像数百万投资者一样，你很有可能拥有你认为天生保守的共同基金。这些基金可能包括多样化的股票基金和债券基金。不过，基金经理可能会在你的基金投资组合中持有衍生品，而你甚至可能没有意识到这一点。为什么这很重要？好消息是，衍生品可以提高回报。不太好的消息是，它们还伴随着风险和税收负债的增加。

三种常见的衍生品

对冲基金和银行等机构投资者多年来一直使用衍生品；然而，现在小投资者持有的许多股票和债券基金都出现了以下三种衍生品。

信用违约掉期

信用违约互换是一种针对公司或国家债务违约的信用风险保险。其价格是基于债务人对债权人违约或其信用评级发生变化的可能性。

掉期买方向卖方支付费用，卖方同意在违约情况下向买方支付费用。因此，信用违约掉期为买方提供了针对特定风险的保护。例如，大型企业债券投资者（如养老基金）可能会购买信用违约掉期，以防范其持有的企业债券发行人违约。

不过，一些共同基金经理在使用掉期交易方面颇有创意；他们发现，掉期交易比公司债券更容易、更便宜。通过做多或做空，这是赚钱或增加或减少投资组合信用风险的简单方法。

问题是，互换不是证券。它们通常是共同基金和华尔街公司之间的协议，通常不在交易所交易。这意味着，证券交易委员会（sec）等局外人无法知道任何特定机构承担了多大风险。

因此，随着使用掉期的普及，如果发生重大违约，**掉期的银行将无法履行其义务的风险也随之上升。

承保电话

对投资者来说，备兑买入或写备兑买入并不是什么新鲜事。你对自己的股票**看涨期权。期权给予买方权利，但不是义务，购买你的股票在规定的时间内，在一个特定的执行价格。

有一些基金经理现在加入了备兑期权的行列。他们可能认为这是提高基金收入的一种方式，在利率较低的情况下，这一点尤其具有吸引力。此外，在市场出现小幅下跌时，它还提供了一点下行保护。

但假设股票暴跌？当看涨期权持有人行使期权时，该基金将放弃高于执行价的所有股票利润。

索引跟踪

你的基金经理的目标是超越一个指数，比如标准普尔500指数吗；500磅？那么，基金经理有可能将基金的大部分资金投资于债券，而将一小部分投资于指数衍生品，如期权或期货合约。

但是如果你的经理的目标更崇高呢？

例如，一些基金寻求比每日指数收益高出一倍（比如两倍）或跟踪大宗商品价格。在这种情况下，他们很可能使用衍生品。即使市场的小幅上扬可以极大地提高你的基金的价值，这样的策略也可能在大范围的市场低迷期间适得其反，因为指数损失会被放大。

税务问题

使用衍生工具的基金经常进行交易。这对股东来说意味着更多的短期收益，但你可能会因为联邦所得税而损失高达37%的收益。

你的基金经理使用衍生品吗？

你可以查阅基金的招股说明书，看看基金经理是否被允许使用衍生工具，以及如何使用衍生工具。此外，季度报告应显示基金持有的衍生品投资。

你也可以查看基金公司的网站或SEC的文件和表格网站。 但是，一定要超越百分比。例如，假设你的基金显示72%的资产是衍生品，但仔细观察，你会发现70%是美国国债期货，2%是信用违约掉期。这比那些数字倒转的话风险要小得多。

精明的策略还是烟消云散？

共同基金中的衍生品可以降低风险，提高回报。然而，这种策略通常在平淡的市场中效果最好，而不是在剧烈波动的市场中。

然而，随着渴望收益的婴儿潮一代退休并从投资中寻求更高的收入，你可以预期他们的使用会增加。截至2019年底，共有7945只共同基金，基金经理们通常认为这不足以与市场指数相匹配。他们想打败它，他们愿意用你的钱打赌他们能做到，即使这意味着绕过旧的，更简单的产品和押注衍生品。