所有抵押貸款支援證券都是債務抵押債券嗎？

抵押貸款支援證券（MBS）和債務抵押債券（cdo）在技術上是兩種不同的金融工具，儘管它們有許多共同的特點，而且經常重疊。MBS和cdo都是固定收益證券：它們由一組捆綁的個人資產組成，主要是各類貸款和其他債務，它們像債券一樣為投資者帶來利息。它們的關鍵區別在於這些資產是什麼。MBS，顧名思義，是由從發行它們的銀行購買的住房抵押貸款組成的。相比之下，cdo的範圍要廣得多：它們可能包括公司貸款、汽車貸款...

關鍵要點

並非所有抵押貸款支援證券都是債務抵押債券。
抵押貸款支援證券（MBS）是一種類似債券的投資，由一捆房屋貸款（抵押貸款）組成，以固定利率向投資者支付利息。
債務抵押債券（CDO）也是一種固定收益證券，它根據一捆基礎債務支付利息；但這個資金池可以包括更多種類的貸款和債務。cdo被分割並分批**給投資者，以反映其風險程度。
CDO實際上可能在其持有的資產中包括抵押貸款支援證券。
兩者之間的主要重疊在於抵押擔保債券（CMO）——一種MBS，也是一種專門的CDO。與抵押貸款證券一樣，它也是以抵押貸款為基礎的；但與CDO一樣，它也是根據抵押貸款的到期日和風險因素進行分割和分批**的。

什麼是按揭證券(a mortgage-backed security—mbs)？

抵押貸款支援證券（MBS）是由金融機構（如銀行或儲蓄機構）擁有的抵押貸款集合而產生的。投資銀行或其他金融機構將購買這些債務，並將其分為住宅類或商業類後重新打包。每一個方案都成為一個MBS，投資者可以購買。抵押財產作為抵押品，為擔保提供支援。通常，小型地區性銀行**抵押貸款，作為籌集資金為其他抵押貸款或貸款提供資金的一種手段。

眾所周知，MBS在2007-08年的次貸危機和隨後的金融危機中扮演了關鍵角色，監管和更嚴格的標準導致了這場危機。為了在今天的市場上**，住房抵押貸款證券必須由**贊助的企業（GSE）發行，如金妮美（**全國抵押貸款協會）、房利美（聯邦全國抵押貸款協會）或房地美（聯邦住房貸款抵押公司），這些企業擁有聯邦支援或私人金融公司。抵押貸款必須來自受監管和授權的金融機構。而抵押貸款證券必須已獲得認可的信用評級機構釋出的前兩大評級之一。

什麼是債務抵押債券(a collaterialized debt obligation—cdo)？

債務抵押債券（cdo）屬於更大的一類投資，稱為資產支援證券（ABS）。儘管資產支援證券和cdo是從住房抵押貸款證券衍生出來的，但它們在結構上更加多樣化和複雜。

cdo由各種貸款和債務工具組成。為了建立CDO，投資銀行收集產生現金流的資產，如抵押貸款、債券和其他型別的債務，並根據其信用風險水平將其重新打包成不同的類別或部分。這些債券被分批**給風險最高、回報率較高的投資者。最好的部分——即最高評級的部分——通常是先融資的，因為它們的風險較小。

所有cdo都是衍生品：它們的價值來自於另一種基礎資產。如果貸款違約，這些資產將成為抵押品。CDO的一個變種是合成CDO，它可以為投資者提供極高的收益率（但風險更高）。與通常投資於債券、抵押貸款和貸款等常規債務產品的其他cdo不同，合成債券透過投資於信用違約互換（cds）、期權和其他合約等非現金衍生品來產生收入。

cdo是由證券公司和投資公司建立的。它們通常**給機構投資者。

儘管MBS和cdo的投資者從證券持有的基礎資產中獲得收入，但他們實際上並不擁有單獨的證券化資產。這就是為什麼這些工具會有風險：如果基礎債務違約，收入流枯竭，投資者自己就沒有可以獲得的抵押品來補償他們。但是，建立安全性的實體可以嘗試起訴。

CDO和mbs如何重疊

如前所述，抵押貸款和事實上，抵押貸款證券本身，連同其他型別的債務，可以用來建立cdo。儘管cdo主要依賴於證券化的基礎資產，但其風險往往高於MBS。債務抵押債券通常是由低等級抵押貸款（即信貸機構評級為更有可能違約的抵押貸款）產生的，作為在多種產品和借款人之間分散風險的一種手段。cdo在2007-08年的金融危機中也扮演了重要角色。

除了基於抵押貸款證券的抵押貸款證券外，還有某些型別的抵押貸款證券的結構類似於抵押貸款證券。住房抵押貸款證券有兩種基本型別：轉嫁和抵押擔保債務。轉嫁是一種信託形式，在這種信託中，抵押貸款付款被收取並轉嫁給投資者；它們通常規定了5年、15年或30年的到期日。抵押擔保債務（CMO）由多個抵押池組成，分為若干部分或若干部分；每一筆貸款都是按到期日和風險水平來組織的，有時甚至會給出一個信用評級。

如果這聽起來很像CDO的話，是的。CMO本質上是隻投資於抵押貸款的專門CDO。正是這種型別的抵押貸款支援證券導致了這兩種工具之間的混淆，因為這個名稱經常與抵押債務互換使用（更不用說聽起來很像）。正是這種型別的抵押貸款證券在次貸危機**別引起了問題。