近年來，私人股本（連同其更受關註的同類對沖基金）已成為轉移和培育資本最快、最有效的方式之一。它讓投資者能夠影響或控制一家公司，而不必擔心股價波動和憤怒的代理持股股東等令人討厭的日常問題。

這就是好處。不利的一面是，私人股本只是最富有投資者的遊戲。如果您沒有獲得認證，感謝您的關註，但您不需要申請。請在每月401（k）供款達到7位數後再試一次。

關鍵要點

• 儘管對沖基金和私人股本行業的精英們每年都賺得盆滿缽滿，但它們享受著豐厚的稅收優惠。
• 一個稅收漏洞是附帶權益條款，它允許基金利潤作為資本收益而不是普通收入徵稅。
• 同時，有限合夥制結構防止公司雙重徵稅，限制合夥人責任，並允許設立特殊目的機構。

富人越來越富有

私募股權通常是有限合夥制；公司和個人所有權的最佳特徵的結合，是金融史上最有益的發明之一。最容易理解的一點是，對公司和其他特殊目的實體的標準批評是，他們被等同於“人”，這種簡單化造成的誤解比啟蒙更多。

公司和有限合夥企業是“人造人”，因為他們納稅、擁有財產、可以提起訴訟（並對他們提起訴訟）以及其他權利和責任。這裡關鍵的一點是，特殊目的實體擁有這些權利和責任，而不是擁有這些實體的個人、普通人的權利和責任。換言之，這種人為的人可以對遠遠超過作為個人的所有者的義務承擔責任。這不僅有助於**增長，而且是必要的。如果一個初出茅廬的企業家冒著比投資更多的風險，沒有人會一開始就創業。賦予公司人為的人格使其所有者有發展的空間，而不必擔心過早破產。各國**允許在世界範圍內建立這種實體，這意味著這樣做的動機是眾所周知的。

吸引人的稅收結構

還有另一個激勵因素：更具吸引力的稅收結構。任何一個從支付工資稅到支付資本利得稅的獨立商人都可以證明以下假設的真實性：無論你生活在哪個國家，稅收制度的構建都是為了滿足企業主的需要，而不是為了打卡。你可以抱怨這種狀況，也可以利用它為自己謀利。

有限合夥企業的稅率很低。事實上，他們根本不需要納稅。有限合夥企業產生的利潤和虧損直接流向合夥人本身，無論他們是否是個人（信託等）。有限合夥企業只是一個渠道，不同於公司或普通合夥企業，它除了所有者納稅之外，還自己納稅。

我們來看看。公司在將收益分配給股東之前要繳納聯邦稅，在大多數情況下是州稅，在某些情況下甚至是市政稅。所有持有股票的人都知道，你也必須為這些分配支付稅款。這就是雙重徵稅，這比大多數有限合夥企業的成員願意支付的稅款多出兩個級別，如果他們能夠幫助的話。

正面你贏，反面你不輸

但如果有限合夥企業虧損了怎麼辦？嗯，這不一定是否定的。同樣，損失會轉嫁給合夥人。這些合夥人由於是合格的投資者（因此並不貧窮），幾乎可以肯定他們的手指指向了其他的投資餡餅。因此，他們可以利用有限合夥企業的虧損來抵消其他地方的收益。這種操縱需要專業稅務會計師的服務，但對於大多數有限合夥人來說，這是值得的。

嚴格按照這些術語的法律定義，有限合夥企業展示了主動收入和被動收入之間的明顯區別。除非你以體力勞動為生，否則你的“主動”收入很可能是在被動的情況下掙來的，比如在一間有空調的辦公室裡的桌子後面。

你不會變富，至少沒有足夠的財富成為私人股本基金的普通合夥人，沒有能力在龐大且不斷變化的稅法面前遊刃有餘。這些基金可以支付事實上的股息，將其定為管理費，然後將其列為不應納稅的營業費用。更妙的是，合法的管理費——你可能會認為這可能算作帶薪工作——反而讓管理者有權從利潤中分一杯羹。也就是說，這些收入是按資本利得率徵稅的，而不是按明顯較高的普通收入率徵稅。儘管兩黨的聯邦立法者多次試圖將附帶權益重新歸類為普通收入，但這方面的變化並不大。

對沖基金

對沖基金的稅收與私募股權類似，至少在美國是這樣。對沖基金是另一種形式的傳遞實體，允許基金本身免稅運作。相反，當資金分配給合夥人時，這些收益（和損失）將在個人層面徵稅。在那裡，可以按長期資本收益率徵稅，也可以按短期資本收益率徵稅。最重要的是，他們不會也永遠不會像普通收入一樣被徵稅。

對沖基金的普通合夥人獲得補償的主要方式是附帶利息，通常是在規定的最低利率以上應計利潤的20%左右。通常，最低迴報率約為8%，因此，基金獲得的任何高於該回報率的回報意味著，除了合夥人個人投資於基金的任何資產利潤外，基金的普通合夥人還可獲得20%的佣金。個人資產利潤和附帶利息均按資本利得率計稅，高收入者的資本利得率為20%

底線

如果富人越來越富有，有限合夥制就是原因之一。同樣，現實是，這些稅收是神祕的，似乎違反直覺，因為他們是由設計。這個制度是為了獎勵冒險者而建立的，儘管它要求那些冒險者投入人力和無數的時間來準備工作，從而儘量減少他們的納稅義務。這一切都是合法的，如果你認為《國內稅收法》惠及那些有能力進行25萬美元投資的人是不公平的，首先，請記住，稅法是由立法者和行政人員（或在其授權下）制定的。