軟呼叫規定

軟買入準備金是固定收益證券中增加的一項功能，在硬買入保護失效後生效，規定如果發生提前贖回，發行人應支付溢價。...

什麼是軟呼叫規定(soft call provision)？

軟買入準備金是固定收益證券中增加的一項功能，在硬買入保護失效後生效，規定如果發生提前贖回，發行人應支付溢價。

關鍵要點

軟買入準備金是固定收益證券中增加的一項功能，在硬買入保護失效後生效，規定如果發生提前贖回，發行人應支付溢價。
軟贖回條款增加了可贖回債券的吸引力，這對發行人決定提前贖回債券起到了額外的限**用。
軟贖回條款要求發行人向債券持有人支付票麵價值溢價，如果債券提前贖回。

瞭解軟呼叫提供

公司發行債券以籌集資金來履行短期債務或為長期資本專案提供資金。購買這些債券的投資者借錢給發行人，作為定期支付利息（即息票）的回報，息票代表債券的回報。債券到期時，本金投資償還給債券持有人。

有時債券是可贖回的，發行時會在信託契約中突出顯示。當利率下降時，可贖回債券對發行人有利，因為這意味著提前贖回現有債券，並以較低的利率重新發行新債券。然而，可贖回債券對債券投資者來說並不是一個有吸引力的投資專案，因為這意味著一旦債券被“贖回”，利息將被停止支付

為了鼓勵對這些證券的投資，發行人可以在債券上加入贖回保護條款。這項規定可以是硬買入保護，發行人不能在該時間範圍內贖回債券，也可以是軟買入保護，在硬買入保護到期後生效。

軟贖回條款增加了可贖回債券的吸引力，這對發行人決定提前贖回債券起到了額外的限**用。可贖回債券除了硬贖回保護外，還可提供軟贖回保護，或代替硬贖回保護。軟買入條款要求，如果債券提前贖回，發行人向債券持有人支付票麵價值溢價，通常是在硬買入保護透過之後。

可轉換債券可以包括軟贖回和硬贖回條款，硬贖回可以到期，但軟贖回條款通常有可變條款。

特別註意事項

軟贖回保護背後的想法是阻止發行人贖回或轉換債券。然而，如果公司真的想買入債券，軟買入保護並不能阻止發行人。債券最終可能會被收回，但這項規定透過保證一定水平的證券回報來降低投資者的風險。

軟呼叫保護可以應用於任何型別的商業貸款人和借款人安排。商業貸款可能包括軟贖回條款，以防止借款人在利率下降時再融資。合同條款可能要求在關閉後的一定時期內對貸款進行再融資時支付溢價，從而降低貸款人的有效收益。

軟呼叫與硬呼叫

硬贖回保護保障債券持有人的債券在一定時間內被贖回。例如，10年期債券的信託契約可能規定，該債券將在6年內不可贖回。這意味著投資者可以享受至少六年的利息收入，然後發行人才能決定將債券退出市場。

軟贖回條款還可能表明，如果債券的交易價格高於發行價格，則不能提前贖回。對於可轉換債券，契約中的軟贖回條款可能強調標的股票在轉換債券之前達到一定水平。例如，信託契約可能規定，可贖回債券持有人在第一個贖回日支付3%的溢價，硬贖回保護期後每年支付2%，如果硬贖回條款到期後三年贖回債券，則支付1%。

發表於 2021-06-03 05:25
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分類：金融

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