什麼是或有價值權(a contingent value right (cvr))？

或有價值權（CVR）一詞是指通常授予面臨重組或收購的公司股東的權利。這些權利確保股東在特定事件發生時（通常是在特定的時間範圍內）獲得一定的利益。這些權利與期權類似，因為它們通常有一個到期日，超過該到期日，額外福利的權利將不適用。cvr通常與公司股票的表現有關。

關鍵要點

• CVR是收購方授予目標公司股東的權利。
• 這些權利規定，如果在特定的時間範圍內遇到特定的業績事件，股東將獲得一定的利益。
• 這些好處通常包括金錢上的好處，如額外的股票或現金支付。
• 就像無擔保債務一樣，cvr沒有任何抵押品作擔保，也不能保證支付。
• CVR可以轉讓，也可以在交易所上市，也可以不轉讓。

瞭解或有價值權（CVR）

或有價值權與理論化的未來事件（如收購）有關。當收購中的兩家公司對目標公司的價值得出不同的結論時，就產生了cvr。收單機構可能會覺得目標公司的當前價值受到限制，有可能獲得更高的價值。另一方面，目標公司可能出於各種原因，包括新產品或新技術，對自己的價值更高。

CVR有助於彌合估值差異之間的差距。收購公司可以為被收購公司支付較少的預付款，但如果它在未來達到某些業績目標，其股東將獲得額外的利益。

這些利益給予股東額外的股份收購公司或他們可能提供現金支付。如果被收購公司的股價在預定日期跌破某一特定價格，這一點通常是聯絡在一起的。

cvr有一些風險。這是因為它們的真正價值在發行時是看不出來的。股東面臨的風險仍然未知，因為這些權利完全基於股票的預期價格或一些不可預見的事件。當CVR發行時，收購方的一部分風險轉移給目標公司的股東。這可能會對任何現有股東產生不利影響，具體取決於收購該公司所支付的價格。

只有當觸發事件在給定的時間範圍內發生時，獲得CVR的股東才能獲得利益。否則，CVR將變得一文不值並過期。

或有價值權利（CVR）的型別

提供或有價值權有兩種方式。它們可以在證券交易所交易，也可以不可轉讓。

證券交易所交易的或有價值權利（CVR）

在證券交易所交易的cvr可以被任何人購買，這意味著他們不必是被收購公司的現任股東。投資者可以在交易所購買CVR，直至到期。

不可轉讓或有價值權

另一方面，不可轉讓CVR僅適用於被收購公司的現任股東，併在合併時分配。公司更喜歡不可轉讓的cvr，因為在交易所上市的可轉讓cvr需要監管工作，並且會產生更高的成本。

或有價值權利（CVR）作為無擔保債務

紐約證券交易所（NYSE）上市公司手冊將CVR稱為“發行人的無擔保債務”。無擔保債務，也稱為無擔保債務，不附帶抵押品或基礎資產的支援。股東沒有獲得獎勵的權利。

雖然他們持有公司的債務，但獲得cvr的投資者更像期權持有人，而不是債券持有人。與後者不同的是，他們沒有支付的擔保，如果他們的支付沒有實現，他們也沒有對公司資產的索賠權。

就像期權一樣，所有CVR都有一個到期日。如果CVR到期，除股票本身外，不會向股東支付額外福利。

或有價值權（cvr）的現例項子

2015年5月，Safeway的普通股股東因當年將Safeway併入艾伯森公司的全資子公司而獲得CVR。早在2014年，這些債券的發行與Safeway房地產子公司房地產開發中心（Property Development Centers）的**有關。

當時，Safeway的股東得到了CVRs對這筆交易的承諾。2017年5月，艾伯森首次向每個CVR分配了0.17美元。近一年後，即2018年4月，艾伯森最終向每個CVR分配了0.00268美元現金，用於**房地產開發中心的資產。

Safeway股票的前股東從額外的CVR中獲得了另一筆收益，這是基於**Safeway在墨西哥零售商Casa Ley的股份。他們在這筆交易上做得更好，在2018年2月，每CVR獲得0.93美元。CVR允許Safeway的股東分享**舊公司資產所得的收益。

或有價值權利常見問題

或有價值權何時使用？

CVR是在一家公司收購另一家公司時發行的。它代表了兩家公司對目標公司估值的差異，併為其股東提供了利益。這些投資者在被收購公司取得一定業績時獲得收益。

誰受益於或有價值權？

持有收購目標公司股票的投資者將受益於CVR。

或有價值權利是否得到保障？

或有價值權利不受保障。被收購的公司必須達到某些績效指標和/或目標，以便股東獲得收益。如果CVR在此之前到期，則不授予任何福利。

股東如何從或有價值權利中獲利？

為了從CVR中獲利，投資者必須在被收購公司從證券交易所退市前持有該公司的股票。公司傾向於選擇不可轉讓的cvr，因為它不要求股票在交易所上市。這需要更少的資金和監管障礙。