在金融學中，“所有持有人規則”一詞指的是一項規定，任何要約收購必須向被徵集購買的特定類別股份的所有股東提供。...
什麼是所有持有人規則(the all-holders rule)？
在金融學中，“所有持有人規則”一詞指的是一項規定，任何要約收購必須向被徵集購買的特定類別股份的所有股東提供。
這一規則在收購出價過程中尤其重要，確保收購公司的任何投標報價不能只針對那些贊成收購的股東。
關鍵要點
- 所有持有人規則是適用於上市公司的股東保護條款。
- 它的目的是在合併和收購的情況下保護散戶投資者的利益。
- 所有持有人規則與第二條規定（即最佳價格規則）結合使用。
所有持有人規則的工作原理
當尋**買一家上市公司的控股股份時，潛在收購方將釋出一份要約收購書，概述其擬議條款。為了激勵現有股東批准交易，該要約幾乎總是包括相對於當時公司股票市場價格的溢價。
通常，投標報價將在現有管理團隊的合作或默許下進行，這些管理團隊可能一直在積極爭取潛在買家。在這種情況下，管理人將發出一封信，表示他們同意要約收購，並建議股東接受要約收購。然而，在其他情況下，收購要約可能構成敵意收購企圖的一部分，收購人違背公司現有管理團隊的意願，直接向公司股東申訴。
無論哪種情況，散戶投資者都對機構投資者不利，因為他們缺乏在是否批准擬議交易的問題上相互協調的能力。因此，美國證券交易委員會（SEC）監管著一系列旨在保護散戶投資者免受更大、更有影響力的投資者操縱的政策。
其中一項規定是《所有持有人規則》，該規則要求任何要約收購必須擴充套件到要約收購所指的特定類別股份的所有持有人。
所有持有者規則的真例項子
源於1934年《證券交易法》第14d-10條，所有持有人規則是許多旨在保護股東權利的條款之一。它與另一項投資者保護規則（稱為“最佳價格規則”）結合使用
根據最佳價格規則，在投標交易中支付給所有證券持有人的價格必須是參與該交易的任何證券持有人可獲得的“最高”或“最佳”價格。 綜上所述，這兩條規則防止了任何股東在要約收購過程中被忽視，同時也防止了某些股東獲得比其他股東更優惠的價格。
