像數百萬投資者一樣，你很有可能擁有你認為天生保守的共同基金。這些基金可能包括多樣化的股票基金和債券基金。不過，基金經理可能會在你的基金投資組閤中持有衍生品，而你甚至可能沒有意識到這一點。為什麼這很重要？好訊息是，衍生品可以提高回報。不太好的訊息是，它們還伴隨著風險和稅收負債的增加。

三種常見的衍生品

對沖基金和銀行等機構投資者多年來一直使用衍生品；然而，現在小投資者持有的許多股票和債券基金都出現了以下三種衍生品。

信用違約掉期

信用違約互換是一種針對公司或國家債務違約的信用風險保險。其價格是基於債務人對債權人違約或其信用評級發生變化的可能性。

掉期買方向賣方支付費用，賣方同意在違約情況下向買方支付費用。因此，信用違約掉期為買方提供了針對特定風險的保護。例如，大型企業債券投資者（如養老基金）可能會購買信用違約掉期，以防範其持有的企業債券發行人違約。

不過，一些共同基金經理在使用掉期交易方面頗有創意；他們發現，掉期交易比公司債券更容易、更便宜。透過做多或做空，這是賺錢或增加或減少投資組合信用風險的簡單方法。

問題是，互換不是證券。它們通常是共同基金和華爾街公司之間的協議，通常不在交易所交易。這意味著，證券交易委員會（sec）等局外人無法知道任何特定機構承擔了多大風險。

因此，隨著使用掉期的普及，如果發生重大違約，**掉期的銀行將無法履行其義務的風險也隨之上升。

承保電話

對投資者來說，備兌買入或寫備兌買入並不是什麼新鮮事。你對自己的股票**看漲期權。期權給予買方權利，但不是義務，購買你的股票在規定的時間內，在一個特定的執行價格。

有一些基金經理現在加入了備兌期權的行列。他們可能認為這是提高基金收入的一種方式，在利率較低的情況下，這一點尤其具有吸引力。此外，在市場出現小幅下跌時，它還提供了一點下行保護。

但假設股票暴跌？當看漲期權持有人行使期權時，該基金將放棄高於執行價的所有股票利潤。

索引跟蹤

你的基金經理的目標是超越一個指數，比如標準普爾500指數嗎；500磅？那麼，基金經理有可能將基金的大部分資金投資於債券，而將一小部分投資於指數衍生品，如期權或期貨合約。

但是如果你的經理的目標更崇高呢？

例如，一些基金尋求比每日指數收益高出一倍（比如兩倍）或跟蹤大宗商品價格。在這種情況下，他們很可能使用衍生品。即使市場的小幅上揚可以極大地提高你的基金的價值，這樣的策略也可能在大範圍的市場低迷期間適得其反，因為指數損失會被放大。

稅務問題

使用衍生工具的基金經常進行交易。這對股東來說意味著更多的短期收益，但你可能會因為聯邦所得稅而損失高達37%的收益。

你的基金經理使用衍生品嗎？

你可以查閱基金的招股說明書，看看基金經理是否被允許使用衍生工具，以及如何使用衍生工具。此外，季度報告應顯示基金持有的衍生品投資。

你也可以檢視基金公司的網站或SEC的檔案和表格網站。 但是，一定要超越百分比。例如，假設你的基金顯示72%的資產是衍生品，但仔細觀察，你會發現70%是美國國債期貨，2%是信用違約掉期。這比那些數字倒轉的話風險要小得多。

精明的策略還是煙消雲散？

共同基金中的衍生品可以降低風險，提高回報。然而，這種策略通常在平淡的市場中效果最好，而不是在劇烈波動的市場中。

然而，隨著渴望收益的嬰兒潮一代退休並從投資中尋求更高的收入，你可以預期他們的使用會增加。截至2019年底，共有7945只共同基金，基金經理們通常認為這不足以與市場指數相匹配。他們想打敗它，他們願意用你的錢打賭他們能做到，即使這意味著繞過舊的，更簡單的產品和押註衍生品。