如果你是一個收入饑渴的投資者，一個停滯不前的股票市場或崩潰的存款證（CDs）、貨幣市場和債券收益率都會給你的現金流帶來很大的衝擊。

當這種情況發生時，你可能需要考慮一種短期結構性投資產品：反向可轉換債券（RCN）。這些證券提供了可預測的、穩定的收入，甚至可以超過高收益債券的傳統回報。它們也帶來了健康劑量的風險。繼續讀下去，看看這些筆記是否是你投資組合的一個好補充。

關鍵要點

• 反向可轉換票據（RCN）是一種透過在債券上嵌入看跌期權而與債券和股票具有相同特徵的金融產品。
• RCN可能對一些投資者有吸引力，因為它們可以在相對較短的期限內提供比傳統公司債券更高的收益率。
• 迴圈貸款是具有獨特風險特徵的複雜資產，因此僅適用於完全瞭解這些證券的風險/收益狀況的投資者。

rcn 101號

反向可轉換債券是一種有息投資，到期時支付。它們通常基於標的股票的表現。大多數迴圈貸款的到期期限從三個月到一年不等。

大型金融機構通常發行債券。然而，那些股票與rcn有關聯的公司根本不參與這些產品。

RCN由兩部分組成：

1. 債務工具
2. 看跌期權。

當你購買迴圈型貸款時，你實際上是在**發行人在未來某個時候向你交付標的資產的權利。

如何確定支出

到期前，迴圈貸款支付規定的票面利率，通常作為季度付款。這個恆定的利率反映了標的股票的一般波動性，股票表現的潛在波動性越大，投資者承擔的風險就越大。風險越高，看跌期權的價值就越高；這意味著更高的票面利率。

當迴圈貸款到期時，您將收到100%的原始投資或預定數量的基礎股票的股份。這個數字是由你的原始投資金額除以股票的初始價格決定的。

有兩種結構可用於確定您是否將收到原始投資金額或股票：

• 基本結構：到期時，如果股票收盤價達到或高於初始價格，你將獲得原投資額的100%。如果股票收盤價低於初始價格，你將得到預定數量的股票。這意味著你最終得到的股票價值將低於你最初的投資。
• 敲入式結構：到期時，你仍將獲得100%的初始投資或基礎股票。不過，使用這種結構，您還可以獲得一些下行保護。

例子

例如，假設您13000美元的RCN投資包含80%的敲入（或障礙）水平，基礎股票的初始價格為65美元。如果在期限內，股票從不以52美元或更低的價格收盤，並且股票的最終價格高於敲入價格52美元，您將收回13000美元的原始投資。

如果在投資期內的任何時候，它的收盤價都在52美元或更低，並且最終價格低於65美元（比如說60美元）的初始價格，那麼你將得到預定數量的股票，即13000美元÷ $65=200股。如果你當時賣掉這些股票，這隻值12000美元。

如果標的股票收盤價高於65美元的初始買入價，那麼不管52美元的門檻是否被打破，你最終都會收回初始投資。

迴圈貸款風險

投資於迴圈貸款是有風險的，你可以在到期時損失全部或部分本金。此外，您不參與標的資產價值高於初始價格的任何增加。因此，您的總回報率僅限於規定的息票利率。

然而，在考慮投資迴圈貸款之前，您還應進一步瞭解一些其他風險：

• 信用風險：您依賴於發行公司在期限內支付利息併在到期時向您支付本金的能力。
• 有限的二級市場：您必須願意接受將迴圈貸款持有至到期的風險。然而，發行迴圈貸款的投資公司通常會試圖維持一個二級市場。然而，這並不能保證；要明白，如果你賣東西的話，你得到的可能比你原來的成本要少。
• 看漲條款：有些迴圈貸款包含一個功能，當它踢出驚人的收益率，現行利率很低時，可以從你的迴圈貸款。
• 稅收：由於RCN由兩部分組成，一部分是債務工具，另一部分是看跌期權，您的回報可能需要繳納資本利得稅和普通所得稅。

什麼型別的投資者適合rcn？

與傳統的固定收益投資相比，迴圈貸款可能適合於尋找可預測、更高收入流的投資者，並且可以承受損失部分本金的風險。

只有當投資者相信基礎股票不會跌破敲入水平時，才應該買入RCN。請記住，**這些投資的公司是在押註股價將跌破設定的關口，或者至少波動到足以使之成為可能。

底線

風險越高，就應該有更高的潛在回報，RCN也是如此。畢竟，你還能在其他地方投資1000美元，獲得兩位數的收益率，並且只在相對較短的時間內將其捆綁起來？

但不要認為RCN是CDs的替代品，因為本金沒有保證。此外，你應該對RCN的基礎公司感到舒服，因為你可能會在RCN到期時得到它的股票。所以在投資前一定要仔細閱讀招股說明書和招股說明書。最後，如果你瞭解期權的來龍去脈，你應該只投資於迴圈貸款。