什麼是貨幣期貨(currency futures)？

貨幣期貨是一種交易所交易的期貨合約，它規定了一種貨幣的價格，在未來某一天可以買入或賣出另一種貨幣。貨幣期貨合約具有法律約束力，到期日仍持有合約的交易對手必須在指定交割日按指定價格交割貨幣金額。貨幣期貨可用於對沖其他交易或貨幣風險，或對貨幣價格變動進行投機。

貨幣期貨可能與非標準貨幣遠期形成對比，後者在場外交易。

關鍵要點

• 貨幣期貨是一種貨幣的期貨合約，它規定了一種貨幣在未來某一天兌換另一種貨幣的價格。
• 貨幣期貨合約的匯率由貨幣對的即期匯率衍生而來。
• 貨幣期貨用來對沖以外幣支付的風險。

貨幣期貨基礎

1972年，芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）推出了第一個貨幣期貨合約，是當今世界上最大的貨幣期貨市場。 貨幣期貨合約每日按市價計價。這意味著交易者有責任在他們的帳戶中有足夠的資金來彌補在持倉後產生的利潤和損失。期貨交易者可以在合約交割日之前解除買入或賣出貨幣的義務。這是透過平倉完成的。除了涉及墨西哥比索和南非蘭特的合約外，貨幣期貨合約在一年中在3月、6月、9月和12月的第三個星期三進行四次實物交割。

價格 貨幣期貨的價格在交易開始時確定。

例如，在美國交易所以1.20美元的價格購買歐元外匯期貨意味著買方同意以1.20美元的價格購買歐元。如果他們讓合同到期，他們將負責以1.20美元的價格購買125000歐元。芝加哥商品交易所（CME）的每一歐元外匯期貨是125000歐元，這就是為什麼買家需要購買這麼多。另一方面，合同的賣方需要交付歐元，並接受美元。

期貨市場的大多數參與者都是投機者，他們在期貨到期日前平倉。他們最終不會交付實物貨幣。相反，他們賺錢或賠錢的基礎上，價格變化的期貨合約本身。

期貨合約的每日損失或收益反映在交易賬戶中。它是輸入價格和當前期貨價格之間的差額，乘以合約單位，在上面的例子中是125000。例如，如果合約下降到1.19或上升到1.21，那就意味著一個合約的收益或損失為1250美元，這取決於投資者在交易的哪一方。

即期匯率與期貨匯率之差

貨幣即期匯率是指一種貨幣在兌換另一種貨幣時可以買入或賣出的現行報價。所涉及的兩種貨幣被稱為“一對”。如果投資者或套期保值者以貨幣即期匯率進行交易，則貨幣交換髮生在交易發生時點或交易後不久。由於貨幣遠期匯率是以貨幣即期匯率為基礎的，貨幣期貨往往會隨著即期匯率的變化而變化。

如果某一貨幣對的即期匯率上升，則該貨幣對的期貨價格上升的概率很大。另一方面，如果貨幣對的即期匯率下降，期貨價格下降的概率很大。不過，情況並非總是如此。有時即期匯率可能會變動，但在遙遠日期到期的期貨可能不會。這是因為即期匯率變動可能被視為暫時或短期的，因此不太可能影響長期價格。

貨幣期貨示例

假設總部位於美國的假設性公司XYZ面臨嚴重的外匯風險，並希望對沖其9月份預計收到的1.25億歐元。在9月份之前，該公司可以**他們將獲得的歐元期貨合約。歐元外匯期貨合約單位為125000歐元。他們**歐元期貨是因為他們是一家美國公司，不需要歐元。因此，既然他們知道他們會收到歐元，他們現在就可以把它們賣掉，並鎖定這些歐元兌換美元的匯率。

XYZ公司**1000份歐元期貨合約，以對沖其預期收益。因此，如果歐元兌美元貶值，公司的預計收入將受到保護。他們鎖定了利率，所以他們可以按鎖定的利率賣出歐元。然而，如果歐元升值，公司將喪失任何利益。他們仍然被迫以期貨合約的價格賣出歐元，這意味著放棄如果他們沒有賣出合約本應獲得的收益（相對於8月份的價格）。