賣完的市場

在金融學中，“賣空市場”是指大多數投資者已經賣出或平倉的情況。因此，市場可能缺乏維持活力所需的流動性。...

什麼是賣完的市場(a sold-out market)？

在金融學中，“賣空市場”是指大多數投資者已經賣出或平倉的情況。因此，市場可能缺乏維持活力所需的流動性。

賣空市場的一個常見例子是，商品期貨合約已經過了執行日期。在這種情況下，由於買方和賣方將轉移到隨後幾個月的期貨合約，合約中的交易將停止。

關鍵要點

賣空市場是指沒有足夠的流動性來支援正常交易的情況。
它可能出現在某些衍生市場中，在這些市場中，相關資產設定了到期日，也可能出現在參與者相對較少的較小市場中。
在集中化交易所中很少出現賣空市場，特別是當這些交易所得到提供額外流動性的做市商的支援時。

售罄市場如何運作

在賣空市場中，合約的大部分或全部多頭頭寸，即購買並持有資產的交易者已經被**或清算。這就產生了一個日益緊張的流動性環境，在這個環境中，新買家可能難以以合理的價格找到供應。

在某些情況下，售罄的市場可能會導致交易的完全結束，例如在期貨或期權合同已經正式到期的情況下。

售罄市場通常發生在資產已確定到期日的市場，或所涉市場相對較小的市場。例如，期權或期貨等衍生品可能會隨著到期日的臨近而增加活動，但這種活動隨後會急劇下降，一旦到期就停止。

一般來說，如果一個市場有大量的參與者，那麼它就不太可能售罄。各種各樣的參與者的存在，例如工業買家和投機者的混合，也有助於維持市場穩定。

在有組織的交易所，如紐約證券交易所，很少看到賣空的市場狀況。通常情況下，有足夠的流動性來促進交易，因為主要交易所通常有大量的流動性提供者，他們將向市場上的任何買家提供報價。其中最主要的是機構做市商和金融公司，他們持有各種資產的庫存，併在有機交易量下降到一定水平以下時介入提供流動性。

售罄市場的真例項子

以酸奶生產商為例，他們希望利用遠期合約對沖價格風險。與期貨合約不同，這些合約可以在相關各方之間定製，在場外交易的基礎上進行交易，而不是在芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）這樣的集中市場上進行交易。透過使用遠期合約，酸奶生產商提前三個月鎖定銷售價格，以保護自己不受這段時間內任何潛在價格下跌的影響。

酸奶生產商的交易對手是當地的一家連鎖超市。透過同意購買這一遠期合約，連鎖超市同意在未來三個月內鎖定從這家生產商那裡購買酸奶的價格，從而保護自己不受這一期間價格上漲的風險。

然而，在這三個月裡，幾家新的酸奶生產商決定進入市場。像最初的生產商一樣，這些新的酸奶生產商希望透過**期貨合約來對沖他們的風險敞口。然而，這家連鎖超市已經對沖了所有風險，不願意再**任何遠期合約，這實際上會增加它們自己的風險敞口，因為它們已經完全對沖了。因此，這些新的酸奶生產商面臨著酸奶遠期售罄的市場，無法成功對沖。