什么是覆盖率(a coverage ratio)？

从广义上讲，覆盖率是衡量一家公司偿还债务和履行财务义务（如支付利息或股息）能力的一个指标。覆盖率越高，就越容易偿还债务利息或支付股息。分析师和投资者还研究了覆盖率随时间的变化趋势，以确定公司财务状况的变化。

关键要点

• 广义上，覆盖率是衡量公司偿债能力和履行财务义务的一种衡量标准。
• 覆盖率越高，就越容易偿还债务利息或支付股息。
• 覆盖率有几种形式，可以用来帮助识别财务状况可能出现问题的公司。
• 常见的覆盖率包括利息覆盖率、偿债覆盖率和资产覆盖率。

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覆盖率

了解覆盖率

覆盖率有几种形式，可以用来帮助识别处于潜在财务困境中的公司，尽管低覆盖率并不一定表示公司处于财务困境。决定这些比率的因素很多，人们通常建议对公司财务报表进行深入研究，以确定企业的健康状况。

净收入、利息支出、未偿债务和总资产只是应检查的财务报表项目的几个例子。为了确定公司是否仍然是一家持续经营的公司，我们应该看看流动性和偿付能力比率，这两个比率评估了公司偿还短期债务的能力（即将资产转换为现金）。

投资者可以通过以下两种方式之一使用覆盖率。首先，他们可以跟踪公司债务状况随时间的变化。在偿债覆盖率勉强在可接受范围内的情况下，不妨看看该公司最近的历史。如果这一比率一直在逐渐下降，那么跌破建议的数字可能只是时间问题。

当考虑一家公司与其竞争对手的关系时，覆盖率也很有价值。评估类似的业务是必要的，因为一个行业可以接受的覆盖率在另一个领域可能被认为是有风险的。如果你正在评估的业务似乎与主要竞争对手格格不入，那往往是个危险信号。

虽然比较同一行业或部门中公司的覆盖率可以提供有关其相对财务状况的有价值的见解，但跨不同部门的公司这样做并没有那么有用，因为这可能就像比较苹果和橙子一样。

一般覆盖率包括利息覆盖率、偿债覆盖率和资产覆盖率。这些覆盖率总结如下。

覆盖率类型

利息保障率

利息覆盖率衡量一家公司支付债务利息费用的能力。该比率也称为利息收入倍数，定义为：

利息覆盖率=息税前利润/利息支出

哪里：

息税前利润=息税前利润

利息覆盖率为2或更高通常被认为是令人满意的。

偿债覆盖率

偿债覆盖率（DSCR）衡量一家公司偿还全部债务的能力。还本付息包括所有在短期内到期的本金和利息。比率定义为：

DSCR=净营业收入/总还本付息

一个或以上的比率表明一家公司产生了足够的收益来完全弥补其债务。

资产覆盖率

资产覆盖率在性质上与偿债覆盖率相似，但着眼于资产负债表资产，而不是将收入与债务水平进行比较。比率定义为：

资产覆盖率=总资产-短期负债/总负债

哪里：

总资产=有形资产，如土地、建筑物、机械和存货

根据经验，公用事业公司的资产覆盖率应至少为1.5，工业公司的资产覆盖率应至少为2。

其他覆盖率

分析师还使用了其他几种覆盖率，不过它们没有上述三种覆盖率那么突出：

• 固定费用覆盖率衡量一个公司支付固定费用的能力，例如债务支付、利息费用和设备租赁费用。它显示了一家公司的盈利如何能够支付固定费用。银行在评估是否向企业贷款时经常会考虑这个比率。
• 贷款期限覆盖率（LLCR）是用来估计公司偿付能力或借款公司偿还未偿还贷款能力的财务比率。LLCR 通过除以 净现值（NPV） 可供债务使用的资金 偿还 按未偿债务的金额计算。
• 息税折旧摊销前利润与利息覆盖率是用来评估公司财务耐久性的比率，它通过检查它是否至少盈利足以支付利息支出。
• 优先股息覆盖率为 覆盖率 这衡量一家公司偿还所需优先权的能力 股息 付款。优先股息支付是指公司优先股需要支付的计划股息支付。与普通股不同，优先股的分红是提前设定的，不能从季度改为季度。公司必须支付他们的工资。
• 流动性覆盖率（LCR）是指金融机构持有的高流动性资产的比例，以确保其持续履行短期债务的能力。这一比率实质上是一个一般性的压力测试，旨在预测市场范围内的冲击，并确保金融机构拥有适当的资本保全，以避免任何可能影响市场的短期流动性中断。
• 资本损失覆盖率是指资产账面价值与从**中收到的金额与被清算的不良资产价值之间的差额。资本损失覆盖率是指监管机构为让外部投资者参与提供多少交易援助的表示。

覆盖率示例

要了解覆盖率之间的潜在差异，让我们看看一个虚构的公司，Cedar Valley Brewing。该公司的季度利润为200000美元（息税前利润为300000美元），债务利息为50000美元。由于Cedar Valley在低利率时期进行了大量借款，其利息覆盖率看起来非常有利：

利息保障率=$300000$50000=6.0\begin{aligned}&amp\text{Interest Coverage Ratio}=\frac{\$300000}{\$50000}=6.0\\\end{aligned}​利息保障率=$50000$300000​=6​

然而，偿债覆盖率反映出该公司每个季度支付的本金总额高达14万美元。如果该公司的销售额受到意外打击，那么1.05的结果几乎没有误差：

DSCR=$200000$190000=1.05\开始{对齐}&amp\text{DSCR}=\frac{\$200000}{\$190000}=1.05\\\结束{对齐}​偿债准备金率=$190000$200000​=1.05​

尽管该公司产生了正现金流，但从债务角度来看，一旦考虑到偿债覆盖率，其风险就更大。