想買對沖基金嗎？一旦選擇對沖基金進行進一步評估，盡職調查過程的第一步就是資訊收集階段。資訊可以從對沖基金經理或第三方渠道獲得，這取決於資訊的型別和所需的詳細程度。

在大多數情況下，當要求對沖基金經理提供資訊時，投資者必須能夠表明自己是合格投資者或註冊投資顧問（RIA）。對於從許多第三方來源獲取資訊，這一要求也成為強制性要求。一些對沖基金經理只需要簽署一份檔案，說明投資者正在證明他們的合格投資者身份，而其他人則可能要求提供個人財務報表。換句話說，除非你有足夠的資源買入，否則你無法仔細調查對沖基金。假設你確實擁有投資對沖基金所需的資源和經驗，那麼進行盡職調查以確保你將資金投入到最有成效的地方是很重要的。找出你需要知道什麼才能做出決定，以及在哪裡可以找到這些資訊。

所有投資者在進行投資前都應進行盡職調查，即認真收集和分析有關投資及其風險的資訊。

關鍵要點

• 在考慮對沖基金投資時，盡職調查尤其重要，因為對沖基金往往比普通投資更加複雜和不透明，同時監管監督較少。
• 要求提供關鍵檔案，如基金宣傳手冊、投資委託書和業績記錄。
• 請務必瞭解費用結構，並透過與投資組合經理的電話會議，甚至訪問基金總部，獲取更多資訊。

檔案請求

最簡單的文件之一就是通常所說的宣傳手冊。推介書是描述公司及其基金戰略的介紹，通常提供經理戰略和流程、公司人員簡歷和業績歷史的詳細資訊。

在初步確定是否需要進行全面的盡職調查時，宣傳手冊是一個很好的資源。到目前為止，投資者對對沖基金的大部分瞭解都是業績資料，因此對基金策略的詳細解釋可以讓投資者判斷它是否是一隻值得追捧的基金。不同的對沖基金的宣傳手冊可能有很大的不同。一些宣傳手冊包含各種視覺輔助工具，如圖表，以解釋經理的戰略和投資方法。其他人可能在提供的詳細程度上有所不同，從投資策略的簡短摘要到投資組合和頭寸詳細資訊的討論。一經審查，推介會給投資者一個充分的描述基金。

如果這隻基金看起來很有趣，投資者就會審查發行備忘錄和認購檔案。兩者都是法律檔案，投資者在審核時應密切關註。需要仔細閱讀的兩個重要領域是明確的投資目標和對允許對沖基金投資的證券的描述。對沖基金正變得越來越靈活，允許在基金的核心能力和歷史趨勢之外進行證券投資。透過允許更廣泛的授權，基金可以在暫時有吸引力的行業進行機會主義投資，或者在投資風格失寵時轉移投資重點。雖然這可以給對沖基金經理更多的投資機會，但也可能給投資者帶來風險管理問題。

投資者應該對投資委託書固有的靈活**到滿意。例如，如果投資者正在尋找合併套利對沖基金經理，他們應該警惕一項投資授權，該授權還允許對沖基金經理投資大宗商品、期貨或私募股權，而這些不一定是合併套利型別的投資。更廣泛的投資授權可能會改變對沖基金的風險或回報預期，並可能產生流動性影響。警惕非常廣泛的任務。

投資條件

投資者還應審查投資條款。投資條款包括最低投資額、股份類別、費用條款、贖回條款和通知期等。

• 最低投資： 投資者不僅可以確定自己的配置金額估計數，而且最低投資額還可以讓投資者瞭解基金中的投資者型別。與較低的最低限額相比，較高的最低限額表示機構投資者或超高凈值個人的數量較多，這表明個人投資者的數量較多。
• 共享類： 一些基金將只有一個股票類別。然而，其他公司將擁有多個股票類別，可能有不同的投資條款、費用結構或投資授權。值得註意的是，一些股票類別允許的流動性投資低於其他股票類別。
• 收費條件： 行業規範是“二加二十” 這意味著基金收取管理資產的2%（管理費）和利潤的20%（激勵費）。收費條件還應包括一個高水位線，即要求對沖基金在收取激勵費之前超過任何先前的高點。
• 贖回條款及通知期限： 雖然有些基金允許每月提款，但有些基金只允許每季度、每半年或每年贖回。這些術語對流動性和投資組合管理過程有著至關重要的影響。然而，投資者應評估與基金投資策略相關的條款，並確定其相容性。不頻繁的贖回期並不一定是一個缺點，因為投資者可能更願意確保不會發生大規模、頻繁的投資者贖回。一些基金將受到投資者頻繁贖回的懲罰。

