當一種資產類別的回報率偏離其與其他資產類別的預期或正常相關模式時,就稱之為脫鉤。當通常一起上升和下降的不同資產類別開始向相反方向移動(例如一個增加,另一個減少)時,就會發生脫鉤。
石油和天然氣價格就是一個例子,它們通常一起漲跌。當石油朝一個方向運動而天然氣朝相反方向運動時,就會發生解耦。
在投資領域,投資者和投資組合經理通常使用一種稱為相關性的統計方法來確定兩種或兩種以上資產之間的關係。兩種資產之間相關性的強弱取決於指標在-1到+1範圍內的位置,其中較高的數字表示所比較的投資之間具有較強的同步性。
相關性-1表示資產朝相反方向移動,+1表示資產始終朝同一方向移動。透過瞭解哪些資產是相關的,投資組合經理和投資者透過分配彼此不相關的投資來建立多樣化的投資組合。這樣,當一項資產價值下跌時,投資組閤中的其他投資就不必遵循同樣的路徑。
同一行業的股票通常會有很高的正相關性。例如,2017年,高盛(Goldman Sachs)將FAAMG股票Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌(Alphabet)與90年代末的科技泡沫相比較時,出現了一次拋售,導致美國市場大多數科技公司股價下跌。
當一組高度相關的投資或商品偏離了它們的相關屬性時,脫鉤就發生了。例如,如果有關黃金的****導致一些礦業公司(通常會受到新聞的負面影響)價值增加,這些公司將與黃金價格脫鉤。實際上,解耦是指相關性的降低。
曾經共同執行的市場和經濟也可以脫鉤。始於美國經濟的2008年金融危機最終蔓延至全球大多數市場,導致全球經濟衰退。由於市場與美國經濟增長“耦合”,任何與全球軌跡相反的市場都被稱為解耦市場或經濟。
在經濟衰退之後,全球新興市場不再需要依賴美國需求來推動經濟增長的概念就是經濟脫鉤的一個例子。儘管新興市場一度依賴美國經濟,但許多分析師現在認為,中國、印度、俄羅斯和巴西等一些新興市場已成為商品和服務的重要市場。
脫鉤的論據表明,這些經濟體將能夠抵禦美國經濟的搖搖欲墜。例如,中國70%的外國直接投資(FDI)來自亞洲其他新興國家,同時也在大力投資亞洲大陸的大宗商品生產企業。
透過增加外匯儲備和保持經常賬戶盈餘,如果全球經濟出現衰退,中國有空間實施財政**,從而與發達市場脫鉤。
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