次主權債務（SSO）是由國家、國家或領土的最終管理機構以下的層級發行的債務債務形式。這種形式的債務來自州、省、市或鎮發行的債券，以資助市政和地方專案。...
什麼是次主權債務(a sub-sovereign obligation (sso))？
次主權債務（SSO）是由國家、國家或領土的最終管理機構以下的層級發行的債務債務形式。這種形式的債務來自州、省、市或鎮發行的債券，以資助市政和地方專案。
市政債券是SSO的常見例子。
關鍵要點
- 次主權債務（SSO）是一種由**發行但低於聯邦或國家級別的債券。
- **透過發行債券來增加收入，以支付日常開支和公共僱員工資等日常運營費用，或為基礎設施專案或其他公共工程提供資金。
- 市政債券是國家和地方級SSOs的一個例子，可能會為一些投資者提供一定的減稅。
理解次主權義務
次主權債務是市政當局為了滿足資金需求而通常設立的一種債務形式。投資者或一國的上級**機關可以購買這些次主權實體發行的市政債券。發行人有義務定期支付債券的利息，直至證券到期，屆時投資本金得到償還。
市政的 債券，或“市政債券”， 對合格投資者而言，這些公司通常免徵聯邦稅和大多數州及地方稅，因此對高收入階層的人特別有吸引力。
發行次主權債務是為了籌集資金，為一個專案提供資金，該專案在完成後將為一個地區或社群增加價值。債務的利息支付可由專案產生的收入或市政發行人的收入賬戶提供資金。發行機構負責自己的債務問題，根據市政當局的財政狀況，債務問題可能會帶來重大風險。
評級機構評估每個發行人的違約風險，並據此對債券進行評級。然而，考慮到這些債券由一個小型**機構支援，違約風險低於公司債券。因此，市政債券的收益率通常低於公司債券。
雖然一些次主權債務是應納稅的，但其他債務則不是。發行免稅債券是為了資助一個直接對社群產生積極影響的專案。這些債券的利息在聯邦一級不需要納稅。如果投資者居住在發行國，則其在州或地方一級享有額外的免稅優惠。如果債券融資收益沒有明顯公共利益的專案，則次主權債務應納稅。
大多數應稅次主權債務的發行是為了彌補國家和地方養老基金的不足。可發行應稅次主權債務的其他情況包括為當地體育設施融資、為投資者主導的住房融資或為債務再融資。建設美國債券（BABs）是應稅債券的一個例子；它們是根據2009年《美國複蘇和再投資法案》（ARRA）設立的，雖然應納稅，但對債券發行人和持有人有特殊的稅收抵免和聯邦補貼。
SSO和呼叫風險
購買次主權機構發行的債券的投資者面臨贖迴風險。市政債務是可贖回的，這意味著發行人希望以較低的利率對其未償債務進行再融資，尋求更優惠的付款計劃，或希望有更好的債務契約，可以在到期前贖回債券。一旦債券在贖回日退出市場，債券持有人就停止收取利息。
債務持有人面臨的風險，他們的債券可以被稱為也面臨再投資風險。在利率下降的經濟體中，發行人可以抓住機會回購現有債券，以較低的利率重新發行債券。透過回購其債券，投資者可能別無選擇，只能將收益再投資於支付較低利息的類似債券發行。
