對沖基金利用多種形式的槓桿來追逐巨額回報。他們以保證金購買證券,這意味著他們利用經紀人的錢進行更大的投資。他們使用信貸額度進行投資,希望他們的回報超過利息。槓桿作用使對沖基金能夠放大收益,但如果押註於對沖基金,也會放大損失,並導致失敗風險增加。對沖基金也在衍生品交易,他們認為衍生品具有不對稱風險;最大損耗遠小於潛在增益。
對沖基金是資金池,通常來自超高凈值個人或機構投資者,基金經理用非正統的投資策略來追逐高回報。這些策略包括尋找價值嚴重低估或高估的證券,並根據調查結果採取多頭或空頭頭寸,以及使用期權策略(如多頭跨接和多頭扼殺)來利用市場波動性,而不必正確猜測走勢。
一個流行的對沖基金方法,以產生巨大的回報是購買證券保證金。保證金賬戶是從經紀人那裡借來的錢,用來投資證券。保證金交易放大了收益,但也放大了損失。
以一個投資者為例,他以1000美元的價格購買股票,用500美元的自有資金和500美元的保證金。這隻股票漲到了2000美元,他們沒有把錢翻一番(如果最初的1000美元都是他們的),而是用保證金把錢翻了四倍。
然而,假設它降到200美元,在這種情況下,投資者賣出股票損失300美元,然後必須償還經紀人500美元,損失總額800美元,外加利息和佣金。由於保證金交易,投資者損失的錢比原來的投資多。
使用信貸額度投資證券遵循與保證金交易類似的理念,只是對沖基金從第三方貸款人那裡借款,而不是從經紀人那裡借款。無論哪種方式,它都是用別人的錢來撬動一項投資,希望擴大收益。只要基礎證券增值,這就是一個成功的策略。然而,不良投資可能會導致巨額損失,特別是當信用額度的利息被計入交易因素時。
金融衍生工具是從標的證券的價格衍生出來的合同。期貨、期權和掉期都是衍生品的例子。對沖基金投資衍生品是因為它們提供不對稱的風險。
假設一隻股票的價格為100美元,但對沖基金經理預計它會迅速上漲。透過直接購買1000股股票,如果他們的猜測是錯誤的,股票崩盤,他們就有可能損失10萬美元。相反,經理只花了股價的一小部分就購買了1000股的看漲期權。這使他們有權在未來某個特定日期之前的任何時候以今天的價格購買股票。
如果他們的猜測是正確的,股票暴漲,他們行使期權,迅速獲利。如果他們錯了,股票持平或更糟,崩盤,他們只是讓期權到期,損失僅限於支付的少量溢價。
丹·斯圖爾特,CFA® Revere Asset Management, 德克薩斯州達拉斯
對沖基金使用槓桿的方式多種多樣,但最常見的是借保證金來增加投資規模或“下註”。期貨合約以保證金為基礎,受到對沖基金的歡迎。但是槓桿是雙向的,它放大了收益,也放大了損失。
有趣的是,最初的對沖基金實際上是降低風險的策略(因此得名為“對沖”),以減少波動性和下行潛力。例如,他們是70%多頭/30%空頭,目標是持有最好的70%股票,空頭最差的30%股票,這樣整個投資組合就可以對沖市場波動和波動。這是因為75%-80%的股票在市場上漲時會上漲,反之亦然,但隨著時間的推移會偏向於上漲。