如果你是一个收入饥渴的投资者，一个停滞不前的股票市场或崩溃的存款证（CDs）、货币市场和债券收益率都会给你的现金流带来很大的冲击。

当这种情况发生时，你可能需要考虑一种短期结构性投资产品：反向可转换债券（RCN）。这些证券提供了可预测的、稳定的收入，甚至可以超过高收益债券的传统回报。它们也带来了健康剂量的风险。继续读下去，看看这些笔记是否是你投资组合的一个好补充。

关键要点

• 反向可转换票据（RCN）是一种通过在债券上嵌入看跌期权而与债券和股票具有相同特征的金融产品。
• RCN可能对一些投资者有吸引力，因为它们可以在相对较短的期限内提供比传统公司债券更高的收益率。
• 循环贷款是具有独特风险特征的复杂资产，因此仅适用于完全了解这些证券的风险/收益状况的投资者。

rcn 101号

反向可转换债券是一种有息投资，到期时支付。它们通常基于标的股票的表现。大多数循环贷款的到期期限从三个月到一年不等。

大型金融机构通常发行债券。然而，那些股票与rcn有关联的公司根本不参与这些产品。

RCN由两部分组成：

1. 债务工具
2. 看跌期权。

当你购买循环型贷款时，你实际上是在**发行人在未来某个时候向你交付标的资产的权利。

如何确定支出

到期前，循环贷款支付规定的票面利率，通常作为季度付款。这个恒定的利率反映了标的股票的一般波动性，股票表现的潜在波动性越大，投资者承担的风险就越大。风险越高，看跌期权的价值就越高；这意味着更高的票面利率。

当循环贷款到期时，您将收到100%的原始投资或预定数量的基础股票的股份。这个数字是由你的原始投资金额除以股票的初始价格决定的。

有两种结构可用于确定您是否将收到原始投资金额或股票：

• 基本结构：到期时，如果股票收盘价达到或高于初始价格，你将获得原投资额的100%。如果股票收盘价低于初始价格，你将得到预定数量的股票。这意味着你最终得到的股票价值将低于你最初的投资。
• 敲入式结构：到期时，你仍将获得100%的初始投资或基础股票。不过，使用这种结构，您还可以获得一些下行保护。

例子

例如，假设您13000美元的RCN投资包含80%的敲入（或障碍）水平，基础股票的初始价格为65美元。如果在期限内，股票从不以52美元或更低的价格收盘，并且股票的最终价格高于敲入价格52美元，您将收回13000美元的原始投资。

如果在投资期内的任何时候，它的收盘价都在52美元或更低，并且最终价格低于65美元（比如说60美元）的初始价格，那么你将得到预定数量的股票，即13000美元÷ $65=200股。如果你当时卖掉这些股票，这只值12000美元。

如果标的股票收盘价高于65美元的初始买入价，那么不管52美元的门槛是否被打破，你最终都会收回初始投资。

循环贷款风险

投资于循环贷款是有风险的，你可以在到期时损失全部或部分本金。此外，您不参与标的资产价值高于初始价格的任何增加。因此，您的总回报率仅限于规定的息票利率。

然而，在考虑投资循环贷款之前，您还应进一步了解一些其他风险：

• 信用风险：您依赖于发行公司在期限内支付利息并在到期时向您支付本金的能力。
• 有限的二级市场：您必须愿意接受将循环贷款持有至到期的风险。然而，发行循环贷款的投资公司通常会试图维持一个二级市场。然而，这并不能保证；要明白，如果你卖东西的话，你得到的可能比你原来的成本要少。
• 看涨条款：有些循环贷款包含一个功能，当它踢出惊人的收益率，现行利率很低时，可以从你的循环贷款。
• 税收：由于RCN由两部分组成，一部分是债务工具，另一部分是看跌期权，您的回报可能需要缴纳资本利得税和普通所得税。

什么类型的投资者适合rcn？

与传统的固定收益投资相比，循环贷款可能适合于寻找可预测、更高收入流的投资者，并且可以承受损失部分本金的风险。

只有当投资者相信基础股票不会跌破敲入水平时，才应该买入RCN。请记住，**这些投资的公司是在押注股价将跌破设定的关口，或者至少波动到足以使之成为可能。

底线

风险越高，就应该有更高的潜在回报，RCN也是如此。毕竟，你还能在其他地方投资1000美元，获得两位数的收益率，并且只在相对较短的时间内将其捆绑起来？

但不要认为RCN是CDs的替代品，因为本金没有保证。此外，你应该对RCN的基础公司感到舒服，因为你可能会在RCN到期时得到它的股票。所以在投资前一定要仔细阅读招股说明书和招股说明书。最后，如果你了解期权的来龙去脉，你应该只投资于循环贷款。