信用掛鉤票據（CLN）是一種嵌入信用違約掉期的證券，允許發行人將特定的信用風險轉移給信用投資者。信用掛鉤票據是透過特殊目的機構（SPV）或信託建立的，該機構以AAA級證券為抵押。投資者從一家信託公司購買與信用掛鉤的票據，該信託公司在票據有效期內支付固定或浮動息票。作為接受特定信用風險敞口的回報，購買信用掛鉤債券的投資者通常比其他債券獲得更高的回報率。...
什麼是信用票據(a credit-linked note)？
信用掛鉤票據（CLN）是一種嵌入信用違約掉期的證券，允許發行人將特定的信用風險轉移給信用投資者。信用掛鉤票據是透過特殊目的機構（SPV）或信託建立的，該機構以AAA級證券為抵押。投資者從一家信託公司購買與信用掛鉤的票據，該信託公司在票據有效期內支付固定或浮動息票。作為接受特定信用風險敞口的回報，購買信用掛鉤債券的投資者通常比其他債券獲得更高的回報率。
關鍵要點
- 信用掛鉤票據（CLN）是一種允許發行人將特定信用風險轉移給信用投資者的金融工具。
- 信用違約掉期是一種金融衍生品或合約，允許信用掛鉤票據的發行人將其信用風險轉移或“交換”給另一投資者。
- 信用掛鉤票據的發行人利用這些票據來對沖可能導致他們賠錢的特定信用事件的風險，例如當借款人拖欠貸款時。
- 購買信用掛鉤票據的投資者通常會獲得較高的票據收益率，作為接受特定信用風險敞口的回報。
瞭解信貸掛鉤票據（cln）
基於與信貸掛鉤的票據由特定貸款提供支援的事實，存在與證券相關的固有違約風險。要建立與信用相關的票據，必須向客戶發放貸款。同時，一個機構可以選擇持有貸款並根據償還貸款時收到的利息收入，也可以將貸款**給另一個機構。
在後一種選擇中，貸款**給一家特殊目的公司或信託公司，後者最終將貸款分成不同的部分，通常根據整體風險或評級將類似部分捆綁在一起。捆綁的部分被用來創造投資者可以購買的證券。
到期時，投資者收到面值，除非參考信用違約或宣佈破產，在這種情況下，他們收到的金額等於回收率。信託公司與交易安排人進行違約互換。
作為投資的信貸掛鉤票據
信用掛鉤票據的功能類似於債券，每半年支付一次，但附有信用違約掉期。特殊目的公司或信託公司向交易商支付票麵價值減去回收率後的費用，作為交換，年費以更高的債券收益率的形式轉嫁給投資者。
在這種結構下，息票或票據價格與參考資產的業績掛鉤。它為借款人提供了一種對沖信用風險的手段，並使投資者在接受特定信用事件風險敞口時獲得更高的票據收益率。
特別註意事項
使用信用違約掉期可以將與違約相關的風險**給其他方，並提供類似於保險的功能。投資者通常會獲得比其他債券更高的回報率，作為與證券相關的額外風險的補償。
如果發生違約，包括特殊目的公司或信託公司在內的所有相關方、投資者以及有時原始貸款人都有遭受損失的風險。所經歷的損失金額將根據證券中存在的貸款或部分貸款的數量、有多少相關貸款最終違約以及有多少投資者參與了特定的證券組合而有所不同。
