抽頭值

收購價值是指公司被私有化或收購時的估計價值。各種財務指標被用來確定公司可能會得到多少,包括現金流、資產、收益和類似收購中使用的倍數。...

什麼是抽頭值(takeout value)?

收購價值是指公司被私有化或收購時的估計價值。各種財務指標被用來確定公司可能會得到多少,包括現金流、資產、收益和類似收購中使用的倍數。

當前的併購(M&A) 環境也會影響公司的外賣價值。

關鍵要點

  • 一家公司的收購價值是收購或私有化時的估計價值。
  • 研究人員對各種財務指標進行了檢查,以確定該物件可能賣出的價格,包括現金流、資產、收益和類似收購中使用的倍數。
  • 收購價值用於確定一系列可能的價格水平,並估計如果收購股東的股份,股東可能獲得的回報。 

瞭解外賣價值

收購是一種常見的現象,它為企業開拓新市場、獲取新技術、降低成本、確保在競爭中處於壟斷地位提供了最快的途徑之一。不過,控制另一家公司需要大量的盡職調查。除了確定一家目標公司是否適合,確定一個公平的價格而不是多付也是關鍵。

一個好的起點是,透過檢查目標公司產生的現金以及未來在當前體制下和被收購時可能大量產出的現金,來確定目標公司及其資產的價值。然後,該估值可以與目標市場價值相互參照:即投資者目前願意支付的價格。

有了這些資訊,潛在的收購者就會想計算出它可能需要提供多少才能達成交易。這裡的目標是盡可能少地支付,同時滿足目標公司股東的要求,使收購物有所值。

財務分析師利用收購價值來確定收購出價的一系列可能價格水平,而股東則利用收購價值來估計如果他們的股票被收購,他們可能獲得的回報。收購方通常會支付收購溢價來完成交易和抵禦競爭,不過,根據具體情況,在某些情況下,收購方也有可能獲得折扣,以低於其公平市場價值(FMV)的價格收購目標公司。

抽頭值示例

收購估值使用目標公司的指標,並將其與類似收購交易中使用的倍數進行比較。讓我們以假設公司ABC和XYZ為例。ABC以2250萬美元的收購價收購了收益為500萬美元的XYZ公司,因此隱含收益倍數為450萬美元(2250萬美元/500萬美元)。

另一家類似的公司DEF的收益為300萬美元,目前正被視為可能的收購目標。按照同樣的倍數(300萬美元),新公司的收購價值將達到1350萬美元× 4.5).

當然,收入並不是唯一要考慮的指標。投資者或收購公司可能會使用一系列不同的收購估值標準來確定出價。

重要

由於存在多種指標,例如 

特別註意事項

如果投資者聽到一家公司正在尋求**的傳言,交易員可能會抬高其股價。例如,當2016年有訊息稱軟體公司Marketo Inc.正在考慮**時,其股價一天內上漲了近25%,至26.77美元。

股市收盤後,投資銀行瑞士信貸(creditsuisse)釋出了一份報告,估計Marketo可能的外賣價值。瑞士信貸(creditsuisse)利用過去12個月對類似公司的收購,估計可能的收購價格為每股37.03美元至51.67美元。

  • 發表於 2021-06-04 08:44
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  • 分類:金融

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  • 發佈於 2021-04-01 08:58
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