星巴克(納斯達克:SBUX)是零售業的主要參與者。對公司的分析應包括與公司財務狀況及其行業最相關的財務比率。該公司傾向於嚴重依賴經營租賃,這代表了星巴克的表外債務。此外,對星巴克財務效益的分析必須考慮到星巴克的財務槓桿,因為星巴克的資產負債表上有大量債務。
以下六個比率是星巴克與行業競爭對手相比財務狀況的有用指標。
檢查星巴克的財務狀況是比率分析的一個重要步驟。截至2020財年末,該公司的長期債務超過159.1億美元。公司必須有足夠的資金來支付其合同義務。除了銀行債務,星巴克還有大量的經營租賃,因為星巴克出租而不是擁有自己的經營場所。截至2020年9月,星巴克擁有約90億美元的經營租賃,突顯了將租金支出納入公司財務健康評估的重要性。租賃與普通債務類似,只是美國公認會計原則(GAAP)不要求將其資本化。
固定費用覆蓋率著眼於公司能否用其收益支付固定費用,例如利息和租賃付款。截至2019年9月29日,按年租費用17.7億元計算。該公司在其2020年年度報告中報告利息支出為4.35億美元。其2020年的利息和稅收前收益(EBIT)為15.6億美元。星巴克的固定覆蓋率為3.52。雖然這個比例沒有標準,但固定收費覆蓋率越高,星巴克就越需要支付固定費用。
評估公司財務狀況的另一個重要比率是負債/股本(D/E)比率,它顯示了公司的槓桿率和風險程度。雖然大多數分析師在計算這一比率時只考慮債務的賬麵價值,但一些金融專業人士也將經營租賃和少數股東權益納入這一計算。
在整個2020年,星巴克的債務與權益(D/E)比率一直徘徊在-2.00附近。
與其他任何業務一樣,星巴克必須創造比競爭對手更高的利潤率和回報。此外,透過觀察星巴克的盈利率,可以衡量星巴克在成本效率和產生超過公司資本成本的回報方面的表現。
營業利潤率是星巴克最重要的利潤率之一。它提供了更多的可比性,可與依賴借款融資業務的競爭對手進行比較。此外,從債權人和股東的角度來看,營業利潤率也表明瞭公司的有效性。2020財年,星巴克的營業利潤率為6.6%,與零售業不到5%的平均營業利潤率相比,這是一個很高的水平。
凈利潤是星巴克的另一個重要指標,因為它顯示了星巴克在支付運營成本、融資和稅費方面的有效性。與營業利潤率不同,凈利潤率僅從普通股股東的角度顯示星巴克的財務效益。截至2021年5月,星巴克凈利潤率為4.18%,高於2021年第一季度行業平均水平3.9%。
凈資產收益率(ROE)反映了一家公司利用其股東提供的資金創造了多少收入。與競爭對手相比,擁有強勁經濟護城河的公司通常擁有更高的凈資產收益率。截至2021年5月,星巴克的普通股收益率為-12.46%。
只檢查凈資產收益率可能誤導投資者;高槓桿率可以實現高ROE。因此,分析師通常使用另一個指標,即投資資本回報率(ROIC),即稅後營業收入除以投資資本。投資資本代表總股本、債務和資本租賃義務。持續的高ROIC(超過15%)表明瞭強勁的經濟護城河。截至2021年5月,星巴克的ROIC為9.48%。
然而,這個比率的一個缺點是沒有考慮星巴克的表外融資,比如經營租賃。解決這個問題的一種方法是將經營租賃資本化,並將其納入ROIC比率的計算中。
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