交叉市場

交叉市場是交易者和做市商對一個市場的買入價超過賣出價的情況的稱呼。隨著電子化和計算機化交易的發展,這種情況變得更加罕見。...

什麼是交叉市場(a crossed market)?

交叉市場是交易者和做市商對一個市場的買入價超過賣出價的情況的稱呼。隨著電子化和計算機化交易的發展,這種情況變得更加罕見。

關鍵要點

“交叉市場”的情況發生時,出價公佈高於要價。

這通常發生在快速市場條件下,當投資者和交易員在恐慌中行動時。

這種情況很少見,隨著電子交易的發展,情況更是如此。

瞭解交叉市場

金融市場中典型的訂單處理是基於兩個連續變化的價格,即買入價和賣出價。現代市場幾乎總是有一些個人或實體扮演做市商的角色——試圖匹配買家和賣家。做市商在成交量中佔有相當大的比例,他們致力於保持市場的有序和吸引力。他們是根據交易量來賺錢的,因為他們只根據市場上買入價和賣出價的差額來獲利。如果他們能按價買進,按價賣出,而且每天成百上千次這樣做,他們的賠償是值得他們冒風險的。

他們面臨的唯一嚴重風險是,如果他們不能在交易中實現買賣價差。在極少數情況下,某些情況下,他們無法在交易中賺錢。當買入價超過賣出價,從而對做市商不利時,就會出現交叉市場秩序。

買賣價差

買賣報價是所有交易所的核心部分。它們允許兩個實體在公開市場進行交易。做市商為這種交易提供便利,這種交易可以由交易所交易員或透過技術平臺完成。訂單處理技術的進步利用計算機輔助,在毫秒內匹配買家和賣家,很少創造跨市場條件。

市場上存在多個交易所,它們透過買賣匹配以這種方式促進交易。交易所包括紐交所、納斯達克、ARCA、美國運通和CBSX。電子通訊網路(ecn)也遍佈整個市場,充當做市商的角色。所有這些都使用以下方式定義的買賣價格:

出價–出價報價代表做市商試圖購買證券的價格。做市商尋求的股票數量也包括在競價中。

Ask–Ask報價代表做市商願意**證券的價格。要價也與特定數量的股票有關。

交叉市場差異

現代市場很少出現交叉市場。可能發生的兩種情況是極端情況。無論是波動性市場中的極快交易條件,還是非流動性市場中的極慢流動,都可能造成買入價暫時高於賣出價的情況。

當許多市場參與者在恐慌中拋售時,快速交易就會發生。在這種情況下,價格急劇下降,計算機演算法開始自動購買。這就造成了價格的快速波動,有時甚至出現亞秒級的價格波動。在此期間,投標價格可能不自然地高於要價。

對於做市商來說,要想讓市場平靜下來,他們可能必須承諾在交易中立即賠錢。因為這是禁止性的,除非交易所要求,否則大多數做市商不會介入這種情況。當做市商不介入交易時,可能會加劇波動,只會使情況更糟。

交叉市場指令也可以參考可比交易所的情況。任何時候,證券的買入價超過賣出價,都被認為是一種交叉市場秩序。

  • 發表於 2021-06-02 21:27
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  • 分類:金融

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