利率期限結構，俗稱收益率曲線，描述的是不同期限的類似質量債券的利率。...
什麼是利率期限結構(the term structure of interest rates)？
利率期限結構，俗稱收益率曲線，描述的是不同期限的類似質量債券的利率。
關鍵要點
- 利率期限結構，俗稱收益率曲線，描述的是不同期限的類似質量債券的利率。
- 利率期限結構反映了市場參與者對未來利率變化的預期以及對貨幣政策狀況的評估。
- 一種常用的收益率曲線比較了3個月期、2年期、5年期、10年期和30年期美國國債。
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利率期限結構
瞭解利率期限結構
利率期限結構實質上是利率或債券收益率與不同期限或期限之間的關係。用圖表表示時，利率的期限結構被稱為收益率曲線，它在確定一個經濟體的當前狀態方面起著至關重要的作用。利率期限結構反映了市場參與者對未來利率變化的預期以及對貨幣政策狀況的評估。
一般來說，收益率隨著到期日的增加而增加，從而產生一個向上傾斜的，或正常的收益率曲線。收益率曲線主要用於說明標準美國**發行證券的利率期限結構。這一點很重要，因為它是衡量債市風險感受的標準。一種常用的收益率曲線比較了3個月期、2年期、5年期、10年期和30年期美國國債(收益率曲線利率通常在美國東部標準時間（每個交易日）下午6:00之前在財政部的利率網站上提供。
利率結構的期限有三種主要形式。
- 向上傾斜的長期收益率高於短期收益率。這被認為是收益率曲線的“正常”斜率，表明經濟處於擴張模式。
- 向下傾斜的短期收益率高於長期收益率。被稱為“倒轉”收益率曲線，意味著經濟正處於或即將進入一個隱性時期。
- 短期和長期收益率之間幾乎沒有變化。這表明，市場對未來經濟的走向並不確定。
美國國債收益率曲線
美國國債收益率曲線被認為是信貸市場的基準，因為它報告了一系列期限內無風險固定收益投資的收益率。在信貸市場上，銀行和放貸人使用這一基準作為衡量借貸和儲蓄利率的標準。美國國債收益率曲線上的收益率主要受美聯儲聯邦基金利率的影響。其他收益率曲線也可以在比較具有類似風險特徵的信貸投資的基礎上得出。
最常見的情況是，美國國債收益率曲線向上傾斜。對這一現象的一個基本解釋是，投資者對長期投資要求更高的利率，作為將資金投資於長期投資的補償。有時，長期收益率可能會跌破短期收益率，形成一條反向收益率曲線，通常被視為經濟衰退的前兆。
整體信貸市場前景
利率期限結構和收益率曲線的走向可以用來判斷整個信貸市場環境。收益率曲線趨平意味著較長期利率與短期利率相比正在下降，這可能意味著經濟衰退。當短期利率開始超過長期利率時，收益率曲線就會反轉，經濟衰退很可能正在發生或接近。
當較長期利率低於較短期利率時，長期信貸前景疲弱。這通常與疲軟或衰退的經濟相一致。雖然其他因素，包括外國對美國國債的需求，也可能導致收益率曲線倒掛，但從歷史上看，收益率曲線倒掛一直是美國經濟即將衰退的一個指標。
