次級貸款機構是一家專門針對信用評級低或“次級”的借款人的信貸提供者。由於這些借款人的違約風險較高，次級貸款與相對較高的利率有關。...
什麼是次級貸款機構(a subprime lender)？
次級貸款機構是一家專門針對信用評級低或“次級”的借款人的信貸提供者。由於這些借款人的違約風險較高，次級貸款與相對較高的利率有關。
次貸在2007-2008年金融危機後成為一個頗受關註的話題，人們普遍認為次貸導致了美國房地產市場的急劇下滑。
關鍵要點
- 次級貸款是向信用等級較低的借款人提供貸款的做法。
- 由於這些借款人的違約風險相對較高，次級貸款的利率高於平均水平。
- 次貸被認為是2007-2008年金融危機的罪魁禍首，部分原因是證券化現象。
瞭解次級貸款
次級貸款機構是向那些不符合傳統貸款人貸款資格的個人提供貸款的債權人。根據定義，這些次級貸款借款人的信用評級低於平均值，因此，它們的貸款違約風險更大。為了減輕這種風險，次級貸款機構使用基於風險的定價系統來計算次級貸款的條款和利率。由於次級貸款者的風險增加，次級貸款總是利率相對較高。
傳統上，次級貸款人和次級借款人之間的關係相對簡單。貸款人將接受借款人可能違約的風險，以換取借款人支付的利率。如果平均而言，次級貸款的利息收入足以超過因違約而損失的本金，貸款人將獲利。通常情況下，次級貸款機構會確保他們有一個大型和多樣化的次級貸款組合，以管理其違約風險。
然而，最近一段時間，貸款人和借款人之間的這種關係變得更加複雜。這是由於證券化現象，即貸款人將貸款**給第三方，然後第三方將這些貸款打包成不同的證券。這些證券隨後被**給投資者，這些投資者可能與最初的貸款人或負責打包貸款的一方完全無關。
由於證券化，次級貸款機構有可能有效地擺脫與次級貸款相關的違約風險。透過證券化過程將這些貸款**給投資者，次級貸款機構現在可以專註於發起新的次級貸款，然後迅速將其**給證券化提供商。透過這種方式，違約風險從次級貸款機構轉移到最終將透過證券化產品擁有次級貸款的投資者。
次級貸款的真例項子
這種次級貸款和證券化的結合被普遍認為是2007-2008年金融危機的重要原因。在危機爆發前的幾年，次級抵押貸款機構將大量次級抵押貸款**給證券化合作夥伴，後者利用這些次級抵押貸款生產被稱為抵押貸款支援證券（MBS）的證券化產品。這些證券隨後被**給世界各地的投資者。
對這種做法的批評之一是，它消除了次級抵押貸款機構確保其貸款違約風險保持在可控水平的動機；由於違約風險轉移到了抵押貸款證券持有人身上，次級貸款機構受到激勵，盡可能多地提供次級貸款，而不考慮其違約風險。這導致抵押貸款標準不斷惡化，直到抵押貸款的平均質量下降到危險和不可持續的水平。
