林特納模型

Lintner模型是一個確定最優公司股利政策的經濟公式。它由前哈佛商學院教授約翰·林特納於1956年提出，主要關註兩個核心概念：...

什麼是林特納模型(the lintner model)？

Lintner模型是一個確定最優公司股利政策的經濟公式。它由前哈佛商學院教授約翰·林特納於1956年提出，主要關註兩個核心概念：

公司的目標支付比率
當前股息調整到目標的速度

雖然最初是一個描述性模型，旨在解釋企業如何設定股利，但該模型也被用作企業應如何設定股利政策的規定性模型。

關鍵要點

Lintner模型是一個確定企業最優股利政策的經濟公式。
該模型關註的是目標股息支付率以及增加股息證明穩定所需的時間。
透過遵循該模型，公司董事會可以很容易地評估其股利政策的有效性。

理解林特納模型

以下公式描述了成熟公司的股息支付：

Dt=k+PAC（TDt）−日期−1)+etwhere:D=DividendDividendt 是時間t的股息，與之前在時間t的股息變化−1） PAC=PAC&lt；1是部分調整繫數td=Target Dividendk=a c***tantet=error term\begin{aligned}&amp；D\u t=k+PAC（TD\u t-D{t-1}）+e\u t\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；D=\text{divident}\\&amp\text{divident}\u t\text{是時間}\\&amp\文字{$t$，與上一個的更改}\\&amp\文字{期間股息}（t-1）\\&amp\text{PAC}=\text{PAC}&lt；1\text{是部分}\\&amp\文字{調整繫數}\\&amp；TD=\text{目標股息}\\&amp；k=\text{A常數}\\&amp；e\u t=\text{The error term}\end{aligned}日期=k+PAC（TDt）−日期−1)+et公司where:D=DividendDividendt 是時間t的股息，與之前在時間t的股息變化−1） PAC=PAC&lt；1是區域性調整繫數td=目標分割k=常數=誤差項

1956年，約翰·林特納透過對28家大型公共**業公司的歸納研究，開發出了這一股息模型。儘管林特納幾年前就去世了，但他的模型仍然是理解公司股息隨時間變化的公認起點。

林特納觀察到公司股利政策的以下重要方面：

公司往往根據其現有的凈現值（NPV）專案的數量，設定長期目標股息與收益率。
收入增長並非總是可持續的。因此，在管理者看到新的盈利水平是可持續的之前，股利政策不會發生實質性變化。

雖然所有公司都希望維持一個恆定的股息支付，以最大限度地增加股東財富，但自然的業務波動迫使公司根據其目標派息率預測長期股息。

從林特納的公式來看，公司董事會因此根據公司當前的凈收入來決定股息，但會針對某些系統性衝擊進行調整，逐漸適應收入隨時間的變化。

林特納模型與公司股利設定

公司董事會制定股利政策，包括支付率和分配日期。這是一個案例，股東無法就不同於併購的公司措施進行投票，以及其他關鍵問題，例如高管薪酬。

公司股利政策的三種主要方法如下：

剩餘法，即只有在滿足特定專案資本要求後，才從剩餘或剩餘股權中支付股息。採用剩餘股息法的公司通常在進行任何分配之前，都會試圖保持負債與權益（D/E）比率的平衡。
穩定方法，即董事會通常將季度股息設定為年收益的一小部分。這減少了投資者的不確定性，為他們提供了穩定的收入來源。
剩餘法和穩定性法的混合，公司董事會將D/E比率視為長期目標。在這些情況下，公司通常決定一套股息，這是一個相對較小的部分，每年的收入，可以很容易地維持，以及額外的股息支付分配時，只有當收入超過一般水平。

發表於 2021-06-01 11:00
閱讀 ( 8 )
分類：金融

你可能感興趣的文章

康卡斯特在正在進行的專利訴訟中對斯普林特提起了兩起訴訟

...特發起了攻勢，週五在費城和週二在特拉華州分別對斯普林特和斯普林特提起訴訟。最新的案件圍繞兩組四項電信專利展開，其中一項是“資訊傳輸”，另一項是“電話網路最佳化和系統”。在21日提交的申訴中，康卡斯特的律...

發佈於 2021-04-21 10:41
閲讀 ( 41 )

斯普林特的早期lte推出包括紐約，芝加哥，納什維爾，和其他？

TechnoBuffalo洩露了一份內部檔案，該檔案似乎顯示Sprint的LTE部署進展比預期的要快。早在一月份，Sprint就宣佈亞特蘭大、達拉斯、休斯頓和聖安東尼奧將在“2012年中”成為其第一個LTE市場。據報道，Mark Hearn推測，Sprint已經開始在...

發佈於 2021-04-22 01:24
閲讀 ( 59 )

紐約州起訴斯普林特索賠3億多美元，稱開利未能向客戶支付1億美元的稅款

...透社報道，紐約州總檢察長埃裡克·施奈德曼認為，斯普林特故意不收稅或不交稅，參與了稅務欺詐，並要求賠償少付金額的三倍，外加額外損失。具體來說，Sprint被指控沒有為其無線通話計劃收取和支付統一費率接入費的銷售...

發佈於 2021-04-22 02:10
閲讀 ( 62 )

斯普林特：紐約稅務欺詐訴訟“毫無價值”

斯普林特公司不失時機地回應了紐約州提出的一項訴訟，指控該公司未能向客戶支付超過1億美元的稅款。該公司已發表宣告，斷然駁斥這些指控： "This complaint is without merit and Sprint categorically denies the complaint's allegati*...

發佈於 2021-04-22 02:13
閲讀 ( 55 )