希拉·貝爾在2008年金融危機的黑暗時期領導聯邦存款保險公司，最近在接受巴倫的長篇採訪時，討論了當前金融體系面臨的危險。拜爾曾警告說，2008年危機的主要前兆——次級抵押貸款崩潰即將來臨，當時，前美聯儲主席格林斯潘等其他知名人士也不同意美國房地產泡沫。”她告訴巴倫說，引發危機的記憶和教訓完全被忽視。

拜爾和巴倫討論的四大關註領域：銀行資本要求降低、私人債務飆升、聯邦預算赤字膨脹和巨額學生貸款債務。她還就中國債務、比特幣和網路風險發表了看法。

令人印象深刻的簡歷

拜爾自2011年離開聯邦存款保險公司（FDIC）以來，一直擔任馬裡蘭州華盛頓學院院長，直至2017年，並一直擔任中國銀行業監督管理委員會（China Bank Regulatory Commission）等多家機構的顧問。她是皮尤慈善信託（Pew charitary Trust）系統風險委員會（Systemic Risk Council）的負責人，該委員會是一個促進金融穩定的組織。她任職的公司董事會包括中國國有工商銀行（icbc）和區塊鏈初創公司Paxos，後者經營比特幣交易所。

關鍵要點

• 前聯邦存款保險公司主席希拉貝爾（sheilabair）曾幫助該機構度過了2008年的金融危機，她對即將到來的另一場危機感到擔憂。
• 拜爾和巴倫討論的四大關註領域：銀行資本要求降低、私人債務飆升、聯邦預算赤字膨脹和巨額學生貸款債務。 
• 其他人則對拜爾的擔憂不以為然，並對近期至中期的前景表示更為樂觀。

1.銀行資本減少

Bair對一些銀行放鬆監管沒有異議，“比如放鬆地區和社群銀行不必要的監管基礎設施”

然而，特別是關於“推動危機的大型、複雜的金融機構”，她對巴倫說：“現在放鬆資本是瘋狂的。當我們陷入衰退時，銀行將沒有緩衝來吸收損失。如果沒有緩衝，我們將再次迎來2008年和2009年。”

美國財政部（U.S.Treasury Department）的一個獨立研究機構發現，儘管2008年金融危機後實施了改革，但如果一家或多家大銀行倒閉，金融體系仍將面臨巨大危險。同樣，哈佛大學經濟學教授肯尼思·羅格夫（Kenneth Rogoff）認為，全球主要央行都沒有做好應對新一輪銀行業危機的準備。

2.私人債務飆升

當被問及她對下一次金融危機的觸發因素有何看法時，貝爾指出私人債務飆升。她提到了信用卡債務、次級汽車貸款、為企業槓桿收購融資的貸款以及一般企業債務。”她表示，任何由估值過高的資產支援的擔保貸款都應該引起關註，並補充說，“住房就是這樣。”

3.不斷膨脹的聯邦赤字

拜爾認為：“如果我們繼續用赤字支出來**經濟，我擔心下一次（經濟）衰退會有多嚴重，以及我們是否還有足夠的子彈（來對抗它）。”我也擔心美國國債的避險地位受到質疑，”她補充道。

拜爾繼續說：“我不認為國會有任何線索，他們之所以能夠擺脫這種揮霍行為，是因為我們是膠水廠裡最漂亮的馬。但我們在膠水廠。我們的財政狀況並不好。”

4.學生債務

拜爾也對學生債務感到震驚，這是驚人的1.3萬億美元，巴倫說這與2008年有相似之處：有大量無法負擔的貸款發放給無力償還貸款的人，而這些貸款的容易獲得正導致資產通脹，”她觀察到。

拜爾說，學生貸款問題的很大一部分是教育機構不受懲罰地提高學費，因為“他們在遊戲中沒有皮，就像（許多放貸者）在抵押貸款危機中一樣。”也就是說，承擔違約風險的是聯邦**，而不是大學本身。

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助學貸款改革

Bair支援這樣一個體系，在這個體系中，學院和**將學生貸款的成本分成50/50，並且還款按未來收入的百分比進行浮動。她認為慈善事業也應該“參與進來”。原因是，她說：“我們需要高中數學老師，就像我們需要對沖基金經理一樣，但我們有一個統一的支付體系，不管你賺的是36000美元還是360000美元。”

貝爾關心的另一個問題是：“學生債務也抑制了小企業的形成。那些本來會在父母**裡創業的孩子現在不能這麼做，因為他們欠了5萬美元。”

“謹慎”與“短期主義”

拜爾說，中國的銀行和監管機構越來越關註風險管理、信貸質量和不良貸款，並指出“謹慎”和“可持續增長”正在成為人們的口號。

她補充道：“我對政治領導層與（中國****）***談論去槓桿化、抑制資產泡沫以及接受短期經濟增長與長期穩定之間的權衡的基調不同感到震驚。與此形成對比的是美國，在那裡我們有放鬆管制和更多借貸的舉措。我很難過，我們成了短期主義的犧牲品。”

比特幣與網路風險

拜爾告訴巴倫出版社，比特幣沒有內在價值，但**發行的紙幣也沒有內在價值。在她看來，市場應該決定它的價值，而**應該把重點放在資訊披露、教育、防止欺詐以及遏制利用它支援犯罪活動上。她建議人們不要投資，除非他們能承受完全的損失。

拜爾告訴巴倫報，考慮到他們在危機後的所有其他擔憂，監管機構在處理系統性網路風險方面落在了後面。然而現在，她很高興看到他們已經非常關註這個問題。

反差的觀點

與希拉•拜爾的擔憂不同，受到廣泛關註的銀行業分析師迪克•博夫（Dick Bove）對銀行業持樂觀態度。他認為，美國銀行正進入一個新的、長達數十年的盈利能力不斷增長的黃金時代。與此同時，截至2018年3月2日收盤，KBW納斯達克銀行指數（BKX）較2009年3月6日的盤中低點上漲530%，遠超標普500指數（SPX）304%的漲幅。