伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）在董事長沃倫•巴菲特（Warren Buffett）的領導下召開的2018年年度會議上，重新關註了這位主要投資者選擇成功股票的祕訣——從蘋果公司（Apple Inc.）到可口可樂公司（Coca-Cola Inc.）再到達美航空公司（Delta Airlines Inc.），同時預計奧馬哈公司（Omaha）即將採取的行動。CNBC的一份報告對巴菲特的做法進行了最新的深入分析。它研究了巴菲特數十年來的公開言論，並提出了巴菲特購買股票的三個核心建議，包括上週末在內布拉斯加州奧馬哈舉行的年度聚會。它們是：在你的能力範圍內投資，在購買股票時像企業主一樣思考，以便宜的價格購買以提供安全邊際。

據CNBC計算，從1965年到2017年，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）的股票平均年回報率為20.9%，是標準普爾9.9%回報率的兩倍多；p500指數（SPX）。他們補充道，結果是伯克希爾哈撒韋股票的累計漲幅是標準普爾500指數的155倍；在這段時間裡是500磅。

消費金融公司PDL Capital的投資組合經理兼執行長勞倫斯•邁耶斯（Lawrence Meyers）表示，伯克希爾•哈撒韋（Berkshire Hathaway）股票投資組合在過去10年中最大的長期贏家是這些公司，根據雅虎財經（Yahoo finance）今天的一份報告，蘋果公司（Apple）股價上漲了665%，Visa公司（V）股價上漲了556%，萬事達卡公司（MA）股價上漲了583%，達美航空公司（Delta Airlines）股價上漲了550%。

“能力圈”

一條關鍵規則是，巴菲特認為投資者在購買股票時應避免走得太遠。相反，他表示，根據CNBC的說法，投資者在購買一家企業的股票之前，應該確保他們充分瞭解該企業的運營方式、盈利方式，以及該企業商業模式和利潤的未來可持續性。他在1999年伯克希爾年會上稱之為“在我所說的你的能力範圍內運作”。瑞士信貸集團（Credit Suisse Group AG）的分析師最近試圖確定巴菲特未來可能的購買行為，他們指出，巴菲特更喜歡易於理解的業務(更多資訊，請參見：吸引沃倫•巴菲特（warrenbuffett）的5只股票。）

除了智慧**和個人電腦**商蘋果公司（Apple Inc.）之外，巴菲特放棄了在科技領域的多項成功投資，正是因為他覺得自己沒有足夠的能力來判斷他們的商業模式。伯克希爾公司最近增持了蘋果公司的大量股份，但由於巴菲特對涉足陌生領域的謹慎態度，伯克希爾公司對蘋果的持股相對較晚(更多資訊，請參見：蘋果和巴菲特看到了價值，並採取了行動。）

“你在收購一家企業”

1949年，巴菲特在大學生時代獲得的第二個關鍵見解來自於閱讀價值投資先驅本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的開創性著作《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）。正如巴菲特在2002年伯克希爾哈撒韋公司年會上所說，根據CNBC報道：“你不是在看那些在圖表上忽悠忽悠的東西，也不是人們給你發小信，你知道，說買這個是因為下週它會漲，或者它會分拆，或者股息會增加，或者別的什麼，但你卻在買一家公司。”

據CNBC報道，格雷厄姆這本書的主要宗旨是，購買股票使你成為一家企業的部分所有者，一個不應該擔心股價短期波動的人。事實上，巴菲特認為，這種價格波動，通常被稱為今天的波動，代表著暫時的“噪音”，應該被長期投資者忽略(更多資訊，請參見：投資組合的防波動策略。）

安全邊際

巴菲特從格雷厄姆那裡學到的第三條規則是購買“安全邊際”很大的股票，即目前賣出的股票大大低於其內在價值。正如CNBC所指出的，如果你對內在價值的估計過高，或者不可預見的事件損害了一家公司曾經美好的前景，那麼採取這種逢低買入的投資方式應該可以限制你潛在的損失。

當然，準確估計內在價值並不容易簡化為公式，但巴菲特採用的格雷厄姆方法是基於對與公司、行業和總體經濟相關的資料進行嚴格的基本面分析。巴菲特以其數十年來敏銳的價值判斷能力脫穎而出。

'從不看標題'

對於缺乏巴菲特分析能力和敏銳眼光的普通投資者來說，他認為，僅僅用美國經濟和美國股市的長期前景來決定命運可能是最安全的選擇。”1942年3月11日，當我買了我的第一隻股票時，你能做的最好的一件事就是買一隻股票指數基金，永遠不要看標題……就好像你買了一個農場。”他今天早些時候告訴CNBC，當時理論上1萬美元的指數基金投資在今天的價值將超過5100萬美元，包括再投資股息。

巴菲特最差選擇

誠然，巴菲特選擇了一些輸家。據勞倫斯•邁耶斯（Lawrence Meyers）介紹，巴菲特在這10年中表現最差的公司是：泰瓦製藥工業有限公司（Teva pharmatical Industries Ltd.），持股比例為-52%，美國銀行（Bank of America Corp.），持股比例為-15%，建築材料公司USG Corp.，持股比例為+14%。S&amp；同期，p500指數上漲了77%。

不過，巴菲特令人艷羨的總體記錄證實了他的3條最佳投資規則對投資者的價值。