現代企業如何處理代理問題？

代理問題也被稱為委託代理問題或不對稱資訊驅動的利益衝突是許多公司結構中固有的問題。當業務關係中的不同各方，如公司的經理和股東，或委託人和代理人，擁有不同的利益時，就會產生這種衝突。...

代理問題也被稱為委託代理問題或不對稱資訊驅動的利益衝突是許多公司結構中固有的問題。當業務關係中的不同各方，如公司的經理和股東，或委託人和代理人，擁有不同的利益時，就會產生這種衝突。

委託人聘請代理人代表委託人的利益。代理作為僱員，被承擔並有義務為委託人的最大利益服務。當代理人開始為不同的利益服務時，例如代理人的自身利益時，就會出現問題。因此，當各方動機不同或存在激勵機制使雙方發生衝突時，委託人和代理人的利益發生衝突。

公司採用多種動態技術來規避由代理問題引起的靜態問題，包括監督、合同激勵、尋求第三方援助或依賴其他價格體系機制。企業界和學術界都在研究代理問題。越來越多的人認識到合同設計的侷限性，企業開始轉向不同的激勵機制。

關鍵要點

代理問題是任何關係中固有的利益衝突，其中一方被期望以另一方的最佳利益行事。
在公司財務中，代理問題通常是指公司管理層和股東之間的利益衝突。
經理人作為股東或委託人的代理人，應該做出能夠使股東財富最大化的決策，儘管使自己的財富最大化符合經理人的最佳利益。
透過適當的激勵和契約設計，可以緩解代理問題。

激勵員工

如果代理人是按照自己的利益行事，那麼改變激勵措施以重新引導這些利益可能對委託人有利。例如，建立實現銷售配額的激勵機制可能會導致更多的銷售人員實現每日銷售目標。如果銷售人員唯一的激勵是小時工資，那麼員工可能會有一種抑制銷售的激勵。

建立激勵機制，鼓勵員工在有利於公司的專案上努力工作，通常會鼓勵更多員工為企業的最佳利益而行動。透過調整代理人和委託人的目標，代理理論試圖彌合由委託代理問題造成的僱員和僱主之間的分歧。

標準委託代理模型

金融理論家、企業分析師和經濟學家經常使用委託代理模型來研究由商業安排中的利益衝突引起的問題，併為這些問題提供解決方案。構建這些模型是為了發現並最小化成本。

在合同關係中，當一方的行為影響到他自己和另一方的福利時，就存在代理關係。大多數機構專家試圖設計合同，使各方的激勵措施更加有效。傳統上，這種契約會導致非預期的後果，例如道德風險或逆向選擇。

委託代理模型是代理理論的基礎。代理理論認為勞動力和知識的分配是不完全的（不對稱的），需要採取額外的措施來糾正這些分配效率低下的現象。

代理問題產生於資訊不對稱的情況，即一方比另一方知道更多的事情。

代理理論

代理理論界一直以來都在明確的激勵機制（如書面合同和監督）中扮演著重要角色，以緩解代理問題。歷史證明，基於道德風險和逆向選擇的解決方案是不完整的。

委託代理問題包括博弈論、企業理論和法學理論。例如，博弈論證明瞭其他合理的自我執行機制的侷限性。經濟學家羅納德·科斯早在1937年就認為，市場價格機制受到等級制企業結構內在交易成本的抑制。

多年來，透過代理理論，幾種不同的公司特定機制被確定為可能的解決方案。例如，2013年，蘋果開始要求高管員工和董事會成員持有公司股票。此舉旨在使高管利益與股東利益保持一致。

理論上，管理層不再受益於損害股東的行為，因為高管擁有的重大投資迫使他們將自己的利益視為與投資者利益相同。股東聘請的高管代表公司的最佳利益，因此是投資者的最大利益，必須關註影響公司健康和長期增長的問題。蘋果認為，這一努力解決委託代理問題，可以提高投資者的盈利能力，並保持公司對未來的競爭。

公司控制權市場

對公司經理來說，市場紀律最常見的例子是敵意收購。不良管理者未能實現公司潛在價值，從而損害股東，為更好的管理層接管和改進經營提供了激勵。

聲譽體系

聲譽機制是每個自願市場中的一支強大力量，它為協調資訊和信任有限的各方的行動提供了動力。以聲譽為基礎的協會有幾十個例子，其中最廣泛的被歸類為企業文化。

其他的例子包括更好的商業局、保險商實驗室、消費者聯盟、手錶集團和其他加強聲譽約束的消費者機構。

740億美元

2001年安然公司破產的估計成本是當時美國曆史上最大的一次公司倒閉，其原因是代理問題。

底線

歸根結底，個體企業的管理受到其他競爭管理者的約束。所有的管理層都在爭奪股東權益，而感到管理不善損失的股東有動力將所有權轉向更好的管理層。

代理理論直到最近才認識到動態資本和貨幣市場在解決代理問題中的作用。企業運營的低效為企業家創造了一種套利機會，透過建立聲譽的組織或收購，將資本轉向更好的管理。

發表於 2021-06-03 11:38
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分類：金融

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