美式与欧式选择：综述

美国和欧洲期权具有相似的特点，但差异是重要的。例如，美式期权的所有者可以在期权到期前的任何时间进行练习。 另一方面，欧洲风格的期权只能在到期时进行。

尽管大多数股票期权都是美式期权，但包括标准普尔500指数在内的许多基础广泛的股票指数；500指数，积极交易欧式期权。

关键要点

• 大多数股票和交易所交易 基金有美式期权，而股票指数，包括 标普500指数， 有欧式风格的选择。
• 欧洲指数期权提前一天停止交易， 在到期月份的第三个星期五之前的星期四营业结束时。
• 结算价

美式期权

期权是从标的资产或投资中获得其价值的合约。期权赋予所有者在未来特定到期日或之前以固定价格（称为执行价）买卖标的资产（如股票）的权利。例如，看涨期权赋予所有者购买股票的权利，而看跌期权赋予所有者**股票的权利。预付费（称为溢价）是投资者购买期权所支付的费用。

通常，股票期权是针对单个股票的，而指数期权则是基于一篮子股票，这些股票可以代表整个或部分市场，如特定行业。股票期权可以在到期日之前行使（如果是美式的），而指数期权只能在到期日行使（如果是欧式的）。不过，投资者可以在期权到期前卖出期权头寸，包括欧式期权，从而平仓期权头寸，不过，在支付和收取的溢价之间可能存在收益或损失。

所有可选择股票和交易所交易基金（etf）都有美式期权，而只有少数基础广泛的指数有美式期权。美国指数期权在到期月份的第三个星期五结束交易时停止交易，只有少数例外。 例如，有些期权是季度期权，交易到日历季度的最后一个交易日，而周期权则在指定星期的星期三或星期五停止交易。

结算价是到期日的官方收盘价，确定哪些期权是货币期权，哪些是自动行权期权。任何期权在到期日的金额超过1美分或1美分的，都将自动行使，除非期权所有人明确要求其经纪人不要行使。美式期权标的资产（股票、ETF或指数）的结算价为常规收盘价或第三个星期五市场收盘前的最后一笔交易。在确定结算价格时，盘后交易不计算在内。

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解释美国和欧洲的选择

有了美式的选择，很少有惊喜。如果该股在周五收盘钟前几分钟的价格为40.12美元，你可以预计，40个看跌期权将毫无价值地到期，40个看涨期权将在资金中。如果你在40号看涨期权中有空头头寸，不想被行使通知击中，你可以回购这些看涨期权。结算价格可能会改变，40个电话可能会从资金中转移出去，但在过去几分钟内价值不太可能发生重大变化。

欧洲期权

欧洲指数期权提前一天停止交易，在到期月份的第三个星期五之前的星期四结束交易。

确定欧式期权的结算价格并不容易。事实上，结算价在开盘数小时后才公布。欧洲结算价格计算如下：

• 在本月的第三个星期五，指数中每只股票的开盘价都会确定。个股在不同的时间开盘，其中一些开盘价可用 东部时间上午9:30 虽然 其他的几分钟后确定。
• 基础指数 计算价格时，就好像所有股票同时以各自的开盘价交易一样。这不是真实的价格，因为 您不能查看已发布的指数，并假设结算价格接近实际值。

欧式期权对期权交易者构成了特殊的风险，需要仔细规划以避免系统性风险敞口。

行使权利

当你拥有期权时，你就控制了行使的权利。有时，在期权到期前行使期权，例如收取股息，可能是有益的，但很少重要。股息是公司支付给股东的现金，作为对投资者的奖励。当你卖出一个美式期权时，你在没有拥有它的情况下卖出了它，并且在到期前被分配了一个行权通知，并且卖空了股票。

美式现金结算指数期权只有在提前转让时才会出现重大风险，这表明避免提前行使风险的最简单方法是避免美式期权。如果您收到转让通知，您必须以前一晚的内在价值回购该期权，如果市场发生重**动，您将面临严重风险。

现金结算

以现金结算期权对各方都有利：

• 禁止换股。
• 你不用担心 重建复杂的股票投资组合 因为你不会输 有效位置 如果为你写的电话分配了一份练习通知，比如在覆盖电话写作或领子策略中。
• 期权所有人收到现金价值 期权卖方支付期权的现金价值。现金价值等于期权的内在价值。如果期权没钱了，它就一文不值地到期了，现金价值为零。

这些以现金结算的期权几乎都是欧式的，只有在到期时才进行转让，因此期权的现金价值由结算价格决定。

结算价

对于欧式期权来说，结算价往往是一个惊喜，因为当市场在第三个星期五上午开盘交易时，价格可能会比前一个晚上的收盘价发生重大变化。这种情况并非总是发生，但这种情况经常发生，足以将隔夜持有头寸的明显低风险策略变成一场赌博。

以下是到期前一天周四下午欧洲期权交易员面临的情景：

• 如果选择几乎毫无价值，坚持住 希望奇迹出现并不是个坏主意。拥有价值不到5美分的低价期权的人已经赚了几百美元 或者几千美元 当市场上下波动时 星期五 早晨。然而，这些选择将一文不值 大多数时候。
• 如果你拥有一个有重大价值的期权， 你有一个决定要做。结算价格可能使期权变得毫无价值或价值翻倍。你想掷骰子吗？它是 个人投资者需要做出的基于风险的决策 为自己做点什么。

当你缩短选择时，你将面临一个不同的挑战：

• 当缺钱期权时，进行掩护是明智之举。有了美国风格的期权，你会看到股票即将**，可以花一两个钱来弥补。但在欧洲的选择中，没有任何警告。任何一个不可用的货币选项都可以将10或20分转入资金，成本高昂 $每份合同1000至2000美元 当被迫支付结算价时。这只是不值得冒险。