暫停贖回是一種臨時措施，基金投資者不能撤回或“贖回”他們在基金中投資的資金。該術語主要與對沖基金有關，對沖基金通常保留在某些罕見情況下暫停贖回的權利。...
什麼是暫停贖回(a redemption suspension)？
暫停贖回是一種臨時措施，基金投資者不能撤回或“贖回”他們在基金中投資的資金。該術語主要與對沖基金有關，對沖基金通常保留在某些罕見情況下暫停贖回的權利。
通常，對沖基金經理在擔心異常大量的贖回請求可能威脅到基金的流動性或償付能力時，會暫停贖回。然而，這樣做會損害投資者信心，一旦贖回暫停取消，通常會導致贖回增加。
關鍵要點
- 暫停贖回是指投資者暫時停止從投資基金中提取資金的能力。
- 它通常是為了應對危機而實施的，比如嚴重的信貸緊縮。
- 有時候，暫停贖回也被用來管理基金特有的危機，比如失去明星基金經理。
瞭解贖回暫停
是否暫停贖回的決定由對沖基金經理及其受託人共同決定。這一決定不應掉以輕心，因為投資者普遍不贊成這一決定，認為這是管理不善的表現。
處理贖回的確切程式將取決於投資基金規定的條款和條件。不過，所有基金都必須在暫停贖回期間通知監管機構和投資者，併在暫停贖回期間隨時向有關各方通報最新進展。此外，對沖基金必須作出合理努力，儘早解除停牌。
通常，贖回中止是為特殊情況而保留的罕見事件。為了讓投資者和監管者認為這些情況是可信的，這些情況應該影響整個市場，而不是針對個別基金。例如，2007-2008年金融危機期間，對沖基金暫停贖回的數量激增，這是可以理解的，因為這一時期確實發生了罕見的嚴重信貸緊縮，影響了對沖基金和其他投資工具的流動性。
其他可能導致對沖基金暫停贖回的事件包括自然災害和公司行為，如擬議的基金合併或重組。這類交易可能很複雜，並可能導致贖回需求增加。明星基金經理等關鍵人員的離職，也會影響投資者情緒，促使贖回上升。
贖回暫停的真實示例
2018年8月，瑞士投資公司GAM Holding（GMHLY）因其明星經理人被監管機構停職而暫停贖回。受影響的基金在債券市場奉行絕對回報策略，在停牌訊息傳出後，贖回請求高於預期。
這一決定是在投資者要求贖回其管理資產（AUM）超過10%的一段時間後作出的，並得到了基金董事會的批准。 在支援他們的決定時，該公司辯稱，允許這種高贖回量的發生，將使整個投資組合的流動性降低到可接受的水平以下，從而對其餘投資者產生負面影響。
為了減少投資者的反彈，GAM控股在停牌期間暫時停止了所有管理費。
