什麼是防禦性收購(a defensive acquisition)？

防禦性收購是一種公司財務戰略，包括公司收購其他公司和資產，以“防禦”市場低迷或可能的收購。防禦性收購與收購的正常動力形成對比，後者通常是增加市場份額或收入。

關鍵要點

• 防禦性收購發生在一家公司收購另一家公司，作為對市場低迷或可能出現的情況的“防禦” 收購。
• 與大多數收購不同的是，防禦型收購主要是作為一個平臺來實現增長和擴張，而防禦型收購完全是為了保護公司現有的資產。
• 策略包括收購規模較小的競爭對手，以保障市場份額，並確保任何最終的敵意收購都被反壟斷監管機構視為規模過大。
• 企業還可能透過收購大幅增加債務規模來阻撓大型掠奪者的發展。

理解防禦性收購

收購，即一家公司購買另一家公司的大部分或全部股份以獲得對該公司的控制權的行為，是企業界經常發生的事情，它或許為一家企業的成長和擴張提供了最快的途徑。公司提供了各種各樣的解釋來解釋為什麼他們要花費巨資來推行這樣的戰略。通常，他們會將規模經濟、多樣化、更大的市場份額、增強的協同效應、成本降低或新的利基產品（所有這些都是增長的引擎）作為主要目標。

在一些罕見的情況下，收購也可能不是作為一種攻擊手段，而是作為一種防禦手段。與其把收購另一家公司作為一種進攻性的發展戰略，不如說這樣做主要是為了保護和保護一家公司已經擁有的東西。其目標可能是抵禦競爭對手，或是避開更大的掠食者採取敵對措施接管的威脅。

重要

如果收購主要是為了防止一家公司失去市場份額、遭受攻擊，並有可能有一天被一個更大的掠奪者吞併，那麼它通常可以被歸類為防禦型收購。

防禦性採辦方法

收購較小的競爭對手

公司有時會採取防禦性收購策略，收購同行業的小公司。透過收購這些公司，公司可以保護自己不受他人的影響，變得足夠大，以至於任何收購都可能導致收購者違反反壟斷法的規定，而反壟斷法是監督企業經濟權力分配的法規，確保健康的競爭得以繁榮，經濟得以增長。

借錢收購

防禦性收購以債務融資為主也並不少見。一家被視為有吸引力收購的公司，又稱為目標公司，如果它的槓桿率很高，可能會失去一些光彩，因為接手它的人將不得不承受債務負擔。

防禦性收購的現例項子

Facebook，Inc.2014年斥資190億美元收購WhatsApp，2012年斥資近10億美元收購Instagram，可能被視為防禦性收購。  在這兩種情況下，Facebook都在開發或擁有類似的功能，但其內建的使用者基礎和日益增長的競爭威脅，使得防禦性收購成為一個極具吸引力的機會。

另一個潛在的例子是2020年T-Mobile美國公司（TMUS）和Sprint公司的合併。 透過合併，美國第三和第四大無線運營商的規模已足以與行業巨頭Verizon Communicati*** Inc.（VZ）和AT&amp；匹敵；T公司（T），在全行業技術變革時期。 由於反壟斷監管機構不太贊成壟斷，聯合行動也使得其中任何一家被更大的同行接管的可能性大大降低。

特別註意事項

很難說防禦性收購與其他形式的收購相比表現如何。對具體收購策略的實證分析提供了不同的見解，主要是因為收購的型別和規模千差萬別，而且缺乏按戰略對其進行分類的客觀方法。

事實上，宣告的策略甚至可能不是真正的策略，這增加了這種混亂。公司經常炒作收購帶來的各種戰略利益，而實際上，大多數收購主要是作為一種提高利潤、降低成本的工具。