在2010年代中期，全球經濟見證了美元兌其他主要貨幣的上漲勢頭，油價大幅下跌，以及其他一些巨集觀經濟事件。傳統觀點認為，美元的健康狀況與進口價格成反比關係，在這種情況下，強勢美元會降低進口價格。然而，非必需消費品的進口價格並不總是與美元的變化同步，因為外國公司往往選擇維持其在美國市場的價格。...
在2010年代中期，全球經濟見證了美元兌其他主要貨幣的上漲勢頭，油價大幅下跌，以及其他一些巨集觀經濟事件。傳統觀點認為，美元的健康狀況與進口價格成反比關係，在這種情況下，強勢美元會降低進口價格。然而，非必需消費品的進口價格並不總是與美元的變化同步，因為外國公司往往選擇維持其在美國市場的價格。
相反，進口價格與美元之間的聯絡反映在美元走強時大宗商品價格下跌的趨勢上。大宗商品市場是以美元報價的，因此，當美元上漲時，大宗商品價格將下降，這似乎是很直觀的。簡單來說，美元走強將透過大宗商品價格而非消費品價格影響通脹。因此，在預測貨幣將如何影響通貨膨脹時要考慮的一個關鍵因素是商品價格的行為。
關鍵要點
- 貴金屬、農產品和油氣等大宗商品經常被吹捧為對沖通脹的投資組合多樣化工具。
- 雖然其他資產市場價格與大宗商品價格之間可能存在負相關，但大宗商品往往對美元在國際市場相對強勢的變化作出反應，而不是對國內通脹壓力作出反應。
- 大宗商品價格也可能對自然災害等特定風險因素作出反應，但這種反應並不一定與更普遍的通貨膨脹相一致。
獨特的衝擊
據信，大宗商品價格透過兩個基本渠道成為通脹的先行指標。領先指標往往比整體經濟表現出更大的經濟變化。一種理論認為，大宗商品價格對需求增加等一般經濟衝擊反應迅速。
第二，價格的變化反映了系統性的衝擊，例如颶風，颶風會導致農產品供應減少，進而增加供應成本。當它到達消費者手中時，整體價格就會上漲，通貨膨脹就會實現。大宗商品價格作為預期通脹領先指標的最有力理由是，大宗商品對廣泛的經濟衝擊反應迅速。
傳遞效應
過去，油價上漲是商品和服務價格強勁上漲的背後原因。原因是石油是經濟的主要投入，用於家庭取暖和汽車燃料等關鍵活動。如果石油成本上升，那麼**塑膠、合成材料或化工產品的成本也會上升，並轉嫁到消費者身上。這種關聯在20世紀70年代的能源危機時期表現得很明顯。
權衡證據
無論是獨特的衝擊還是普遍的價格變動，大宗商品與通脹的關係並不總是成立的。例如，對最終產品和服務總需求的增加可能與對製成品（相對於農產品）需求的增加相一致。雖然這可能導致整體價格上漲，但農產品價格可能會下跌。
這些型別的事件表明，大宗商品通脹的變動取決於推動大宗商品變化的因素。此外，全球市場美元走強將推高大宗商品相對於外幣的價格。外幣商品價格上漲將導致需求和美元價格商品下降。在這種情況下，國外大宗商品價格上漲可能導致國內通貨緊縮。
底線
隨著時間的推移，大宗商品價格與通脹之間簡單的雙向關係已經顯著下降。在20世紀70年代，這一關係在統計學上表現得非常穩固。然而，在過去的30年裡，這種相關性變得不那麼顯著。 也就是說，當就業和匯率波動等影響通脹的其他因素明顯時，大宗商品價格作為通脹指標表現良好。
全球化增加了各經濟體之間的相互聯絡，當大宗商品價格從強勢美元上漲時，這通常會導致國內通貨緊縮。儘管大宗商品價格並非100%反映通脹，但在試圖對沖通脹時，它們可能是一個很好的起點。
