納斯達克是一個電腦化市場，股票交易時間為東部時間上午9:30到下午4:00。雖然正常的交易在每個工作日下午4:00停止，但商界卻沒有。公司通常等到股市收盤後才公佈各種新聞，如公司盈利、併購、裁員、關鍵人員變動等。同樣地，地緣政治事件、自然災害和其他市場動態也可以在白天或夜晚的任何時候發生。

儘管投資者不能百分之百確定哪隻股票每天都會高開，但有幾個因素使得預測哪隻股票更安全更容易。企業新聞和其他發展產生的資訊往往會導致投資者改變對公司、行業或金融市場細分市場的看法。好訊息使投資者想持有各種股票，並推動價格上漲，而壞訊息的影響恰恰相反。

反過來，投資者在當天收盤後和上午開盤前下單買賣。這就需要納斯達克將新聞以及由此產生的買賣需求納入股市重新開市時的證券價格中。因此，前一日的收盤價與次日的開盤價並不相同。

為了給想要開盤價的交易請求設定價格，納斯達克使用了一種稱為“開盤交叉”的過程

開盤交叉價如何確定

開盤交叉盤的價格是透過拍賣過程確定的，買家和賣家在價格匹配前發出報價和還盤，最終成交。開放交叉過程的目標是透過獲得給定證券的最大數量的股票以單一價格交易來實現最大執行。這個過程並不像聽起來那麼簡單。

雖然交易只從上午9:30到下午4:00執行，但納斯達克在市場收盤後幾個小時和開盤前幾個小時接受交易請求。這些請求的資料以電子方式提供，以便市場參與者可以看到買方願意購買（出價）的價格和賣方願意**（詢問）的價格。價格匹配使用10%的閾值來計算開盤價。

例如，如果買方為給定股票提供100美元/股，而賣方想要110美元，則報價中點為105美元，中點數乘以10%。由此產生的10.50元隨後被加到買方的發行價中，將其調至110.50元，從賣方的價格中減去，移至99.50元。這告訴投資者，有關股票的開盤價將在99.50元至110.50元之間。

這些資訊每五秒鐘以電子方式更新一次並提供給潛在的買家和賣家。此外還提供了大量其他資料，包括有關訂單相互結算價格、成對買入/賣出報價數量以及報價之間不平衡的詳細資訊。當潛在買家和賣家看到這些資料時，他們會進行額外的交易，然後將這些交易計入價格中。

什麼是嗚嗚，嗚嗚，嗚嗚(moo, loo and oio)？

由於買賣價格必須與交易價格相匹配，納斯達克允許以開盤交易（MOO）和限價交易（LOO）的形式輸入訂單。MOO訂單可以在上午7:30到上午9:28之間下達、更改或取消。這使交易員能夠輸入訂單、判斷價格方向、取消和重新輸入訂單，以便更好地匹配買入報價和賣出報價。LOO訂單以預定價格輸入，稱為“限制”價格。如果交易價格等於或高於開市時要求的“限額”，則執行這些指令。如果無法匹配，訂單將被拒絕。

上午9:30，交易按開盤價格進行，以匹配最大買賣雙方數量。 貿易執行只涉及那些要求以“開放”訂單價格和“僅不平衡”訂單進行的交易，這些訂單旨在提供流動性和便利交易。 記住納斯達克由成員公司組成，它們共同努力創造一個流動的市場，在那裡證券可以透過有效的訂單匹配來買賣。

因此，這些公司透過進行旨在促進流動性的交易，參與維持一個功能性市場。這些交易被稱為僅期初失衡（OIO）交易，不顯示與之相關的資料。 還可以輸入各種其他交易型別，每種型別都根據一套詳細的規則進行處理。

一旦確定了開盤交叉價格並執行了交易，任何剩餘的未匹配的MOO、LOO和OIO請求都將被取消。 開市後進行的交易進入正常營業時間內進行的標準每日交易程式。這個過程使用一個自動的“匹配引擎”來配對買家和賣家。就像在預開盤過程中一樣，買家和賣家可以看到買入/賣出價格，並對自己的交易進行調整，以便找到匹配的價格。正常交易時間的區別在於，交易發生在配對的那一刻，而不是等待特定的時間——上午9:30開盤。

底線

納斯達克稱，開盤和收盤的交叉過程意味著所有投資者都能獲得相同的資訊，他們的訂單也能得到相同的待遇。交易所稱，這為市場帶來了公平和透明，這可能是一個交易日中高度活躍的時段。

它也有助於證券拍賣過程的順利、高效運作，有效匹配買家和賣家，確保流動性。這一點尤為重要。市場流動性使投資者有信心進行投資，並保證如果需要**，他們可以迅速**。它也提供了機會。由於活躍的買家和賣家佔據著高流動性的市場，投資者有大量的機會快速、輕鬆地進出市場，以追求利潤。