾毫秒內執行基於演算法的程式的高速計算機程式的出現，高頻交易（HFT）已成為市場每日交易量的主導。高頻交易是一種使用強大的計算機程式在幾秒鐘內處理大量訂單的交易方法；一般來說，執行速度最快的交易者比執行速度較慢的交易者更有利可圖。
有了HFT，機構交易員往往可以比其他投資者提前執行數百萬股的巨額訂單，從而利用股價的小幅上漲或下跌。一旦後續訂單執行完畢，高頻交易交易員就可以平倉，幾乎可以立即獲得利潤。這種情況每天可能發生數十次，並可能給高頻交易交易員帶來巨大收益。
上世紀90年代，高頻交易變得如此普遍，以至於越來越難以透過單一交易所進行大宗交易。 由於大額高頻交易訂單必須分散在多個交易所之間，這些交易無意中引起了交易對手的警惕。交易對手會爭先恐後，爭先恐後地成為訂單的第一名；這起到了推高股價的作用。所有這些都發生在最初下訂單的毫秒內。
為了避免公開交易所的透明度，確保大宗交易的流動性，幾家投資銀行建立了私人交易所，後來被稱為暗池。暗池是一種另類交易系統（ATS），它為某些投資者提供了下大額訂單的機會。
對於那些無法將大量訂單放在公共交易所的交易員，或者那些只想避免向競爭對手傳送電報的交易員來說，暗池為買賣雙方提供了執行交易的流動性。截至2020年2月，在美國證券交易委員會（SEC）註冊的暗池已超過50個。
對暗池流動性的批評
儘管它們是合法的，但暗池的運作缺乏透明度。因此，HFT和暗池都經常受到金融業人士的批評；一些交易員認為，這些因素向股市的某些參與者傳遞了不公平的優勢。
首先，批評人士指出，暗池缺乏透明度可能隱藏利益衝突。 美國證交會還加強了對暗箱操作的審查，原因是有人投訴暗箱操作非法。 當機構交易者在客戶的訂單前進行交易，因為資產價格的變化可能會給經紀人帶來財務收益時，就會出現提前交易。
另一方面，暗池的倡導者堅持認為，暗池提供了必要的流動性，從而使市場能夠更有效地運作。
