Kappa是衡量期權合約價格對標的資產波動性變化的敏感性。波動性解釋了近期價格變化、歷史價格變化和未來價格變動。對於一種交易工具,就像期權一樣,波動性是用來捕捉價格上下波動的數量和速度。
Kappa,也稱為vega,是希臘四大主要風險度量之一,因此以表示它們的希臘字母命名。由於vega實際上不是一個希臘字母,(vega中的“v”代表“波動性”,就像“theta”中的“t”代表“時間”)它有時被稱為kappa。
期權合約的價格受到許多不同因素的影響。期權定價是衡量影響期權價格因素的四種方法;交易員在分析期權時會使用這些指標。這組風險度量kappa,theta,gamma,delta表示期權對時間價值衰減、隱含波動性變化及其基礎證券價格變動的敏感性。
Kappa透過計算期權合約價格對標的資產隱含波動率1%變化的反應來衡量風險。期權到期日越遠,Kappa越高。Kappa隨著到期日的臨近而下降,因為隨著到期日的臨近,期權的價格對標的資產的價格波動更加敏感(立即到期的期權具有負kappa。)這是因為未來到期的期權比立即到期的期權具有更高的溢價。
當標的資產存在較大的價格變動(表明波動性)時,kappa發生變化。隨著期權到期日的臨近,Kappa下跌。Kappa衡量隱含波動率每一個百分點的價格變化。隱含波動率是一種預測;它可能與實際的未來波動性不同。隱含波動率是使用一個模型來計算的,該模型確定了當前市場價格對標的資產未來波動率的估計。
Kappa可以計算為單個期權,以及一個期權組合。當確定期權組合的kappa時,稱為凈kappa。凈kappa是透過將每個頭寸的kappa相加來確定的。
其他三個選項是delta、gamma和theta。Delta衡量標的資產價格變化的影響。它是將一項資產(通常是有價證券)價格變動與其衍生產品價格變動進行比較的比率。Gamma測量delta的變化率;它是標的資產價格每移動1個點,期權增量的變化率。θ衡量隨著時間推移對價格的影響(其時間衰減)。
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