如果有最具爭議的投資條款的獎項，“量化寬鬆”（QE）將獲得最高獎。專家們對這個詞的含義、實施歷史以及作為貨幣政策工具的有效性幾乎所有方面都存在分歧。

美國聯邦儲備委員會（Federal Reserve）和英國央行（Bank of England）已利用量化寬鬆來抵禦金融危機。事實上，美國已經經歷了三次迭代：QE、QE2和QE3。日本央行率先嘗試，多年來一直在使用量化寬鬆政策，而歐洲央行（ECB）也曾用量化寬鬆政策**歐元區經濟增長。 那麼量化寬鬆有什麼大不了的，它有效嗎？

關鍵要點

• 量化寬鬆（QE）是一種非常規貨幣政策，各國央行將其作為一種快速增加國內貨幣供應量的方式，希望以此**經濟活動。
• 量化寬鬆涉及到一國央行購買長期**債券，以及其他型別的資產，如抵押貸款支援證券（MBS）。
• 2008-09年金融危機之後，美聯儲（fed）使用了QE，併在2020年再次使用QE，以應對COVID-19流感大流行導致的經濟關閉。
• 經濟學家們傾向於同意量化寬鬆是有效的，但也警告說，過多的量化寬鬆可能是一件壞事。

量化寬鬆（qe）基礎

量化寬鬆政策有效地讓央行大幅增加了資產負債表的規模，這也增加了借款人可獲得的信貸量。為了實現這一目標，央行發行新的貨幣，並用這些貨幣從商業銀行購買資產。這些儲備隨後成為這些銀行持有的新儲備。理想情況下，銀行獲得的資產資金將以有吸引力的利率貸給借款人。其想法是，透過使貸款更容易獲得，利率將保持在較低水平，消費者和企業將借款、消費和投資。

根據經濟學理論，增加的支出導致消費增加，從而增加對商品和服務的需求，促進創造就業機會，並最終創造經濟活力。雖然這一連串的事件似乎是一個簡單的過程，但請記住，這是一個過於簡單化的更複雜的主題。

在美國

量化寬鬆（qe）挑戰

仔細分析就會發現量化寬鬆這個詞有多麼微妙。例如，著名貨幣政策專家、美聯儲主席伯南克（Ben Bernanke）對量化寬鬆和信貸寬鬆進行了鮮明區分：“（信貸寬鬆）在一個方面類似於量化寬鬆：它涉及到央行資產負債表的擴張。然而，在一個純粹的量化寬鬆制度下，政策的重點是銀行準備金的數量，這是央行的負債；在央行資產負債表的資產方面，貸款和證券的構成是偶然的。”伯南克還指出，信貸寬鬆的重點是央行持有的“貸款和證券的組合”。

儘管語意如此，就連伯南克也承認，這兩種方法的差異“並沒有反映出任何理論上的分歧”。經濟學家和媒體基本上忽視了這一區別，將央行購買資產和膨脹資產負債表的任何努力都稱為量化寬鬆。這導致了更多的分歧。

量化寬鬆有效嗎？

量化寬鬆政策是否奏效是一個頗受爭議的話題。央行增加貨幣供應量的歷史例子有好幾個。這一過程通常被稱為“印鈔”，儘管它是透過電子方式記入銀行賬戶，並不涉及印刷。

雖然**通脹以避免通貨緊縮是量化寬鬆的目標之一，但過多的通脹可能是一個意想不到的後果。德國（1920年代）和津巴布韋（2000年代）參與了許多學者所說的定量寬鬆政策。在這兩種情況下，結果都是惡性通貨膨脹。然而，許多現代學者並不相信這些國家的努力可以稱為量化寬鬆。

2001-2006年，日本央行將外匯儲備從5萬億日元增加到35萬億日元。 大多數專家認為這一努力是失敗的。不過，日本的努力是否可以歸為量化寬鬆政策，仍存在爭議。

2009-2010年期間，美國和聯合王國的經濟努力在定義和效力方面也出現了分歧。歐盟國家不允許在一國一國的基礎上進行量化寬鬆，因為每個國家共享一種共同貨幣，必須服從中央銀行。

還有一種說法認為量化寬鬆具有心理價值。專家們普遍認為，量化寬鬆是絕望的決策者的最後手段。當利率接近零，但經濟仍然停滯時，公眾預計**會採取行動。量化寬鬆即使不起作用，也顯示出決策者的行動和擔憂。即使他們無法解決這種情況，他們至少可以展示活動，這可以為投資者提供心理上的**。

當然，透過購買資產，央行是在用它創造的錢，這就帶來了風險。例如，購買抵押貸款支援證券就有違約風險。這也引發了一個問題，即當央行**這些資產時會發生什麼，這將使現金退出流通，並收緊貨幣供應。

就連量化寬鬆的發明也籠罩在爭議之中。有些人認為經濟學家

底線

圍繞量化寬鬆的爭議讓人想起溫斯頓·丘吉爾（Winston Churchill）那句著名的調侃：“一個謎團中包裹著一個謎。”當然，一些專家幾乎肯定會不同意這種說法。