會議電話

在電話會議之前，投資者應該獲得做出投資決策所需的所有資訊。為準備電話會議，投資者應完成以下活動：

1. 制定在整個盡職調查過程中應回答的相關問題清單。
2. 一定要複習宣傳手冊，提供備忘錄和績效分析資料。這些資訊將是建立對話的基礎，並且可以在電話會議之前回答你的許多問題。
3. 為電話安排一個方便的時間，並考慮到對沖基金經理可能在交易時間結束前不想發言。
4. 確保所有合適的人都在待命，這樣就不會浪費時間去找其他人。通話時間不應超過一小時，您希望最大限度地利用這一時間。
5. 如果從投資者的角度來看，不止一個人會接聽電話，那麼一定要協調好談話，以免成為一個混亂的問答環節。目標是與對沖基金經理進行深入對話，而不僅僅是填寫問卷。
6. 讓基金經理描述他們過去的經歷，他們的戰略是如何演變的，以及他們對未來的展望。經理應該能夠講述一個故事，引導他們目前的投資過程，以及如何在當前和未來的環境中提供高於平均水平的回報。
7. 請經理描述過去成功和失敗的具體投資。管理者應該能夠描述失敗和從中吸取的教訓。
8. 描述你的決策過程和接下來的步驟。
9. 介紹辦公室訪問的可能性，並確定適當的聯絡人來組織訪問。

辦公室訪問

根據對沖基金策略的型別和對沖基金實施的外包量，一次辦公室訪問應該從短短幾個小時到幾天不等。許多對沖基金正越來越多地將其後臺業務外包，因此一次辦公室訪問可能不包括對後臺能力的評估。

辦公室訪問應每年進行一次。儘管溝通應全年定期進行，但定期訪問不僅有助於建立與對沖基金經理的關係，而且有助於直觀地評估辦公室環境、人員、管理和管理方面的任何變化，或者甚至是對沖基金經理的外表來確定任何可能表明壓力過大或健康狀況不佳的變化。

在進行辦公室訪問時，重要的是會見所有相關人員，並花足夠的時間評估他們的能力和基金面臨的某些風險。

• 投資決策者： 在辦公室訪問期間，要會見的最重要的人顯然是做出投資決策的人。這是一個很好的時機，可以詳細討論初次電話會議期間討論的主題或持續盡職調查過程中出現的問題。
• 創意生成器： 對沖基金經理可以自己開發想法，依靠分析師團隊發現新的機會，或者以個人或團隊為基礎的方式將兩者結合使用。對於投資者來說，重要的一點是，如果一個頂級貢獻者離開了公司，那麼採訪每一個對創意和投資過程有貢獻的人。
• 風險經理或委員會： 理想情況下，基金將有獨立的投資和風險團隊，風險團隊負責監控投資組合，確保投資組合保持在目標風險引數範圍內。
• 首席財務官/運營經理： 後臺經理應能夠描述公司的所有流程，投資者的重點應放在財務控制上，如簽字授權、合規、交易執行流程和財務報告等。

某些特定功能可能包括：

• 資訊科技： 這包括交易軟體和系統、投資組合風險分析軟體、資料庫和儲存系統以及發生災難時的應急計劃。
• 會計： 這包括資產凈值計算、基金審計 資金管理。
• 參考文獻： 目前或過去投資於基金的投資者可以提供一個很好的管理者溝通、誠實和一致性的想法。

其他資訊

最後，有公開的和收費的來源，可以用來收集有關基金及其委託人的額外資訊。線上和印重新整理聞來源，如華爾街日報、谷歌、FINalternatives、hedgefund.net、雅虎、LexisNexis和各種其他來源，可用於搜尋有關公司或個別負責人的公告或新聞。

底線

適當的對沖基金盡職調查取決於能夠有效地收集和分析有關基金的資訊。對沖基金可能會提供未經要求的資訊，但投資者應假設只會提供所要求的資訊。因此，一份適當的檔案、調查問卷和訪談清單將確保投資者在做出投資決策之前正確瞭解基金。請記住，資訊收集過程假定對沖基金經理誠實地提供完整準確的資訊，並且透過徹底的盡職調查過程更可能發現故意欺詐。