什麼是年營業額(annual turnover)？

年營業額是某事物在一年中所有權發生變化的百分比。對於一個企業來說，這一比率可能與其存貨、應收賬款、應付賬款或資產的年營業額有關。

在投資方面，共同基金或交易所買賣基金（ETF）的周轉率每年取代其持有的投資。投資組合周轉率是管理資產（AUM）與基金持有資產流入或流出的比較。這個數字有助於確定基金改變其持有的基礎頭寸的積極程度。高數字周轉率表明基金管理積極。其他基金則更為被動，持有換手率較低。指數基金就是被動持有基金的一個例子。

關鍵要點

• 周轉率是透過計算一項資產、證券或付款在一年內的轉手次數來計算的。
• 企業透過年度周轉率來確定其效率和生產率，而投資經理和投資者則透過周轉率來瞭解投資組合的活動。
• 年化營業額通常是基於一個月或另一個較短的投資周轉期的未來預測。
• 高周轉率本身並不是衡量基金質量或業績的可靠指標。

計算年營業額

要計算某一特定基金的投資組合周轉率，首先確定該年內購買或**的資產總額（以較大者為準）。然後，將該金額除以該基金在同一年持有的平均資產。

投資組合周轉率=最大；應用功能{基金購買基金銷售平均資產\begin{aligned}&amp\text{portfolio overship}\=\\frac{\operatorname{max}\begin{cases}\text{fund purchases}\\\quad\text{fund sales}\end{cases}}{\text{average assets}\end{aligned}​投資組合周轉率=平均資產最大值{基金購買基金銷售​​​

例如，如果一個共同基金持有1億美元的管理資產（AUM），其中7500萬美元在計量期內的某個時間點被清算，則計算方法為：

$7500萬$1億=0.75其中：\begin{aligned}&amp\frac{\$75\text{m}}{\$100\text{m}}=0.75\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{m}=\text{million}\end{aligned}​$1億7500萬美元​=0.75，其中：​

值得註意的是，一隻年收益率為100%的基金並不一定能清算年初的所有頭寸。相反，完整的換手率解釋了頻繁的進出倉位交易，以及證券銷售等於當年總資產管理規模的事實。此外，使用相同的公式，周轉率也透過在測量期間購買的證券數量來測量。

投資年化周轉率

年化營業額是基於一個月或另一個較短的投資周轉期的未來預測。例如，假設一隻ETF在2月份的換手率為5%。利用這個數字，投資者可以用一個月的營業額乘以12來估計下一年的年營業額。這個計算提供了60%的年化持股周轉率。

主動管理基金

成長型基金依賴於經驗豐富的職業經理人的交易策略和股票選擇，這些職業經理人將目光投向了超越投資組合基準指數的表現。擁有大量股權與其說是對公司治理的承諾，不如說是實現股東積極成果的一種手段。那些一直跑贏指數的經理們繼續工作，並吸引大量資本流入。

雖然被動管理和主動管理的爭論仍然存在，但大容量方法可以實現適度的成功。以美國世紀小盤成長基金（ANOIX）為例，這是一隻晨星評級的四星級基金，其換手率高達141%（截至2021年2月），表現優於標準普爾500指數；過去15年（至2021年）中，P 500指數一直保持不變。

被動管理基金

富達500指數基金（FXAIX）等指數基金採用買入持有策略。按照這一制度，只要股票仍然是基準的組成部分，本基金就擁有股票頭寸。這些基金與指數保持完美的正相關，因此，投資組合換手率僅為4%。交易活動僅限於從流入的資金中購買證券，以及不經常**從指數中剔除的債券。在過去的60%以上的時間裡，指數的增長速度超過了管理型基金。

另外，需要註意的是，孤立判斷的高換手率絕不是衡量基金質量或業績的指標。富達斯巴達500指數基金（Fidelity Spartan 500 Index Fund）在扣除支出後，在2020年落後於標準普爾500指數2.57%。

年營業額：存貨周轉率

企業使用幾個年度營業額指標來瞭解企業每年的經營狀況。存貨周轉率衡量公司銷售存貨的速度，以及分析師如何將其與行業平均水平進行比較。低周轉率意味著疲軟的銷售和可能過剩的庫存，也稱為積壓。這可能表明**的貨物有問題，或是由於營銷太少。高比率意味著銷售強勁或庫存不足。前者是可取的，而後者則可能導致業務損失。有時，低庫存周轉率是一件好事，例如當價格預計會上漲時（為滿足快速增長的需求而預先安排的庫存）或當預計會出現短缺時。

公司銷售存貨的速度是衡量企業業績的關鍵。零售商將庫存轉移得更快，往往表現更好。物品存放的時間越長，其存放成本就越高，消費者返回商店購買新物品的理由也就越少。