美式與歐式選擇：綜述

美國和歐洲期權具有相似的特點，但差異是重要的。例如，美式期權的所有者可以在期權到期前的任何時間進行練習。 另一方面，歐洲風格的期權只能在到期時進行。

儘管大多數股票期權都是美式期權，但包括標準普爾500指數在內的許多基礎廣泛的股票指數；500指數，積極交易歐式期權。

關鍵要點

• 大多數股票和交易所交易 基金有美式期權，而股票指數，包括 標普500指數， 有歐式風格的選擇。
• 歐洲指數期權提前一天停止交易， 在到期月份的第三個星期五之前的星期四營業結束時。
• 結算價

美式期權

期權是從標的資產或投資中獲得其價值的合約。期權賦予所有者在未來特定到期日或之前以固定價格（稱為執行價）買賣標的資產（如股票）的權利。例如，看漲期權賦予所有者購買股票的權利，而看跌期權賦予所有者**股票的權利。預付費（稱為溢價）是投資者購買期權所支付的費用。

通常，股票期權是針對單個股票的，而指數期權則是基於一籃子股票，這些股票可以代表整個或部分市場，如特定行業。股票期權可以在到期日之前行使（如果是美式的），而指數期權只能在到期日行使（如果是歐式的）。不過，投資者可以在期權到期前賣出期權頭寸，包括歐式期權，從而平倉期權頭寸，不過，在支付和收取的溢價之間可能存在收益或損失。

所有可選擇股票和交易所交易基金（etf）都有美式期權，而只有少數基礎廣泛的指數有美式期權。美國指數期權在到期月份的第三個星期五結束交易時停止交易，只有少數例外。 例如，有些期權是季度期權，交易到日曆季度的最後一個交易日，而週期權則在指定星期的星期三或星期五停止交易。

結算價是到期日的官方收盤價，確定哪些期權是貨幣期權，哪些是自動行權期權。任何期權在到期日的金額超過1美分或1美分的，都將自動行使，除非期權所有人明確要求其經紀人不要行使。美式期權標的資產（股票、ETF或指數）的結算價為常規收盤價或第三個星期五市場收盤前的最後一筆交易。在確定結算價格時，盤後交易不計算在內。

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解釋美國和歐洲的選擇

有了美式的選擇，很少有驚喜。如果該股在週五收盤鐘前幾分鐘的價格為40.12美元，你可以預計，40個看跌期權將毫無價值地到期，40個看漲期權將在資金中。如果你在40號看漲期權中有空頭頭寸，不想被行使通知擊中，你可以回購這些看漲期權。結算價格可能會改變，40個電話可能會從資金中轉移出去，但在過去幾分鐘內價值不太可能發生重大變化。

歐洲期權

歐洲指數期權提前一天停止交易，在到期月份的第三個星期五之前的星期四結束交易。

確定歐式期權的結算價格並不容易。事實上，結算價在開盤數小時後才公佈。歐洲結算價格計算如下：

• 在本月的第三個星期五，指數中每隻股票的開盤價都會確定。個股在不同的時間開盤，其中一些開盤價可用 東部時間上午9:30 雖然 其他的幾分鐘後確定。
• 基礎指數 計算價格時，就好像所有股票同時以各自的開盤價交易一樣。這不是真實的價格，因為 您不能檢視已釋出的指數，並假設結算價格接近實際值。

歐式期權對期權交易者構成了特殊的風險，需要仔細規劃以避免系統性風險敞口。

行使權利

當你擁有期權時，你就控制了行使的權利。有時，在期權到期前行使期權，例如收取股息，可能是有益的，但很少重要。股息是公司支付給股東的現金，作為對投資者的獎勵。當你賣出一個美式期權時，你在沒有擁有它的情況下賣出了它，並且在到期前被分配了一個行權通知，並且賣空了股票。

美式現金結算指數期權只有在提前轉讓時才會出現重大風險，這表明避擴音前行使風險的最簡單方法是避免美式期權。如果您收到轉讓通知，您必須以前一晚的內在價值回購該期權，如果市場發生重**動，您將面臨嚴重風險。

現金結算

以現金結算期權對各方都有利：

• 禁止換股。
• 你不用擔心 重建複雜的股票投資組合 因為你不會輸 有效位置 如果為你寫的電話分配了一份練習通知，比如在覆蓋電話寫作或領子策略中。
• 期權所有人收到現金價值 期權賣方支付期權的現金價值。現金價值等於期權的內在價值。如果期權沒錢了，它就一文不值地到期了，現金價值為零。

這些以現金結算的期權幾乎都是歐式的，只有在到期時才進行轉讓，因此期權的現金價值由結算價格決定。

結算價

對於歐式期權來說，結算價往往是一個驚喜，因為當市場在第三個星期五上午開盤交易時，價格可能會比前一個晚上的收盤價發生重大變化。這種情況並非總是發生，但這種情況經常發生，足以將隔夜持有頭寸的明顯低風險策略變成一場賭博。

以下是到期前一天週四下午歐洲期權交易員面臨的情景：

• 如果選擇幾乎毫無價值，堅持住 希望奇跡出現並不是個壞主意。擁有價值不到5美分的低價期權的人已經賺了幾百美元 或者幾千美元 當市場上下波動時 星期五 早晨。然而，這些選擇將一文不值 大多數時候。
• 如果你擁有一個有重大價值的期權， 你有一個決定要做。結算價格可能使期權變得毫無價值或價值翻倍。你想擲骰子嗎？它是 個人投資者需要做出的基於風險的決策 為自己做點什麼。

當你縮短選擇時，你將面臨一個不同的挑戰：

• 當缺錢期權時，進行掩護是明智之舉。有了美國風格的期權，你會看到股票即將**，可以花一兩個錢來彌補。但在歐洲的選擇中，沒有任何警告。任何一個不可用的貨幣選項都可以將10或20分轉入資金，成本高昂 $每份合同1000至2000美元 當被迫支付結算價時。這隻是不值得冒險。