預付退款

提前償還是指在將新發行的債券收益用於償還(償還)未償債券債務之前,將其扣留超過90天。...

什麼是預付退款(advance refunding)?

提前償還是指在將新發行的債券收益用於償還(償還)未償債券債務之前,將其扣留超過90天。

關鍵要點

  • 提前償還是指在將新發行的債券收益用於償還(償還)未償債券債務之前,將其扣留超過90天。
  • 預付款退款最常被尋求推遲償還債務的**使用,而不是 到期時必須償還大量債務。
  • 市政當局通常使用提前還款來降低借貸成本,並利用較低的利率。

瞭解提前退款

提前還本,是指將新發行的債券收到的資金用於償還前一期債券的行為。這隻能在90天后發生。新債券的發行利率通常低於舊的未付債務。市政當局通常使用提前還款來降低借貸成本,並利用較低的利率。

提前還本付息也可以是指新債券以低於未償還債券的利率**的債券發行。債券發行人將新發行的債券(退款債券)的銷售收入存入第三方託管賬戶,直到他們呼叫舊發行的債券(退款債券)。

預付款退款是**尋求推遲償還債務的最常用方式,而不是目前不得不償還大量債務。從某種程度上說,這與房主的抵押再融資相當。2017年,預付款債券總額910億美元,佔市債券市場總額38萬億美元的22.2%。

提前還款規定

監管機構對預付款退款的潛在濫用表示了一些擔憂。由於市政債券的利率往往較低,市政當局有可能利用提前還款以較低的利率發行無限數量的債務。然後,倫敦金融城可以投資於評級更高的投資。出於這個原因,監管機構制定了限制退還債券利息免稅的規定。此外,由於《2017年減稅和就業法案》的規定,2017年12月31日之後發行的提前還款債券的利息收入不免稅。

個別州的法律對提前還款進行了限制,如法定到期日和利率限制。美國國稅侷限制提前償還債券發行的投資收益。此外,套利規定通常允許市政當局在債券有效期內只提前一次退還債券。在啟動提前退款之前,各城市必須首先確保透過交易節省的資金與發行成本相符。

預付款退款示例

在低利率環境下,提前還款很受歡迎,債券發行人可能會透過對尚未到期的未償債券進行再融資來利用較低的利率。例如,假設一個市政當局想以新的、較低的利率為其當前未付債券再融資。紐約市**將從**償還債券中獲得收益,並將其投資於美國國債或其他應稅**證券。美國國債隨後存入托管投資組合。託管投資組閤中美國國債的本金和利息用於償還舊債券。

  • 發表於 2021-06-02 15:02
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  • 分類:金融

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