穀物期貨交易對於新手和有經驗的交易者來說都是一種嘗試。有許多因素會影響價格走勢，這些因素是不可預測的，與基本面或技術性市場因素幾乎沒有關係。對沖基金和指數基金活動引起的市場波動，以及世界貨幣的每日波動，都會對價格走勢產生重大影響(另請參見：在糧食市場增加資金。）

另一方面，利差市場很少受到世界貨幣市場行動的影響，通常更符合基本市場因素。由外部市場因素引起的巨**動，無論是上升還是下降，都可能對價差的作用產生影響，但對直接期貨價格的影響微乎其微。這就是為什麼許多穀物交易商更願意進行價差交易，而不是直接進行期貨合約交易。讓我們特別看一下日曆價差，看看投資者為什麼會湧向這些領域(另見：期權基礎和期貨基礎。）

日曆排列

穀物市場或任何期貨市場的日曆價差包括在一個月內購買同一種商品的期貨合約，在另一個月內**一種。例如，大豆市場上流行的價差是7月/11月價差。交易員將買入7月期貨，同時賣出11月期貨（反之亦然），以利用兩個合約月之間關係的變化。

參與這種價差交易的交易者很少關心直接期貨市場的價格，只關心價差關係。在大多數情況下，資金將在價差的一段中損失，但在價差的另一段中獲利。在一個成功的利差中，一個交易日的收益將明顯超過一個交易日的損失。這有時是一個新交易者很難掌握的概念。

有兩種基本型別的價差與此相關：

您選擇啟動的型別將取決於以下列出的各種因素(另請參見：在任何有日曆利差的市場中以鉛筆形式輸入利潤。）

供給與需求

日曆利差通常受供求因素影響，而不是貨幣流動或外部影響。當穀物的供需情況相當寬鬆時（相對於需求而言，供應充足的時候），延期合約的交易量遠高於近幾個月的情況並不少見。價格上的差異被稱為“運輸成本”，這一金額包括保險、利息和實物糧食的儲存成本，或者是將糧食從一個月“運輸”到另一個月所需的美元金額。

利差一般不會超過完全套利的成本。例如，一蒲式耳玉米一個月的儲存、保險和支付利息的成本約為6.5美分。由於這是所需的全部成本，因此7月和12月之間的價差不應超過-39美分（6.5美分x 6個月=39美分）。如果7月/12月玉米價差為-39，則會被引用為“39下”，這意味著7月是12月的39下。

在大多數情況下，只有當給定商品的實物供應充足時，利差才會以完全套利交易。相比之下，如果一種商品的供應量較低，價差通常會反向交易。這意味著，為了定量供應需求和維持可接受的供應，附近的合約月份將在延期月份以上交易。多年來，這種情況在玉米、大豆和小麥市場已經發生過多次(另請參見：收穫作物生產報告。）

分析

一旦知道價差的基本概念，交易者就可以開始對某些價差市場進行自己的分析，併發現機會。在檢視給定的價差時，交易者應該在採取行動之前收集某些資訊。

歷史上這種關係是怎樣的？看看歷史上的10年或15年期，看看在基本面相似的情況下，息差在季節性上的變化。最有知識的經紀人將能夠為您提供歷史的圖表。

使用此資訊確定要啟動哪種型別的排列。如果一個價差在一個特定的季節性時間框架內普遍走高，交易者應該更願意發起牛市價差。如果利差傾向於季節性走低，交易者應該更願意發起熊市利差(另見：深入挖掘牛市和熊市。）

底線

檢查給定商品的供應情況，並確定是否需要進行任何需求配給。與過去幾年相比，供應量較低且價差較大的大宗商品將是牛市散佈者的一個好目標，尤其是如果價差往往是季節性的。對於供應水平處於歷史高位的大宗商品而言，情況正好相反。隨後將進行更詳細的分析。

所有涉及供求的因素都會影響利差市場。一個好的價差交易者會不斷監控從生產潛力到出口甚至趨勢線的一切。這種基本面和技術分析的結合有助於利差交易者掌握驅動給定利差關係的因素，並決定交易哪個利差以及如何交易。