什麼是覆蓋率(a coverage ratio)？

從廣義上講，覆蓋率是衡量一家公司償還債務和履行財務義務（如支付利息或股息）能力的一個指標。覆蓋率越高，就越容易償還債務利息或支付股息。分析師和投資者還研究了覆蓋率隨時間的變化趨勢，以確定公司財務狀況的變化。

關鍵要點

• 廣義上，覆蓋率是衡量公司償債能力和履行財務義務的一種衡量標準。
• 覆蓋率越高，就越容易償還債務利息或支付股息。
• 覆蓋率有幾種形式，可以用來幫助識別財務狀況可能出現問題的公司。
• 常見的覆蓋率包括利息覆蓋率、償債覆蓋率和資產覆蓋率。

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覆蓋率

瞭解覆蓋率

覆蓋率有幾種形式，可以用來幫助識別處於潛在財務困境中的公司，儘管低覆蓋率並不一定表示公司處於財務困境。決定這些比率的因素很多，人們通常建議對公司財務報表進行深入研究，以確定企業的健康狀況。

凈收入、利息支出、未償債務和總資產只是應檢查的財務報表專案的幾個例子。為了確定公司是否仍然是一家持續經營的公司，我們應該看看流動性和償付能力比率，這兩個比率評估了公司償還短期債務的能力（即將資產轉換為現金）。

投資者可以透過以下兩種方式之一使用覆蓋率。首先，他們可以跟蹤公司債務狀況隨時間的變化。在償債覆蓋率勉強在可接受範圍內的情況下，不妨看看該公司最近的歷史。如果這一比率一直在逐漸下降，那麼跌破建議的數字可能只是時間問題。

當考慮一家公司與其競爭對手的關係時，覆蓋率也很有價值。評估類似的業務是必要的，因為一個行業可以接受的覆蓋率在另一個領域可能被認為是有風險的。如果你正在評估的業務似乎與主要競爭對手格格不入，那往往是個危險訊號。

雖然比較同一行業或部門中公司的覆蓋率可以提供有關其相對財務狀況的有價值的見解，但跨不同部門的公司這樣做並沒有那麼有用，因為這可能就像比較蘋果和橙子一樣。

一般覆蓋率包括利息覆蓋率、償債覆蓋率和資產覆蓋率。這些覆蓋率總結如下。

覆蓋率型別

利息保障率

利息覆蓋率衡量一家公司支付債務利息費用的能力。該比率也稱為利息收入倍數，定義為：

利息覆蓋率=息稅前利潤/利息支出

哪裡：

息稅前利潤=息稅前利潤

利息覆蓋率為2或更高通常被認為是令人滿意的。

償債覆蓋率

償債覆蓋率（DSCR）衡量一家公司償還全部債務的能力。還本付息包括所有在短期內到期的本金和利息。比率定義為：

DSCR=凈營業收入/總還本付息

一個或以上的比率表明一家公司產生了足夠的收益來完全彌補其債務。

資產覆蓋率

資產覆蓋率在性質上與償債覆蓋率相似，但著眼於資產負債表資產，而不是將收入與債務水平進行比較。比率定義為：

資產覆蓋率=總資產-短期負債/總負債

哪裡：

總資產=有形資產，如土地、建築物、機械和存貨

根據經驗，公用事業公司的資產覆蓋率應至少為1.5，工業公司的資產覆蓋率應至少為2。

其他覆蓋率

分析師還使用了其他幾種覆蓋率，不過它們沒有上述三種覆蓋率那麼突出：

• 固定費用覆蓋率衡量一個公司支付固定費用的能力，例如債務支付、利息費用和裝置租賃費用。它顯示了一家公司的盈利如何能夠支付固定費用。銀行在評估是否向企業貸款時經常會考慮這個比率。
• 貸款期限覆蓋率（LLCR）是用來估計公司償付能力或借款公司償還未償還貸款能力的財務比率。LLCR 透過除以 凈現值（NPV） 可供債務使用的資金 償還 按未償債務的金額計算。
• 息稅折舊攤銷前利潤與利息覆蓋率是用來評估公司財務耐久性的比率，它透過檢查它是否至少盈利足以支付利息支出。
• 優先股息覆蓋率為 覆蓋率 這衡量一家公司償還所需優先權的能力 股息 付款。優先股息支付是指公司優先股需要支付的計劃股息支付。與普通股不同，優先股的分紅是提前設定的，不能從季度改為季度。公司必須支付他們的工資。
• 流動性覆蓋率（LCR）是指金融機構持有的高流動性資產的比例，以確保其持續履行短期債務的能力。這一比率實質上是一個一般性的壓力測試，旨在預測市場範圍內的衝擊，並確保金融機構擁有適當的資本保全，以避免任何可能影響市場的短期流動性中斷。
• 資本損失覆蓋率是指資產賬麵價值與從**中收到的金額與被清算的不良資產價值之間的差額。資本損失覆蓋率是指監管機構為讓外部投資者參與提供多少交易援助的表示。

覆蓋率示例

要瞭解覆蓋率之間的潛在差異，讓我們看看一個虛構的公司，Cedar Valley Brewing。該公司的季度利潤為200000美元（息稅前利潤為300000美元），債務利息為50000美元。由於Cedar Valley在低利率時期進行了大量借款，其利息覆蓋率看起來非常有利：

利息保障率=$300000$50000=6.0\begin{aligned}&amp\text{Interest Coverage Ratio}=\frac{\$300000}{\$50000}=6.0\\\end{aligned}​利息保障率=$50000$300000​=6​

然而，償債覆蓋率反映出該公司每個季度支付的本金總額高達14萬美元。如果該公司的銷售額受到意外打擊，那麼1.05的結果幾乎沒有誤差：

DSCR=$200000$190000=1.05\開始{對齊}&amp\text{DSCR}=\frac{\$200000}{\$190000}=1.05\\\結束{對齊}​償債準備金率=$190000$200000​=1.05​

儘管該公司產生了正現金流，但從債務角度來看，一旦考慮到償債覆蓋率，其風險就更大。