在首次公開募股後繼續控制你的業務

作為你公司的創始人和執行長，你比任何人都努力工作，為公司的成功付出了更多的犧牲。你已經做了研究，諮詢了值得信賴的顧問，並決定讓你的公司發展到下一個水平的最佳方式是透過首次公開募股（IPO）。但你不希望普通股股東、公司董事會成員或投資公司，他們沒有為公司付出血汗和眼淚，來決定公司的運營方式。以下是一些在IPO後更好地控制企業的方法。...

建立不同的共享類

上市公司可以選擇發行不同類別的普通股。每個階層都有一套不同的股東權利。最常見的做法是發行A股和B股。A類股可以給予股東10票或100票，而B類股可以給予股東1票。也可能是另一種情況；沒有規定說A股必須優於B股。有額外表決權的股票有時被稱為“超級表決權股票”

當公司上市時，它可以給予其創始人、高管和任何其他關鍵利益相關者足夠的超級投票權股份，以幫助他們保留對公司的控制權。將投票權集中在某一特定類別的股東中，也會加大收購的難度。該公司只能選擇向公眾**其擁有較少投票權的普通股。使用這一策略的公司包括Groupon、LinkedIn、Facebook和《****》。

缺點

這種策略的缺點是，B類股東可能對此不滿意。他們可能會覺得內部人士對公司控制過多，不會以普通股東的最佳利益為出發點，導致公司及其股票表現不佳。B類股東可以試圖強制所有股東投票，以消除兩種不同的股票類別及其不平等的投票權。

許多上市公司使用不同的股份類別來委派控制權。例如，福特汽車公司（Ford Motor Company，F）只有一小部分擁有超級投票權的股份，但它們讓亨利•福特（Henry Ford）的繼承人控制了40%的投票權。今年5月，股東們投票否決了一項取消雙重股權結構的提議，但事實上，要求進行表決的呼聲絲毫沒有減弱，這表明許多股東對這一制度感到不滿。

關鍵要點

上市公司可能發行不同類別的股票。
超級投票權股票附帶額外的投票權。
受控公司持有50%以上的股份。

成為受控公司

根據證券交易所規則，受控公司是指個人、集團或其他公司持有50%以上股份的公司。這些公司不需要有獨立董事會、獨立薪酬委員會或獨立提名董事會成員的職能。審計、薪酬和治理委員會成員不必在受控公司獨立。二級股權結構有利於控股公司的存在。

你也可以是一家家族控制的公司。這些可能符合或可能不符合證券交易所對受控公司的定義，但在這些公司中，創始人或其家人擁有公司相當大比例的股份，可以任命執行長。《經濟學人》報道，這類公司佔《財富》全球500強的近五分之一。例如，沃爾瑪（Wal-Mart）商店主要由創始人薩姆•沃爾頓（Sam Walton）的子女擁有和經營，而Facebook則由創始人馬克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）控制，並規定在扎克伯格去世時將控制權轉讓給他任命的任何人。

儘管Facebook沒有被要求這樣做，但它確實擁有大多數獨立董事會成員，而且它的薪酬和治理委員會完全由獨立董事組成。即使是被控制的公司也可以選擇稍微放鬆控制來安撫股東。

披露控制

不過，你不能保守祕密：你必須在公開提交的報告中披露。股東有權知道自己在做什麼，一些人認為投資於受控公司會增加風險，因為受控公司的表現比非受控公司差，而且他們被視為對公眾不那麼負責。然而，受控公司仍需接受獨立審計和大多數其他上市要求。截至2012年，標普1500指數中有114家控股公司，包括LinkedIn、Zynga、Groupon和Facebook。

複製阿裡巴巴的合作架構

2014年9月，中國電子商務公司阿裡巴巴（Alibaba）上市時，其不同尋常的公司結構成為一大新聞。該公司將有27名合夥人提名董事會成員，而不是使用兩種股份類別讓其所有者保留控制權；雅虎（Yahoo）和軟銀（SoftBank）是該公司最大股東的另外兩家公司將被要求批准提名。合夥人將有效控制董事會，限制外部股東的投入。與控股公司一樣，外國私人發行人和有限合夥企業不受獨立董事會要求的約束。

如今，阿裡巴巴合夥企業有30名成員，當新合夥人當選，現有合夥人退休或離開公司時，這個數字將繼續改變。合夥人**股份的能力受到限制，外部股東提名或選舉董事或影響公司決策的能力仍然受到限制。聯合創始人執行主席***（Jack Ma）和執行副主席蔡喬（Joe Tsai）透過這一結構對公司保持重大控制。

公司章程還透過董事會成員交錯任期等條款限制了第三方獲得公司控制權的能力，因此不能同時更換所有董事(儘管眾所周知，阿裡巴巴與普通股東之間可能存在利益衝突，但阿裡巴巴還是進行了史上最大規模的IPO，但此後股價大幅下跌。

確保局外人的股份得到廣泛分配

你不必使用不同種類的有不同投票權的股票，也不必成為一家控股公司來管理你的公司。管理層和董事會成員可以擁有不到50%的股份，但只要外部實體不擁有很大比例的股份，他們仍然可以控制公司。這一策略的好處在於，它可能更容易被外部股東接受，因為他們喜歡擁有與內部人士擁有同等投票權的股份。不利的一面是，你無法控制局外人把股票賣給誰，所以收購總是有可能的。在保留對公司的控制權方面，這一策略沒有其他策略那麼有力。